Тема 8 Теория формирования портфеля

После изучения темы студент сможет получить представление о: - риске и доходности портфельных инвестиций; - портфельных инвестициях; - методах измерения риска портфеля; -теории эффективного портфеля; - возможности формирования оптимального портфеля ценных бумаг.

Задание для самостоятельной работы студента

1 Дать определение следующим понятиям: инвестиционный портфель, доходность портфельных инвестиций, риск портфельных инвестиций, эффективный портфель, оптимальный портфель, граница эффективности портфеля, кривые безразличия риск – доходность, диверсификация портфеля.

2 По электронным источникам информации подобрать примеры эффективного или оптимального портфеля финансовых активов известных компаний.

3 Изучить теорию портфеля Г.Марковица. Сформулировать понятие эффективного портфеля.

4 Сформулировать критерии оптимизации инвестиционного портфеля.

5 Составить рекомендации инвестору по формированию инвестиционного портфеля.

Вопросы для самопроверки

1) Объяснить понятие риск инвестиций.

2) Объяснить понятие доходности инвестиций.

3) Дайте определение понятия «эффективный портфель».

4) Пояснить расчет ожидаемой доходности портфеля ценных бумаг.

5) Пояснить расчет риска портфеля ценных бумаг.

6) Что такое инвестиционный портфель? Зачем он нужен?

7) В чем смысл диверсификации портфеля?

8) Объясните, что произойдет с риском портфеля, если в портфель, состоящий из одной акции, включать все большее число отбираемых случайным образом новых акций.

9) Какие задачи могут решаться при формировании инвестиционного портфеля?

10) Как может влиять вновь включаемый в портфель актив на доходность и риск портфеля?

11) Можно ли построить безрисковый портфель? Если да, то какие варианты?

12) Каков график зависимости риска портфеля от степени его диверсификации?

13) Объясните различие между диверсифицируемым и рыночным риском.

14) Что такое эффективная граница?

15) Для чего строится кривая безразличия?

16) Объясните, как происходит процедура выбора инвестором его оптимального портфеля.

Задачи

№ 1 Портфель состоит из 300 акций фирмы АА, 500 акций фирмы ВВ и 1150 акций фирмы СС. Текущие рыночные цены акций соответственно 20. 50 и 15 долл. Рассчитайте структуру портфеля.

№ 2 Ожидаемая доходность акций А и В соответственно 10 и 20%, их среднее квадратическое отклонение равно 5 и 60%. Коэффициент корреляции между доходностями акций равен 0,5. Рассчитайте ожидаемую доходность и стандартное отклонение портфеля, состоящего на 40% из акций А и на 60% из акций В.

№ 3 В начале года господин N обладал четырьмя видами ценных бумаг в следующих количествах и со следующими текущими и ожидаемыми к концу года ценами:

Ценные бумаги	Количество акций	Текущая цена, долл.	Ожидаемая цена к концу года, долл.
А	100	50	50
В	200	35	40
С	50	25	50
D	100	100	110

Какова ожидаемая доходность этого портфеля за год?

№ 4 Для каждой пары инвестиционных портфелей установите, какой из двух всегда предпочтительнее для рационального инвестора (делая допущения, что инвесторам доступны только эти инвестиции):

а)	Портфель А	r =18%	σ = 20%
	Портфель Б	r =14%	σ = 20%
б)	Портфель В	r =15%	σ = 18%
	Портфель Г	r =13%	σ = 8%
в)	Портфель Д	r =14%	σ = 16%
	Портфель Е	r =14%	σ = 10%

№ 5. а) Изобразите графически следующие рисковые портфели:

Портфель	А	Б	В	Г	Д	Е	Ж	З
Ожидаемый доход, %	10	12,5	15	16	17	18	18	20
Стандартное отклонение, %	23	21	25	29	29	32	35	45

б) Пять из этих портфелей эффективны, а три – нет. Какие портфели неэффективны?

в) Допустим, что вы также можете брать кредиты и предоставлять займы по ставке 12%. Какой из приведенных портфелей является лучшим в этой ситуации?

г) Предположим, вы готовы принять стандартное отклонение, равное 25%. Какова максимальная ожидаемая доходность, которую вы можете получить, при условии, что у вас нет возможности брать кредиты или предоставлять займы?