Лекция 10

Фондовое звено

Тема 1. Понятие рынка ценных бумаг.

Организация фондового рынка. Фондовая биржа

 

Фондовый рынок наряду с рынками товаров и труда является важным структурным элементом рыночной экономики.  Фондовая биржа – это организатор торговли на рынке ценных бумаг, не совмещающий деятельность по организации торговли с иными видами деятельности на рынке ценных бумаг, за исключением депозитарной деятельности и деятельности по определению взаимных обязательств. Фондовая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и организует торговлю только между членами биржи – зарегистрированными, аккредитованными агентами. Другие участники рынка ценных бумаг могут совершать операции на бирже исключительно через посредничество членов биржи.

В настоящее время в индустриально развитых странах через фондовые биржи мобилизуется основная часть средств для долгосрочных инвестиций в промышленность и сельское хозяйство Биржа является основным ориентиром для инвесторов. Весь поток сбережений устремляется к тем компаниям, чьи ценные бумаги котируются на фондовых биржах.

Классическая биржа – это аукцион. Всего в мире насчитывается около двухсот фондовых бирж в шестидесяти странах. Существует Международная Федерация Фондовых Бирж (МФФБ), в которую входят более тридцати фондовых бирж.

История развития фондовых бирж насчитывает несколько столетий. Первая из них была учреждена в Антверпене в 1531 году, затем в Лондоне - в 1566 году, в Амстердаме – в 1608 году (эта биржа действует и сейчас). Самая крупная в настоящее время нью-йоркская фондовая биржа (США) была основана в 1792 году. В России первая официальная биржа была открыта в Петербурге в 1703 году. До 30-ых годов Х1Х века биржа была преимущественно товарной, однако на ней обращались также иностранные ценные бумаги и облигации государственных займов. С 90-ых годов Х1Х в. В связи с распространением акционерной формы собственности предприятий и банков биржевой оборот ценных бумаг получил широкое развитие. К 1914 году в России действовало 115 бирж. В СССР универсальные биржи (товарные и фондовые одновременно) существовали в период с 1921 по 1930 год.

1990-ые годы явились основой для возрождения рынка ценных бумаг. Исходным документом, определяющим основные моменты функционирования этого рынка было “Положение о выпуске и обращении ценных бумаг и фондовых биржах в РСФСР”, утвержденное постановлением Правительства РСФСР от 28.12.1991 г № 78.

Первым рынком ценных бумаг, на котором участвовало большое количество организаций и частных лиц, стал рынок приватизационных чеков – ваучеров. Основными торговыми площадками были Российская Товарно-Сырьевая Биржа (РТСБ) и Центральная Российская Универсальная Биржа (ЦРУБ). Наряду с ваучерами на РТСБ и ЦРУБ большой популярностью пользовались сертификаты акций на предъявителя таких компаний как “Автомобильный всероссийский альянс”, “ОLВI”, “Дока-хлеб” и т.п.

В 1990-ые годы в России наблюдался рост количества фондовых бирж. В эти годы были организованы Московская Центральная Фондовая Биржа (МЦФБ), Сибирская, Санкт-Петербургская и другие фондовые биржи.

Основное назначение биржи состоит в определении сегодняшней стоимости будущих благ. Что неизбежно предопределяет во многом спекулятивный, рискованный характер биржевой деятельности.

За последние 60 – 70 лет в индустриально-развитых странах в характере функционирования фондовых бирж произошли значительные изменения. Суть этих изменений заключается не в ликвидации риска (риск – неотъемлемая черта конкурентной экономики), а в его снижении до такого уровня, при котором уменьшается опасность массового падения стоимости ценных бумаг. И в настоящее время биржевые крахи нередко приводят к разорению непосредственных участников биржевой игры, но преодолеваются сравнительно быстро, без тяжелых последствий для экономики в целом.

Управление фондовой биржей осуществляет биржевой комитет.

Главная задача биржевого комитета – обеспечение ликвидности.

Ликвидность для биржи означает:

а) частые сделки;

б) узкий разрыв между ценой продавца и покупателя ценных бумаг;

в) небольшие колебания цен от сделки к сделке.

Отклонение от этих норм, чревато развитием криминальной ситуации и паники. Поэтому не случайно в основе работы биржи лежат такие принципы как:

1) личное доверие между клиентом и биржевым посредником (сделки на бирже заключаются устно и юридически оформляются задним числом);

2) гласность (публикуются сведения о всех сделках и все данные, предоставляемые эмитентом по соглашению с биржей).

Для регулирования деятельности участников биржевых торгов комитетом биржи и независимыми аудиторами применяются жесткие финансовые, административные и бухгалтерские правила.

Торговля ценными бумагами производится в присутственные часы на бирже, или так называемое биржевое время. Например, на нью-йоркской бирже – это время с 8.00 до 12.00 и с 13.00 до 16.00.

Единица измерения ценных бумаг при сделках называется лотом. В качестве более или менее стандартных единиц измерения также выступают полулот и отдельная партия. В США один лот не превышает одного миллиона долларов.

Инвестор на фондовом рынке принимает участие в целом комплексе сложных экономических отношений, связанных с производством и потреблением, конечным результатом которого является создание богатства.

Инвестирование — это часть экономического процесса создания богатства, заключающаяся в предоставлении денежных средств на определенный (длительный) срок для целей обеспечения нормального функционирования систем производства, сбыта и управления компанией.

Неотъемлемым элементом инвестирования являются деньги (денежные средства), представленные в наличной и безналичной формах. Деньги являются товаром, необходимым для организации всего цикла производства. Без денег экономическая система перестает нормально функционировать. Многие экономисты условно сравнивают роль денег в экономической системе с функцией крови в организме человека: она переносит жизненно важный элемент — кислород, необходимый для жизнедеятельности всей системы. Следовательно, финансовый рынок представляет некое подобие кровеносной системы. Если она перестает работать — останавливается деятельность всего механизма. Именно поэтому органы государственной власти в настоящее время придают большое значение развитию финансового рынка в нашей стране. Рынок, на котором деньги (денежные средства) являются товаром, называется финансовым рынком.

Финансовый рынок (рынок капиталов) – это наиболее широкое понятие, которое включает в себя все возможные виды и способы торговли деньгами.

Фондовый рынок (рынок акций, облигаций и иных ценных бумаг (Securities market)), является одним из сегментов финансового рынка, это рынок торговли ценными бумагами, как допущенными к торгам на какой-либо бирже, так и торгуемыми вне биржи, т. е. на внебиржевом рынке (OTC Market (Over The Counter).

Он представляет собой абстрактное понятие, служащее для обозначения совокупности действий и механизмов, делающих возможными торговлю ценными бумагами (акции, облигации, производные финансовые инструменты и т.д.). Его не следует путать с понятием фондовая биржа, обозначающим организацию, целями которой являются предоставление места для совершения торговых сделок и сведение вместе покупателей и продавцов ценных бумаг.

Любой фондовой рынок состоит из следующих компонентов:

• субъекты рынка;

• собственно рынок (биржевой, внебиржевой фондовые рынки);

• органы государственного регулирования и надзора (комиссия по ценным бумагам, центральный банк, Минфин и т. д.);

• саморегулирующиеся организации (объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые выполняют определенные регулирующие функции, например, НАСД (США) и т.п.).