Кейс № 1 (case 1)
Фірма «TRIPLE A OFFICE MART»
Складено Bennie H. Nunnally. Jr. та D. Anthony Plath,
Університет Південної Кароліни;
Переклад – д.е.н., проф. Момот Т. В., ХНАМГ
Сьюзан Бурке, президент Triple A Office Mart, займалася вивченням своїх записів, щоб після обіду зустрітися з відділом позик комерційного банку. Прибуткова фірма, організована у 1995 р. продавала комплекти офісного обладнання, меблів та витратних матеріалів. Два магазина функціонувало у сусідніх штатах південно-західної частини США. Бюджетний контроль цих магазинів був зосереджений у комплексі, що складається з магазину та офісу, якій знаходився у більшому з двох міст. Готуючись до зустрічі, Бурке переймалася тим, як банк сприйматиме прибуткову фірму, яка потребує позикових коштів.
Магазини працювали прибутково з дня їх відкриття. Triple A було організована Бурке та її подругою по кімнаті з коледжу Вірджинією Бест через рік після закінчення коледжу. Бест лишила фірму після трьох років роботи для участі у зовнішньому ризикованому проекті. Тоді її долю було продано Бурке.
З появою персонального комп’ютера головної складової продажів фірми, і загального напряму господарювання за спеціалізацією магазинів, Triple A набула власного досвіду щодо відмінного зростання доходу та прибутку. У таблиці представлені баланс та звіт про фінансові результати за останні чотири роки діяльності.
Протягом останніх років фірма не випускала акцій і не брала довгострокових кредитів. Фактично, другий магазин було відкрито у 2005 р. без додаткового фінансування. Але відкриття другого магазину спричинило зріст запасів товарно-матеріальних цінностей та короткострокових банківських позик. Фінансовий відділ фірми цікавився,чи було це нормальним явищем за умов розширення фірми. Triple A добре вела кредитні справи. Взагалі акціонери були задоволені дивідендами, що виплачувала фірма. (Вперше акції були запропоновані публіці у 1998 р.)
Першочерговою вигодою для фірми була сильна місцева економіка. Хоча на початку це була сфера послуг, вона підтримувала Triple A в майже в повній мірі. Сусідній бізнес коледж опублікував економічну доповідь та прогноз розвитку місцевої економіки, де повідомлялося, що, починаючи з 2002 р. Зростання місцевого валового національного продукту (Local GNP) був у межах з 8 до 10 %. Довгострокова стратегія Сьюзан Бурке полягала у тому щоб брати участь у регіональному зростанні через ефективне функціонування її фірми.
Протягом останніх місяців початку 2010 р. виникло занепокоєння з приводу управління фірмою. Ціни постачальників зросли і фінансовий директор фірми був занепокоєний їх впливом на прибутковість та здійснення бізнесу. Постачальники фірми змінювались починаючи з часу виробництва фірмою різноманітного офісного обладнання та пристроїв. В результаті налагодити стабільні взаємовигідні відносини з жодним з них було неможливо. Фірма змушена була залежати від змін економіки.
У першу чергу Бурке думала про утримання у розумних межах, співвідношення виплат власникам фірми, що характеризує дієздатність фірми. Фірми, які мають аналогічні з Triple A виробничими лініями та засобами реалізації продукції, виплачують дивіденди у розмірі 30-60 % на акцію. Зростання обсягу продажу понад номінальне, в економіці часто є результатом захоплення ринкової долі конкурента. Менеджери Triple A намагаються вижити у регіоні де вони діють. Відносно стабільне співвідношення виплат власникам (payout ratio), яке фірма підтримує здається достатньою умовою зросту доходу.
Готуючись до майбутньої зустрічі Сьюзен Бурке була занепокоєна фінансовими умовами діяльності фірми і тим, чи не було у фінансовій звітності того, що могло б спонукати банк бути обережним з Triple A, як з постійним клієнтом.
Питання:
Розрахуйте абсолютний приріст, темп зросту, темп приросту, абсолютне значення 1% приросту, середньорічний темп зросту доходу (sales) та чистого прибутку (net profit) для Triple A.
Які у Triple A прибуток на акцію (earnings per share) та дивіденди на акцію (dividends per share) для кожного року.
Обчисліть усі можливі фінансові коефіцієнти, включаючи коефіцієнти ліквідності, показники оборотності та прибутковості. Напрями змінення показників покажіть графічно.
Дайте Вашу інтерпретацію отриманим трендам фінансових коефіцієнтів.
Чи вважаєте ви Triple A хорошим клієнтом банку по короткостроковим позикам?
Якщо типова фірма у галузі де діє Triple A, має коефіцієнт фінансування (debt ratio) 52 %, та середньорічний темп валового прибутку (gross profit) 8 %, що ви порадите Triple A, щодо її коефіцієнта фінансування?
Якщо % зростання доходу фірми зменшиться вдвічі,як це вплине на потребу у зовнішньому фінансуванні фірми, якщо не приймати до уваги жодних інших припущень відносно обігового капіталу.
Для такої фірми як Triple A прокоментуйте важливість контролю над запасами та політикою збирання дебіторської заборгованості.
Чому існує розбіжність між зростанням доходу фірми та зростанням прибутку? Як така розбіжність впливає на потребу у позиках. Як Triple A має ставитись до цієї розбіжності? Прокоментуйте значення коефіцієнта виплат фірми (payout ratio) відносно зростання її доходу. Чи є воно(значення) прийнятним? Чому так або ні?
Базуючись на результатах приведеного аналізу визначте вірогідність надання банком фірмі Triple A довгострокового або короткострокового фінансування.