3. Оборотный капитал (оборотные активы)
3.1.Понятие, состав и структура
К оборотному капиталу (в отечественной практике чаще используется термин «оборотные средства» или «оборотные активы») по теории бухгалтерского учета относятся активы, которые представляют собой денежные средства или могут быть обращены в наличность в течение одного года [1 ].
Обычно в составе оборотных активов рассматриваются следующие основные компоненты:
денежные средства;
краткосрочные финансовые вложения;
задолженность потребителей (дебиторская задолженность, счета к получению);
товарно-материальные запасы.
В процессе хозяйственной деятельности происходит постоянное изменение формы оборотных активов. Предприятие покупает топливо и другие материальные ресурсы, производит или передает энергию, отпускает ее потребителям, как правило, в кредит. При этом возникает задолженность (дебиторская задолженность), которая через какое-то время превращается в денежные средства. Поскольку хозяйственный процесс идет непрерывно (прерывание процесса означает «смерть» предприятия), то в каждый момент времени некоторая часть оборотных активов находится в одном из четырех состояний.
При низком уровне оборотных активов производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – невозможность своевременно оплачивать поставку материальных ресурсов, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных активов приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли (рис. 3.1).
Материал главы поможет понять, от каких факторов зависит необходимая величина оборотных активов энергетического предприятия, так как их доля в общей величине активов достигает значительной величины (табл.3.1), а от эффективности их использования во многом зависит отдача на средства, вкладываемые инвесторами.
Данные, приведенные в табл. 3.1, некоторым образом противоречат тезису о высокой капиталоемкости энергетического производства. Это противоречие можно объяснить несоответствием в оценке
Рис. 3.1. Взаимосвязь прибыли и уровня оборотного капитала
внеоборотных активов (по остаточной стоимости) и оборотных активов (по текущей стоимости).
Таблица 3.1. Примерная структура активов, %
Энергетическое предприятие |
Внеоборотные активы |
Оборотные активы |
Итого |
Костромская ГРЭС |
68 |
32 |
100 |
Архангельскэнерго |
68 |
32 |
100 |
Конаковская ГРЭС |
56 |
44 |
100 |
Черепетская ГРЭС |
68 |
32 |
100 |
Ярэнерго |
78 |
22 |
100 |
Мосэнерго |
81 |
19 |
100 |
Нижновэнерго |
73 |
27 |
100 |
Омскэнерго |
70 |
30 |
100 |
Дальэнерго |
71 |
29 |
100 |
Примечание: таблица построена по данным бухгалтерской отчетности АО-энерго за 2003 год.
Более достоверную картину могут дать данные из табл.3.2, где приведена структура стоимости активов при оценке внеоборотных активов по восстановительной стоимости. При рассмотрении данных (табл. 3.1 и 3.2) следует также иметь в виду, что и восстановительная стоимость производственных объектов энергетических предприятий не соответствует реальным затратам на их воспроизводство. Так, например, удельная стоимость единицы установленной мощности для федеральных электростанций, исчисленная по восстановительной стоимости по данным на конец 2003 г., составляет от 100 до 150 $/кВт, стоимость же нового строительства аналогичных объектов, по крайней мере, втрое превосходит существующую оценку. Таким образом, можно считать, что реальное соотношение между внеоборотными и оборотными активами составляет 95 к 5.
Таблица 3.2. Примерная структура активов, %
(внеоборотные активы оценены по восстановительной стоимости)
Энергетическое предприятие |
Внеоборотные активы |
Оборотные активы |
Итого |
Костромская ГРЭС |
87 |
13 |
100 |
Архангельскэнерго |
85 |
15 |
100 |
Конаковская ГРЭС |
83 |
17 |
100 |
Черепетская ГРЭС |
96 |
4 |
100 |
Ярэнерго |
91 |
9 |
100 |
Мосэнерго |
92 |
8 |
100 |
Нижновэнерго |
85 |
15 |
100 |
Омскэнерго |
83 |
17 |
100 |
Дальэнерго |
83 |
17 |
100 |
Примечание: таблица построена по данным бухгалтерской отчетности АО-энерго за 2003 год.
Для характеристики оборотных активов следует рассматривать их структуру, ликвидность и объем.
Надо иметь в виду, что определение значений этих характеристик, а также источников покрытия потребности в оборотных средствах, необходимых для эффективной финансовой деятельности предприятия, является предметом курса «Финансовый менеджмент».