4.1.6. Отчет о движении денежных средств

Данный отчет составляется в соответствии с П (С) БУ 4 с использованием косвенного метода расчета Cash-flow. На основе информации, содержащейся в отчете, можно сделать выводы о:

• чистое движение денежных средств (Cash-flow) в течение отчетного периода в результате операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

• суммах поступлений и расходов, возникших в результате этих видов деятельности;

• величине инвестиционных вложений предприятия в отчетном периоде и уровень финансирования за счет внутренних финансовых источников;

• объем финансовых ресурсов, полученных предприятием из внешних источников

• об изменениях ликвидных средств в течение отчетного периода.

Тема 5. Дивидендная политика предприятия

5.1.1. Содержание, значение и основные задачи дивидендной политики

Дивидендная политика - это набор целей и задач, которые ставит перед собой руководство предприятия в сфере выплаты дивидендов, а также совокупность методов и средств их достижения.

Оптимизация дивидендной политики - это оптимизация соотношения между прибылью, которая выплачивается в виде дивидендов, и тем, который реинвестируется в целях максимизации доходов владельцев.

Принимая решения в области дивидендной политики, следует учитывать, что они влияют на ряд ключевых параметров финансово-хозяйственной деятельности предприятия: величину самофинансирования, структуру капитала, цену привлечения финансовых ресурсов, рыночный курс корпоративных прав, ликвидность и ряд других. Наиболее четко выраженным связь между дивидендной политикой и самофинансированием предприятия: чем больше прибыли выплачивается в виде дивидендов, тем меньше средств остается у предприятия для осуществления реинвестиций. Если же принимается решение о тезаврации прибыли, то увеличивается величина собственного капитала, а следовательно, меняется общая структура капитала предприятия, что при определенных обстоятельствах влияет на его стоимость.

Связь между дивидендной политикой и рыночным курсом корпоративных прав описывается классическим алгоритмом: курс акций прямо пропорционален дивиденда и обратно пропорционален процентной ставке по альтернативным вложениям капитала на рынке.

Стабильный уровень дивидендных выплат может сигнализировать о том, что вложенный инвесторами в предприятие капитал работает эффективно. Следовательно, при прочих равных условиях ди-видендни выплаты положительно влияют на рыночный курс корпоративных прав.

Кроме того, отсутствие дивидендов или их резкое колебание свидетельствует о нестабильности и рискованность предприятия-эмитента корпоративных прав. Как следствие - рыночный курс падает. Правда, инвесторы могут высоко оценить стоимость акций предприятия даже и без выплаты дивидендов, если они хорошо информированы о его программах развития, причинах невыплаты или сокращения выплаты дивидендов и направления реинвестирования прибыли.

Основные задачи, которые необходимо решить в ходе формирования и реализации дивидендной политики:

• Выявление основных факторов, влияющих на принятие решения по выплате дивидендов или реинвестирования прибыли;

• Определение оптимального соотношения между распределенной и тезаврированним прибылью;

• Определение оптимальной для предприятия величины уставного и собственного капитала;

• Согласование стратегии выплаты дивидендов с налоговым законодательством;

• Выбор эффективного метода начисления и выплаты дивидендов;

• Оценка влияния дивидендной политики на разрешение конфликта интересов между собственниками, кредиторами и руководством.