8.1.4. Оценка целесообразности финансовых инвестиций

Среди многочисленных методов и приемов анализа целесообразности вложений в те или иные объекты финансовых инвестиций выделяют две группы основных группы методов.

Первая предназначена для оценки инвестиций в активы с фиксированной ставкой доходности и определенным сроком их обращения. К таким объектам относятся вложения в облигации с фиксированным процентом, привилегированные акции, депозитные сертификаты, векселя и др..

Другая группа методов предназначена для оценки финансовых вложений с четко неопределенной нормой доходности и сроками инвестирования. Это акции и другие виды корпоративных прав.

При принятии решений инвесторы сравнивают ожидаемые доходы от вложения средств в данный объект капиталовложений с доходами от других, альтернативных возможностей инвестирования.

8.1.5. Отражения стоимости финансовых инвестиций в отчетности

Методологические основы формирования информации о финансовых инвестициях определяются П (С) БУ № 12 «Финансовые инвестиции».

Оценка и учет финансовых инвестиций осуществляются в разрезе отдельных объектов, а не в рамках портфеля инвестиций.

Предусмотрено три основных метода оценки инвестиций для отражения в финансовой отчетности:

• оценка финансовых инвестиций по справедливой стоимости;

• метод эффективной ставки процента при оценке финансовых инвестиций;

• метод долевого участия.

Тема 9. Оценка стоимости предприятий

9.1.1. Необходимость экспертной оценки стоимости предприятия

Стоимость бизнеса - это стоимость действующего предприятия или стоимость 100% корпоративных прав предприятия.

Необходимость оценки стоимости предприятия возникает обычно в таких случаях:

• Во время инвестиционного анализа в ходе принятия решений о целесообразности инвестирования средств в то или иное предприятие;

• В ходе реорганизации предприятия (цель оценки - определение базы для составления передаточного или раздельного баланса, а также для установления пропорций обмена корпоративными правами);

• В случае банкротства или ликвидации предприятия (оценка проводится с целью определения стоимости конкурсной массы);

• При продаже предприятия как целостного имущественного комплекса (цель оценки - определение реальной цены продажи имущества);

• В случае залога имущества и при определении кредитоспособности предприятия (цель оценки - определить реальную стоимость кредитного обеспечения).

9.1.2. Методы оценки совокупной стоимости активов предприятия как целостного имущественного комплекса

а) Метод балансовой оценки

Метод балансовой оценки совокупной стоимости активов предприятия осуществляется на основе данных последнего его отчетного баланса. В основе этого метода лежит определение стоимости чистых активов, то есть совокупности активов, сформированных за счет собственного капитала.

Оценка стоимости чистых активов балансовым методом имеет несколько разновидностей:

1 /. Оценка по стоимости активов, фактически отражается. Эта оценка получила наибольшее распространение при проведении приватизации государственных предприятий для определения их начальной цены для аукционов.

2 /. Оценка по восстановительной стоимости активов. Такая оценка предполагает, что фактически отражаемая в балансе стоимость отдельных групп материальных и нематериальных активов должна быть скорректирован с учетом роста цен на момент проведения оценки. Такая оценка активов должна учитывать реальное изменение индекса цен на отдельные виды продукции.

б) Метод оценки стоимости замещения

Этот метод называют также затратным методом. Он основан на определении стоимости затрат, необходимых для воспроизведения всех аналогичных активов, входящих в состав целостного имущественного комплекса.

Иными словами, в процессе оценки моделируются все расходы по восстановлению данного имущественного комплекса в современных условиях в разрезе отельных их элементов с учетом реальной стоимости износа каждого из этих элементов.

в) Метод оценки рыночной стоимости

Этот метод основан на рыночных индикаторах цен покупки - продажи аналогичной совокупности активов. Этот метод имеет две разновидности:

1 /. Оценка по котируемые стоимости акций данного предприятия. Такая оценка может проводиться по предприятиям, организованных в форме открытых акционерных обществ, чьи акции свободно обращаются на фондовом рынке. Основой такой оценки является фактическое котировки (средняя рыночная стоимость) одной акции.

2 /. Оценка по аналоговой рыночной стоимости.

В основе использования этого метода лежит изучение цен покупки - продажи аналогичных целостных имущественных комплексов.