1.3. Стратегия и политика финансового менеджмента.

Под финансовой стратегией предприятия следует понимать формирование системы долгосрочных целей финансовой деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Финансовая стратегия является частью общей стратегии предприятия. Основная цель общей стратегии – обеспечение высоких темпов экономического развития и повышение конкурентной позиции предприятия.

К основным этапам процесса формирования финансовой стратегии предприятия относят:

1) Определение общего периода формирования финансовой стратегии.

Этот период зависит от ряда условий. Главным условием его определения является длительность периода, который принят для формирования общей стратегии развития предприятия – так как финансовая стратегия носит по отношению к ней подчиненный характер, она не может выходить за границы этого периода.

Важным элементом определения периода формирования финансовой стратегии предприятия является развитие экономики в целом и конъюнктуры тех сегментов финансового рынка, с которыми связана будущая финансовая деятельность предприятия, - в условиях нынешнего нестабильного развития экономики страны этот период не может быть больше трех лет.

2) Исследование факторов внешней финансовой среды и конъюнктуры финансового рынка.

Для такого исследования необходимо изучить экономико-правовые условия финансовой деятельности предприятия и возможные их изменения в последующем периоде. Кроме этого, на этом этапе разработки финансовой стратегии анализируются конъюнктура финансового рынка и факторы, которые ее определяют, а также разрабатывается прогноз конъюнктуры в разрезе отдельных сегментов этого рынка, связанных с последующей финансовой деятельностью предприятия.

3) Формирование стратегических целей финансовой деятельности.

Главной целью этой деятельности является повышение уровня благосостояния предприятия и максимизация его рыночной стоимости. Вместе с этим эта главная цель требует конкретизации с учетом задач и особенностей последующего финансового развития предприятия.

Система стратегических целей должна обеспечивать формирование достаточного объема собственных финансовых ресурсов и высокорентабельное использование собственного капитала; оптимизацию структуры активов и капитала, который используется; приемлемого уровня финансовых рисков в процессе осуществления последующей хозяйственной деятельности и др.

Систему стратегических целей финансового развития следует формулировать четко и коротко, отображая каждую цель в конкретных показателях – целевых стратегических нормативах. В качестве таких целевых стратегических нормативов по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия могут быть установлены:

· среднегодовой темп роста собственных финансовых ресурсов, которые сформированы из собственных источников;

· минимальная доля собственного капитала в общем объеме использованного капитала предприятия;

· коэффициент рентабельности собственного капитала предприятия;

· соотношение оборотных и необоротных активов предприятия;

· минимальный уровень денежных активов, который обеспечивает текущую платежеспособность предприятия;

· минимальный уровень самофинансирования инвестиций;

· предельный уровень финансовых рисков в разрезе основных направлений хозяйственной деятельности предприятия.

4. Конкретизация целевых показателей финансовой стратегии по периодам ее реализации. В процессе этой конкретизации обеспечивается динамичность представления системы целевых стратегических нормативов финансовой деятельности, а также их внешняя и внутренняя синхронизация по времени.

Внешняя синхронизация предусматривает согласование по времени реализации разработанных показателей финансовой стратегии с показателями общей стратегии развития предприятия, а также с прогнозируемыми изменениями конъюнктуры финансового рынка.

Внутренняя синхронизация предусматривает согласование во времени всех целевых стратегических нормативов финансовой деятельности между собою.

5. Разработка финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности. Этот этап формирования финансовой стратегии является наиболее ответственным.

Финансовая политика представляет собой форму реализации финансовой идеологии и финансовой стратегии предприятия в разрезе наиболее важных аспектов финансовой деятельности на отдельных этапах ее осуществления. В отличие от финансовой стратегии в целом, финансовая политика формируется лишь по конкретным направлениям финансовой деятельности предприятия, которые требуют обеспечения наиболее эффективного управления для достижения главной стратегической цели этой деятельности.

Формирование финансовой политики по отдельным аспектам финансовой деятельности предприятия может носить многоуровневый характер. Так, например, в рамках политики управления активами предприятия могут быть разработаны политика управления оборотными и необратимыми активами. В свою очередь политика управления оборотными активами может включать в качестве самостоятельных блоков политику управления отдельными ее видами и др.

Систему формирования финансовой политики по основным аспектам финансовой деятельности в рамках общей финансовой стратегии предприятия представим в таком виде:

Финансовая стратегия предприятия:

І. Политика управления активами:

1. Политика формирования активов;

2. Политика управления оборотными активами:

а) политика управления запасами;

б) политика управления дебиторской задолженностью;

в) политика управления денежными активами;

г) политика финансирования оборотных активов.

3. Политика управления необоротными активами:

а) политика управления основными средствами;

б) политика управления нематериальными активами;

в) политика финансирования необоротных активов.

ІІ. Политика управления капиталом:

1. Политика формирования структуры капитала.

2. Политика управления собственным капиталом.

3. Политика управления заемным капиталом.

ІІІ. Политика управления инвестициями (инвестиционная политика):

1. Политика управления реальными инвестициями:

а) политика управления капитальными инвестициями;

б) политика управления инновационными инвестициями.

2. Политика управления финансовыми инвестициями:

а) политика формирования портфеля денежных инструментов инвестирования;

б) политика формирования портфеля фондовых инструментов инвестирования.

ІV. Политика управления денежными потоками:

1. Политика управления операционными денежными потоками.

2. Политика управления инвестиционными денежными потоками.

3. Политика управления финансовыми денежными потоками.