Расчет рыночной стоимости облигации
|
1-й год |
2-й год |
Итого |
Выплаты, долл. Дисконтная ставка Дисконтированная выплата, долл. |
100 0,05 100/(1,05) = 95,24 |
1100 0,05 1100/(1,05)2 = = 997,73 |
1092,97 |
Рыночная стоимость облигации – 1092,97 долл.
Таковы основные направления статистического анализа финансовых, коммерческих и страховых рисков.
Контрольные вопросы
1. Объясните, почему хозяйствующие субъекты микроэкономики функционируют в условиях неопределенности?
2. По какой причине возникает неопределенность внешней среды?
3. Дайте понятие риска.
4. Как определяется совокупный риск?
5. Дайте характеристику кредитного риска.
6. Почему риск зависит от структуры активов и направлений деятельности хозяйствующего субъекта?
7. Дайте определение страхового риска.
8. Какую роль играют показатели колеблемости в оценке риска?
9. Как определяется коэффициент хеджирования?
10. Назовите основные элементы хеджирования.
Тема 20. Статистика денежного обращения
Денежное обращение – это движение денег в наличной и безналичной формах, обслуживающее реализацию товаров, а также нетоварные платежи и расчеты.
Различают налично-денежное обращение и безналичное обращение.
Налично-денежное обращение – движение наличных денег в виде банкнот, разменных монет и бумажных денег (казначейских билетов).
Безналичное обращение – это движение денег безналичного оборота – банковских депозитов на счетах клиентов.
Безналичное обращение преобладает над наличным, что объясняется следующими причинами:
– сокращение издержек обращения;
– ускорение денежного оборота;
– удобство безналичных расчетов.
Однако в некоторых сферах экономической жизни наличие денег сохраняет свое важное значение.
Во-первых, в сделках, где одной из сторон является население.
Во-вторых, в условиях кризисных потрясений большинство экономических агентов стремятся обладать наличностью.
В-третьих, налично-денежный оборот трудно контролируем. Он может выступать средством уклонения от налогов и прочих незаконных действий.
Однако между налично-денежным и безналичным обращением существует взаимосвязь: деньги постоянно переходят из одной категории в другую.
Итак, предметом изучения статистики денежного обращения является количественная сторона массовых явлений в сфере денежного обращения, т.е. наблюдение, сводка и группировка данных в монетарных операциях в наличной и безналичной формах, а также анализ взаимосвязи количества денег в экономике и денежного оборота с реальными экономическими процессами – производством, занятостью, доходами и ценами.
Основными задачами статистики денежного обращения являются:
– определение размеров, структуры и динамики денежной массы;
– определение размеров наличной и безналичной эмиссии;
– определение купюрного строения наличности;
– выявление количественных параметров взаимосвязи денежного обращения с уровнем экономического развития и инфляции;
– прогноз параметров денежного обращения и покупательной способности денег.
Система статистических показателей, характеризующих денежное обращение, основывается на определении денежной массы, ее структуры и скорости обращения.
Под денежной массой понимается денежное предложение или общее количество денег в обращении (наличных и безналичных).
В странах рыночной экономики применяются различные группировки денег. Они называются денежными агрегатами (параметрами) и используются для измерения денежной массы в обращении.
Для расчета совокупной денежной массы в РФ предусмотрены следующие денежные агрегаты:
–
включает
абсолютно ликвидные активы – наличные
деньги в обращении;
–
равен
агрегату
+
расчетные, текущие и прочие счета, вклады
в коммерческих банках, депозиты до
востребования в Сбербанке;
–
состоит
из
+
срочные вклады в Сбербанке;
–
включает
+
депозитные сертификаты и облигации
государственных займов.
Самостоятельным компонентом денежной массы является показатель денежной базы, которая характеризует величину денежных средств, поступивших в систему коммерческих банков. Денежная база включает денежный агрегат (наличные деньги в обращении), денежные средства в кассах банков, обязательные резервы коммерческих банков в ЦБ и их средства на корреспондентских счетах в ЦБ.
Для контроля за динамикой денежной массы и анализа возможностей коммерческих банков расширять кредитные вложения в экономику используют показатель денежный мультипликатор.
Денежный мультипликатор – это коэффициент, который служит мерой увеличения денежной массы в результате роста банковских резервов. Он определяется путем отношения денежной массы к денежной базе.
Денежное обращение в его различных формах регулируется экономическим законом, который выражает экономические зависимости между массой товаров, уровнем их цен и скоростью обращения денег (сколько раз в году оборачивается рубль).
К.Маркс определяет количество денег, необходимых для обращения, по следующей формуле:
.
(20.1)
К. Маркс отмечал, что в условиях, когда функцию денег выполняло золото, количество денег, необходимых для обращения, регулировалось стихийно: если денег было больше, чем реальная потребность в них, то золото уходило из обращения в частное хранение, если же потребность в деньгах возрастала, то золото из сокровищ перемещалось в обращение. Аналогичная ситуация складывалась в случае обращения банкнот, свободно размениваемых на золото.
В экономической науке есть и другая точка зрения. Американский экономист И. Фишер сформулировал следующее уравнение обмена:
(20.2)
где М – денежная масса (предложение),
n – скорость обращения денег,
p – средняя цена товаров и услуг,
q – количество проданных товаров.
Отсюда, количество денег в обращении определяется по формуле:
.
(20.3)
Увеличенная денежная масса при том же объеме товаров и услуг на рынке ведет к обесцениванию денег, т. е. является одним из факторов инфляционного процесса. Инфляция может измеряться с помощью индекса-дефлятора ВВП и индекса потребительских цен.
Индекс-дефлятор ВВП определяется по формуле:
.
(20.4)
При изучении динамики индексов-дефляторов ВВП за ряд лет можно говорить о росте (при увеличении индексов-дефляторов) или о снижении (при их уменьшении) инфляции в стране.
К важным показателям статистики денежного обращения относится показатель, характеризующий изменение покупательской способности денег:
.
(20.5)
Изучение скорости обращения денежной массы является важной составляющей денежного обращения.
Скорость обращения денег – это среднегодовое количество оборотов, сделанных деньгами, которые находятся в обращении и используются на покупку готовых товаров и услуг. Скорость обращения денег равна отношению ВВП к массе денег в обращении:
.
(20.6)
Скорость обращения денег в краткосрочном периоде является обычно величиной постоянной, а в долгосрочном периоде – меняется, но незначительно. Существенные изменения скорости обращения денег могут быть связаны с качественными преобразованиями организации денежного обращения, что происходит довольно редко и является вполне предсказуемым.
Обратным показателем скорости обращения является уровень монетаризации экономики, который показывает величину денежной массы на рубль ВВП, определяется:
(20.7)
Кроме того, определяется продолжительность одного оборота денежной массы:
(20.8)
где Д – количество календарных дней в периоде.
Пример 1. Имеются данные, млрд.руб.:
Показатели |
Кварталы |
|||
I |
II |
III |
IV |
|
Валовой внутренний продукт |
19,1 |
30,6 |
45,7 |
72,9 |
Совокупная денежная масса (М) |
10,4 |
15,2 |
21,4 |
30,5 |
Определите по кварталам и в целом за год:
- число оборотов совокупной денежной массы;
- продолжительность одного оборота в днях.
Решение
1. Число оборотов совокупной денежной массы:
оборота
оборота
оборота
оборота
оборота
Продолжительность одного оборота в днях:
дней
дней
дня
дня
дня
В течение года произошло увеличение скорости обращения денежной массы и сокращения продолжительности одного оборота на 12,5 дня.
Учитывая, что денежная масса состоит из отдельных агрегатов, статистика характеризует не только совокупную скорость, но и изучает ее изменение под влиянием оборачиваемости отдельных денежных агрегатов и структурных изменений денежной массы:
(20.9)
где
– скорость обращения наличных денег;
d – доля наличных денег в совокупной денежной массе.
Абсолютное изменение скорости обращения совокупной денежной массы определяется по формуле:
,
(20.10)
в том числе за счет изменения:
– скорости
обращения агрегата
:
,
(20.11)
– доли наличности в денежной массе:
.
(20.12)
Пример 2. Имеются данные, млрд. руб.:
Показатели |
Базисный период |
Отчетный период |
Валовой внутренний продукт |
210 |
240 |
Совокупная денежная масса |
100 |
120 |
Наличность в обращении |
60 |
80 |
Определить:
Число оборотов совокупной денежной массы.
Число оборотов наличности в обращении.
Долю наличности в обращении в совокупной денежной массе.
Абсолютное изменение числа оборотов всей денежной массы всего и в том числе за счет изменения:
а) скорости обращения наличности в обращении;
б) доли наличности в совокупной денежной массе.
Решение
1. Число оборотов всей денежной массы:
;
оборота;
оборота.
2. Доля наличности в совокупной денежной массе:
;
;
.
3. Число оборотов наличности:
;
оборота;
оборота.
4. Абсолютное изменение числа оборотов денежной массы всего:
оборота,
в том числе за счет изменения:
а) скорости обращения наличности:
оборота;
б) доли наличности:
оборота;
оборота.
Изучая денежное обращение, статистика анализирует купюрное строение денежной массы.
Под купюрным строением понимают удельный вес денежных знаков различного достоинства в общей массе обращающихся денег.
Купюрное строение может быть определено как по сумме банкнот, так и по количеству купюр.
Анализ купюрного строения предусматривает изучение фактического распределения наличных денег, определение отклонения фактического распределения от рационального, изучение факторов изменения структуры и разработку мер по рационализации купюрного строения наличных денег.
Изменение купюрного строения по сравнению с исходной структурой выпуска денег в обращении происходит вследствие изнашиваемости бумажных денег и монет, изменения уровня денежных доходов населения, розничных цен на товары и тарифов на услуги, склонности населения к расходованию денег и т.д.
При замене денежных знаков большое значение имеет определение рационального купюрного строения, т. к. оно позволяет ускорить оборачиваемость денег и обеспечить удобство в использовании и хранении денег населением.
Для характеристики динамики купюрного строения денег и выявления тенденции его изменения используют данные о величине средней купюры:
(20.13)
где М – достоинство купюр;
f – число купюр.
Сопоставление данных о средней купюрности денежной массы в динамике позволяет получить сводную оценку изменения купюрного строения и выработать направления его корректировки.
Контрольные вопросы
Роль денежного обращения в экономике.
Основные теории, определения статистики денежного обращения.
Задачи статистики денежного обращения.
4. Основные показатели статистики денежного обращения.
5. Денежные агрегаты.
6. Статистический анализ факторов, влияющих на скорость обращения денежной массы.
7. Прогнозирование и определение объема денег, необходимого для обращения.
8. Купюрное строение денежной массы.
9. Источники статистической информации о денежном обращении.