14. Что показывает эффект Фишера

Эффект Фишера - теория, согласно которой номинальные процентные ставки в двух странах должны равняться реальной норме прибыли, требуемой инвесторами, плюс компенсация за ожидаемый рост инфляции в каждой из стран.

Уравнение Фишера используется при анализе инвестиционных проектов, связанных с инвестированием денежных средств иностранными инвесторами, либо с инвестированием средств за рубеж.

14. Что показывает точка Фишера

Точка Фишера является пограничной точкой на оси абсцисс графика NPV, разделяющего ситуации, «улавливаемые» критерием NPV и «не улавливаемые» критерием IRR. Если значение цены капитала находится за пределами точки Фишера, то критерии NPV и IRR дают одинаковые результаты при оценке альтернативных инвестиционных проектов, если цена капитала меньше точки Фишера, то критерии NPV и IRR противоречат друг другу.

16. Охарактеризуйте метод индекса рентабельности инвест-ого проекта.

Эффективность инвест-ого проекта может быть оценена с помощью метода оценки индекса рентабельности. Индекс рентабельности инвестиции (PI) является следствием метода чистой текущей стоимости. Индекс рент-ти (прибыльности) рассчитывается как отношение чистой текущей стоимости денежного притока к чистой текущей стоимости денежного оттока (включая первоначальные инвестиции): , где I₀ – инвестиции пред-ия в момент времени 0. Индекс рент-ти – относительный показатель эффективности инвест-ого проекта, он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений – чем больше значение этого показателя, тем выше отдача денежной единицы, инвестированной в данный проект. Данному показателю следует отдавать предпочтение при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV. Условия принятия проекта по данному инвест-ому критерию следующие: если PI 1, то проект следует принять; PI1, то проект следует отвергнуть; PI=1, проект ни прибыльный, ни убыточный.. При оценке проектов, предусматривающих одинаковый объем первоначальных инвестиций, критерий PI полностью согласован с критерием NPV. Т.о., критерий PI имеет преимущество при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций. В данном случае выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений. В связи с этим данный показатель позволяет отбирать проекты при ограниченных инвест-ых ресурсах. К недостаткам метода можно отнести его неоднозначность при дисконтировании отдельно денежных притоков и оттоков.

17. Охарактеризуйте метод внутренней ставки дохода инвест-ого проекта.

Эффективность инвест-ого проекта может быть измерена при помощи метода внутренней нормы доходности (прибыли инвестиций). Под внутренней нормой прибыли, или внутренней нормой рентабельности, инвестиций (IRR) понимают значение ставки дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю: IRR=j, при котором NPV= f(j)=0. Смысл расчета этого коэф-та при анализе эффективности планируемых инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом. Например, если проект полностью финансируется за счет ссуды банка, то значение IRR показывает верхнюю границу допустимого уровня банковской процентной ставки, превышение которого делает проект убыточным.. На практике любое пред-ие финансирует свою деят-ть из различных источников. В качестве платы за пользование авансированными в деят-ть пред-ия финансовыми ресурсами оно уплачивает проценты, дивиденды, вознаграждения и т.д., т.е. несет некоторые обоснованные расходы на поддержание своего экон-ого потенциала. Показатель, характеризующий относительный уровень этих доходов, можно назвать ценой капитала(СС). Этот показатель отражает сложившийся на пред-ии минимум возврата на вложенный в его деят-ть капитал, его рентабельность и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной.. Экономический смысл этого показателя заключается в следующем: пред-ие может принимать любое решение инвест-ого характера, уровень рентаб-ти которых не ниже текущего значения показателя цены капитала. Именно с ним сравнивается показатель IRR, рассчитанный для конкретного проекта, при этом связь между ними такова: если IRRСС, то проект следует принять; IRRСС, то проект следует отвергнуть; IRR=СС, то проект ни прибыльный, ни убыточный.. Еще внутреннюю норму прибыли трактуют как возможной нормой дисконта, при которой проект еще выгоден по критерию NPV. Решение принимается на основе сравнения IRR с нормативной рентабельностью; при этом чем выше значения внутренней нормы доходности и больше разница между ее значением и выбранной ставкой дисконта, тем больший запас прочности имеет проект. Точный расчет величины IRR возможен только при помощи компьютера. К достоинствам этого критерии можно отнести объективность, независимость от абсолютного размера инвестиций, информативность. Кроме того, он легко может быть приспособлен для сравнения проектов с различными уровнями риска: проекты с большим уровнем риска должны иметь большую внутреннюю норму доходности. Однако у него есть и недостатки: сложность расчетов (без компьютера), большая зависимость от точности оценки будущих денежных потоков, а также невозможность использования в случае наличия нескольких корней уравнения.. Т.о., оценка инвестиций с помощью IRR метода основана на определении максимальной величины ставки дисконтирования, при которой проекты останутся безубыточными.