30.Инвестиционный проект и критерии его экономической обоснованности.
Деятельность любого производителя сопряжена с необходимостью осуществления капиталовложений,или инвестиций-расходование денеж.средств в данный момент в расчете подучить определенный доход в будущем.
Сущность дисконтирования:возможность сравнения денежных потоков,полученных в разное время, путем приведения(пересчета) их к одному временному периоду.
Критерий экономической обоснованности инвестиционного проекта:
С помощью текущей дисконтированной стоимости мы научились приводить в соизмеримый вид произведенные затраты и получаемые в разное время доходы.Это дает возможность правильно оценить эффективность осуществляемых вложений и сделать выбор в пользу наиболее выгодного инвестиционного проекта. Показателем, позволяющим достоверно определить выгодность инвестиционного проекта, яв-ся чистая дисконтированная стоимость(NPV).
Будущи совокупный доход , приведенный к текущему периоду с помощью дисконтирования, есть текущая дисконтирования стоимость (PDVпроекта).Размер понесенных фирмой затрат отражает осуществляемые ею инвестиции (I) . Очевидно , что выгода от осуществления проекта(как раз ее-то и называют чистой дисконтированной стоимостью) будет измеряться разностью обеих величин и е можно расчитать по формуле:
NPV=PDVпроекта-I
Из формулы видно , что инвестирование будет выгодным в случае превышения получаемых доходов над произведенными вложениями, т.е. при положит начении показателя NPV. Сле-но, если NPV>0, инвсетиционный проект можно считать вполне приемлимым , а вложения капитала целесообразным. В противном случае( NPV<0) будет правильнее отказаться от намеченного проекта, т.к. предполагаемые вложения не окупятся и фирма инвестор понесет убытки.
Величина NPV зависит от
Уровня предполагаемого дохода TR
Уровня процента I –рост ставки процента снижает привлекательность проекта
Величины стоимости необходииых капиталовложений
31.Невозобновляемые природные ресурсы .Равновесие на рынке невозобновляемых природ ресурсов.
Невозобновляемые природные ресурсы обладают высокой общественной значимостью и ценностью, а их собственники , регулируя интенсивность поступления ресурсов на рынок, в силу этого способны в серьезной степени воздействовать на процесс общеэкономического развития. Специфика этого вида природных ресурсов состоит в том, что в отличие от практически всех других ресурсов для их собственника одинаково эффективным может быть и использование , и не использование этих ресурсов в течение определенного времени.
Ограниченность запасов и фактор и времени: Действительно общие запасы таких ресурсов ограничены , и их владелец всегда сталкивается с непростой диллемой:выйти с ними на рынок сегодня или отложить продажу.Немедленное использование невозобновляемых природ ресуросов позволит расширить текущее потребление и получитьь средства для инвестиций. В то же время консервация ресурсов оставляет продавцу шан реализовать их в будущем с большой эконом выгодой, поскольку по мере истощени месторождения стоимость ед ресурса будет возрастать. Другими словами , анализировать рынок невозоб. Природ. Ресурсов нужно с учетом фактора времени.
Мы сталкиваемя таким образом с уже знакомо нам проблемой дисконтирования . Так, владелец невозобновляемого ресурса сравнивает доходность двух альтернативных вариантов их использования:
Немедленной продажи по текущей цене с последующим инвестированием полученной суммы( пр. вложения ее в банк) и получения в рез-те этого дополнительных доходов( процентов по вкладу)
Продажи ресурса через некоторое число лет.
В принципе у решени о вреенной консервации ресурса нет отличий от любого иного инвестицинного поекта. Поэтому к консервации ресурсов применим и критерий экономической обоснованности инвестиционного проекта. Консервация ресурса и его отсроченная продажа по повышенным ценам оправдана только при положит знач-и (NPV)
NPV=PDV-I>0 , where Pdv=TR/(1+i)^t
При этом величина инвсетиций I в данном случае следует считать текущую стоимость ресурса , величина I обозначае годовую ставку процента от вложения вырученных за продажу ресурса в банк , Валоааой выручкой проекта (TR) яв-ся стоимость , за которую ресурс будет продан через т лет.
32.Хар-ка российских естественных монополий и меры гос. Регулирования в отношении их.
Прочно установившаяся на рынке монополия имеет целый ряд негативных последствий: недопроизводство, завышенные цены, неэффективное производство. Монополия полностью блокирует саморегуляцию рынка. Поэтому необходима антимонопольная политика.
Главное направление борьбы с негативными сторонами деятельности естественных монополий состоит в государственном контроле за ценами на естественно – монопольные товары или за объемом их производства. Желательно создание таких условий, при которых монополисты сами теряют интерес к злоупотреблениям.
В отношении естественных монополий существует 3 принципа их регулирования:
Ориентация на предельные издержки. MC=P
В результате принятых решений исчезает мертвый груз монополии.
Ориентация на средние издержки P=ATC
Поскольку средние издержки в данном случае точно равны продажной цене, естественный монополист работает в этом случае без убытков и прибылей.
Но второй этот подход вызывает товарный дефицит и поэтому требует дополнительных принудительных мер. Наиболее распространенной мерой является составление списков потребителей(школ,больниц)
Двухступенчатый тариф –компромисс между двумя предыдущими методиками. Он применим для фирм со снижающейся кривой издержек. Речь идет об инфраструктурах с большими постоянным издержками и низкими предельными издержками. Бизнес телефонных станций- проводка,строительство требует огромных затрат-постоянные издержки. А обработка каждого дополнительного звонка-предельные издержки – почти ничего не стоят. Если деятельность монополии не регулируется, то в соответствии с правилом MR=MC монополист установит заниженный объем и завышенную цену. В этом слуае мы используем первый метод, когда государство устанавливает потолок цен. И немедленно столкнемся с проблемой убытков. Тут и возникает двухступенчатый тариф. Первой его ступенью может служить входной билет за право пользования телефоном. Это фиксированная обанентская плата. Которую каждый клиент платит вне зависимости от числа и времени разговора.
Последствия данной системы таковы, что она обеспечивает безубыточность. Гарантируется отсутствие дефицита.
Но и здесь есть свои недостатки: единая абонентская плата одинакова как для бедных, так и для богатых.
Мы рассмотрели классический подход. А существует еще и институциональный. Это создание такое институциональной среды, при которой монополисту будет выгодно самоограничивать негативные стороны монополизма. Например тендр: создается конкурс на монополи.
Недостаток этого метода: фирма может выжить все что можно. Они устанавливат низку цену и ничего не вкладывают в свою деятельность. Это приводит к износу оборудования. Фирма может так же построить свои частные здания, связанные с участком. И при следующем тендере они снова выиграют.
Франшиза – нет повышения цен в течение всего срока правления фирмой-монополистом.
33.внешние эффекты (Экстерналии):понятие , виды , интернализация.
Внещние эффекты-это издержки или выгоды от рыночных сделок, не получившие отражения в ценах. Они наз-ся «внешними», т.к. касаются не только участвующих в дданной операции экономических агентов , но и третьих лиц. Возникают они в рез-те как произ-ва , так и потребления товаров и услуг.внешние эффекты делятся на отрицательные и положительные. отрицательные эффекты связаны с издержками , положительные-с выгодами для третьих лиц. Т. О. внешние эффекты показывают разность между соц.издержками (выгодами) и частными издержками.
MRS=MPC+MEC,where
MSC-предельные общественные издержки
MPC-предельные частные издержки
MEC-предельные внешние издержки
Отрицательный внешний эффект-возникает в случае,если деятельность одного экономического агента вызывает издержки других.
Покажем это на примере. Целлю-лозно-бумажный комбинат осуществляет сброс недостаточно хоро-шо очищенной воды в реку. Допустим, что сброс сточной воды про-орционален объему производства. Это означает, что по мере роста производства растет и объем загрязнения окружающей среды. По-скольку целлюлозно-бумажный комбинат не осуществляет полной очистки воды, его предельные частные издержки оказываются ниже предельных общественных издержек, так как не включают расхо-ды на создание дополнительной системы очистных сооружений. Это приводит к тому, что количество выпускаемой продукции превы-шает эффективный объем выпуска (рис. 13—1). Вез очистных сооружений количество выпускаемой продукции составляет Q. т бу-маги при цене Р г Рыночное равновесие устанавливается в точке Е1( в которой предложение, равное предельным частным издержкам МРС, пересекается с кривой спроса, равной предельным общест-венным выгодам MSB, т. е. МРС = MSB. Между тем предельные социальные издержки равны сумме предельных частных издержек плюс предельные внешние издерж-ки. Следовательно, если бы удалось превратить внешние издержки во внутренние, эффективный объем выпуска сократился бы до Q2 при росте цены до Р2. В точке Ег предельные общественные выгоды равнялись бы предельным общественным издержкам MSB = MSC.Обратим внимание на то, что и1 в точке Е не устраняются пол-ностью последствия загрязнения окружающей среды (ведь в на-шем случае выпуск сточных вод пропорционален объему производ-ства, а объем производства целлюлозно-бумажного комбината в точкеQ2 отнюдь не равен нулю). Однако ущерб от загрязнения сущест-венно уменьшается. Площадь треугольника АЕЕ показывает по-тери эффективности, связанные с тем, что предельныечастные издержки оказались ниже предельных социальных издержек.
Т.О при наличии отрицательного внешнего эффекта экономическое благо продается и покупается в большем по сравнению с эффективным объемом,т.е имеет место перепроизводство товаров и услуг с отрицательными внешними эффектами.
Положительный внешний эффект (positive externality) воз-никает в случае, если деятельность одного экономического аген-та приносит выгоды другим.
MSB = МРВ + МЕВ, (13.2)
где MSB — предельные общественные выгоды (marginal social benefit);
МРВ— предельные частные выгоды (marginal private benefit);
МЕВ—предельные внешние выгоды (marginal external benefit).
Развитие образования дает прекрасный пример достижения положительного внешнего эффекта. В обществе каждый его член выигрывает от того, что сограждане получают хорошее образова-ние. Однако каждый из нас, принимая решение о получении обра-зования, вряд ли задумывается о тех выгодах, которые получает бщество в целрм. Принимая решение, рациональный потребительсоотносит затраты, связанные с получением хорошего образования,и те выгоды, которые могут быть в результате этого получены. Не Удивительно, что инвестиции в человеческий капитал могут быть ниже оптимальных для общества (рис. 13—2). Рыночное равновесие
$i устанавливается в точке пересечения предельных частных вы-год и предельных социальных издержек: МРВ = MSC.Между тем предельные социальные выгоды больше предельных частных выгод на величину предельных внешних выгод. Поэтому эф-фективное для общества равновесие достигалось бы в точке пересе-чения предельных социальных выгод и издержек, т. е. в точке Е2.Эффективность увеличивается на площади треугольника AEjE2.__
Т.О приналичии положительного внешнегоэффекта экономическое благо продается и покупается в меньшем по сравнению с эффективным объемом , т.е. имеет место недопроизводство товаров и услуг с положительными внешними эффектами..
34.Особенности формирования спроса на ресурс.Предельная доходность ресурса. Правило использования ресурса. Всякое производство представляет собой процесс превращения ресурсов в готовую продукцию. На рынках экономических ресурсов представлены ключевые производственные факторы – труд, капитал, земля. В роли покупателей выступают фирмы, а продавцами факторов производства являются домашние хозяйства.
Менеджеру необходимо решить 4 основные задачи:
Определить оптимальный объем закупок ресурсов
Установить оптимальное соотношение разных видов ресурсов
Добиться наиболее выгодных условий приобретения ресурсов в тех случаях, когда фирма в состоянии воздействовать на их цены
Способствовать оптимизации вложений в ресурсы с учетом фактора времени
Производный спрос – спрос на ресурсы, зависящий от спроса на конечную продукцию.
Для менеджера главное правило производить только то что можно продать, а не продавать то, что произвели.
Для каждой фирмы главную роль играет реальный спрос на ее готовую продукцию со стороны потребителей.
Пmax---Qпродукции (MR=MC)---Qресурсов (MRP=MRC)
В рыночных условиях устанавливается зависимость величины и структуры спроса на факторы производства от решения задачи максимизации прибыли. Необходимо купить ровно столько, сколько нужно для максимизации прибыли.
Объем спроса на ресурсы зависит от 3 составляющих:
От производительности данного ресурса , от того сколько готовой продукции можно получить от единицы ресурса.
От цены экономических благ, произведенных с его помощью
От цены самого ресурса и соответственно от издержек, которые фирма понесет в результате его приобретения(обратная зависимость)
Для подробного изучения используем следующие категории:
Предельный продукт труда MP – прирост выпуска продукции в натуральном выражении, полученный в результате применения одной дополнительной единицы труда.
Предельный денежный продукт труда MRP – прирост денежного дохода, полученный в результате продажи продукции, созданной одной дополнительной единицей труда. Этот показатель равен MRP=P*M
Предельные издержки на трудовой ресурс(MRC)-прирост общих издержек производства в результате применения одной дополнительной единицы труда.
В связи с анализом издержек необходимо затронуть тему закона убывающей производительности(отдачи) – добавление единиц переменного ресурса к фиксированной величине постоянных ресурсов рано или поздно приведет к ситуации, когда каждая последующая единица начнет прибавлять к валовому продукту меньше, чем его предыдущая единица. В соответствие с законом убывающей отдачи величина предельного продукта MP при неизменном объеме других используемых фирмой факторов производства – будет уменьшаться по мере увеличения количества применяемого труда L.
Д
алее
следует рассмотреть графики изменения
предельных издержек на трудовой ресурс.
При совершенной конкуренции предельные издержки на трудовой ресурс не меняются, поскольку слишком мала ее рыночная доля.Следовательно, за каждого дополнительного работника мы платим одну и ту же цену-з/п. При несовершенной конкуренции предельные издержки имеют тенденцию к росту по мере увеличения численности работающих. Ведь рабочих нужно переманивать из других предприятий.
Правило MRP=MRC
Покупая трудовой ресурс руководство фирмы должно сравнивать доходность этого фактора с издержками на его покупку, точнее предельный денежный продукт с предельными издержками на трудовой ресурс. И максимальная прибыль достигается при их равенстве. Именно это равенство приводит фирму в состояние максимально прибыльного равновесия. Стремление фирмы прийти к этому состоянию как раз и определяет количественный объем спроса на труд.
Оптимизация структуры использования ресурсов:
Теперь мы можем решить еще одну проблему: в каких пропорциях фирма должна закупать разные ресурсы. Дело в том, что одного и того же результата моно достигнуть используя разные комбинации. Мерилом эффективности использования будет отдача от них. В количественном отношении она выразится дробью MRP/P ( предельный денежный продукт соответствующего ресурса и его цена)
Очевидно фирме всегда будет выгоднее выбирать тот ресурс, где дробь выше.Но здесь будет действовать закон убывающей отдачи. Этот процесс будет идти до тех пор пока не возникнет равенство MRP1/P1=MRP2/P2 и т.д.
Учтем так же что фирма оптимизирует закупки каждого ресурса в соответствии с правилом MRP=MRC. Но предельные издержки равны его цене. Учитывая это мы получает что дробь должна быть =1.
Выбор качества ресурсов:
Какими характеристиками должны обладать ресурсы? Этот вопрос очень важен для менеджера. В первом приближении эта проблема решается с помощью правила MRP=MRC. Фирме следует улучшать качество закупаемых ресурсов до тех пор, пока связанный с этим дополнительный доход не сравняется с предельными издержками, вызванными повышенными затратами на приобретение более дорогого сырья. Но организаторы современного бизнеса не ориентируются только на максимизацию краткосрочной прибыли. Современный менеджер стоит перед дилеммой: делать ставку на макс.прибыль , либо же удовлетворять потребности своих клиентов. Менеджер выбирает улучшение качества товаров, чтобы больше удовлетворять потребности людей и лишь на этой основе получать прибыль. Удовлетворить потребность покупателей – первичный фактор поведения фирмы на рынке. Менеджер добивается максимального улучшения качества, одновременно следя за тем, чтобы прибыль в результате роста издержек не упала ниже некоторого уровня.
35.Рынок ценных бумаг и его экономические фунции. Ценные бумаги их виды
Акционерные общества производя эмиссию акций выпускают их в обращение.
Ценные бумаги представляют собой финансовые документы , в которых зафиксированы определенные имущественные права их владельцев. Основные виды ценных бумаг-акции и облигации.
Акция представляет собой ценную бумагу , свидетельствующую о внесении определенной суммы в капитал АО.
В зависимости от набора предоставляемых владельцу прав , выделяют простые и привилигерованные акции. Главные права держателей простых акций заключ-ся в праве голоса на собрании акционеров и праве на получение дивидендов, зависящих от размера получаемой АО прибыли.
Главное преим-во привелиг.акции-право на получение фиксированных дивидендов вне зависимости от размеров прибыли ао.Но привилег.акции не дают их владельцам право голоса.
Любая акция имеет номин.стоимость, написанную на нней самой, и равную сумме денег , считающейся вложенной ее владельцем в компанию.По номин. Стоимости акции продаются всего один раз, в момен эмиссии.Наряду с номинальной существует рыночная стоимость цена, называемая курсом акций.курс акций определяется соотношением спроса и предложения на них.
Облигация удостоверяет отнощение займа между ее владельцем и предприятием эммитентом и подтверждает обяз-во возвратить владельцу номинальную стоимость по истечении указанного в ней срока. В отличие от владельца акций , собственник облигации не яв-ся совладельцем капитала предприятия, не имеет права вмешиваться в его дея-ть .Он кредитор предприятия. Доход от облигации-процент.
Обращение акций и облигаций происходит на особом рынке ценных бумаг.Основными участниками его яв-ся потребители и поставщики капитала.Предприятия, нуждающиеся в капита0ле и привлекающие его с помощью выпуска(эмисси) ценных бумаг ,наз-ся эмитентами. Поставщики капитала , вклдаывающие собственные денеж.средства в приобретение ценных бумаг с целью получения дохода , именуются инвесторами.
В зависимости от способа поступления ценных бумаг на рынок, различают первичный и вторичный рынок цен.бумаг. На первич. Рынке фирма эммитент привлекакеет сред-ва инвесторов.
На вторичном рынке цен.бумаги могут поменять своих влаельев, т.е. перейти от одних инвесторов к другим.
С точки зрения механизма своего функ-я рынок ценных бумаг делится на неорганизованный и организованный. Неорганизованный рынок представлен прямыми сделками продавцов и покупателей акций, а также сделками, осуществляемыми с помощью посредников. Достоинство неорганизованного рынка-полнота охвата:на нем может осущ-ся продажа практически всеми ценными бумагами.
Ядро организованного рынка ценных бумаг составляет сеть фондовых бирж.
Фондовая биржа представляет собой организо-ый рынок, где по заранее определенным правилам совершаются сделки с ценными бумаги. В процессе своей деят-ти фондовая биржа выполняет три основные фун-ии:
Аккумуляция капитала
Обеспечение межотраслевых переливов капитала
Переход управления предприятия к эффективному собственнику.