Інвестування підприємств україни Навчальний посібник

Київ 2013

УДК 330.322

ББК 65.9 (4 УКР) 56

І58

Рецензенти:

Г.А. Дмитренко – доктор економічних наук, професор

Г.П. Кривобороденко – доктор економічних наук, професор

Рекомендовано до друку Вченою радою

Інституту підготовки кадрів державної служби зайнятості України

(протокол № від . 2012 р.)

І58 Інвестування підприємств України:

Навчальний посібник/ [Федоренко В.Г., Денисенко М.П., Воронкова Т.Є., Федоренко С.В., Федоренко М.С.] ; за ред. В.Г. Федоренка, М.П. Денисенка. – К. : , 2013. – 279 с.

ISBN 978-966-8640-90-2

У навчальному посібнику висвітлено теоретико-методологічні засади інвестування реального сектора економіки України. Особлива увага приділена зростанню ролі держави в регулюванні інвестицій підприємств України, створенню позитивного інвестиційного клімату для залучення вітчизняних і зарубіжних інвесторів, розвитку реальних і фінансових інвестицій.

Розраховано на наукових працівників, керівників, державних службовців, фахівців, менеджерів підприємств і фінансових установ, викладачів, аспірантів, студентів, а також широке коло читачів.

ISBN 978-966-8640-90-2 © Федоренко В.Г., Денисенко М.П.,Воронкова Т.Є., Федоренко С.В., Федоренко М. С., 2013

© , 2013

ЗМІСТ

ВСТУП ………………………………………………………………………………………....5

РОЗДІЛ І. Державне регулювання інвестиційної діяльності підприємств України ………………………………………………………………………… 8

1. Роль держави в інвестиційній діяльності підприємств України………..9

1.2. Створення сприятливого інвестиційного клімату в Україні…………….20

Навчальні завдання для практичних занять……………………………………30

РОЗДІЛ ІІ. Інвестування підприємств інституційними інвесторами…..33

2.1. Інвестиційні фонди, і компанії, інститути спільного інвестування .........34

2.2. Інвестиційна діяльність страхових компаній…………………………….45

2.3. Пенсійні фонди як інструмент інвестування……………………………..58

Навчальні завдання для практичних занять…………………………………...87

РОЗДІЛ ІІІ. Внутрішні джерела фінансування інвестицій суб’єктами господарювання………………………………………………………………..92

3.1. Прибуток підприємств як джерело інвестицій …………………………. 93

3.2. Механізм забезпечення простого і розширеного відтворення

активів підприємства за рахунок амортизаційного фонду……………....... 106

3.3. Напрями застосування внутрішньої кредиторської заборгованості у фінансування поточних інвестицій…………………………………………... 119

Навчальні завдання для практичних занять………………………………… 120

РОЗДІЛ ІУ. Залучені джерела фінансування інвестицій підприємства..125

4.1. Акціонерний капітал як джерело інвестування……………………….....126

4.2. ІРО як джерело залучення інвестицій для компаній на зарубіжних

ринках…………………………………………………………………………...145

4.3. Інвестиційний фінансовий лізинг………………………………………...171

4.4. Інвестиційний франчайзинг………………………………………………182

Навчальні завдання для практичних занять………………………………….185

РОЗДІЛ У. Боргове фінансування інвестицій підприємства…………...189

5.1. Банківське кредитування інвестицій……………………………………..190

5.2. Фінансування іпотечних кредитів ………………………………………218

5.3. Облігаційний механізм фінансування інвестицій в корпоративному секторі української економіки………………………………………………..225

Навчальні завдання для практичних занять…………………………………233

РОЗДІЛ УІ. Методичні основи оцінки ефективності інвестування підприємств…………………………………………………………………..236

6.1. Методи оцінки ефективності проектів………………………………… 237

6.2.Статичні методи оцінки ефективності інвестиційного проекту……… 238

6.3.Вибір ставки дисконту…………………………………………………. . 242

6.4. Динамічні методи оцінки ефективності інвестиційного проекту……..251

6.5. Аналіз чутливості та сценарний аналіз інвестиційного проекту ……..263

6.6. Iнвестиційні ризики та система управління ними……………………. .266

Навчальні завдання для практичних занять…………………………………272

ВСТУП

В умовах нестабільного ринкового середовища необхідною умовою розвитку підприємства є здійснення ним ефективної інвестиційної діяльності. Для успішної конкуренції на ринку підприємство повинно постійно використовувати внутрішні і зовнішні джерела інвестування інноваційного оновлення і диверсифікації виробництва.

Разом з тим, протягом тривалого часу інвестиційна сфера дестабілізуюче впливала на підприємства через величезне незавершене будівництво, поглинаючи і заморожуючи без будь-якої віддачі масу матеріально-технічних і фінансових ресурсів.

Проблемі інвестування економіки присвячені праці відомих вітчизняних та зарубіжних дослідників. Натомість більшість із них направлена на розгляд різних аспектів інвестиційної діяльності і бракує досліджень, які б комплексно розглядали можливі джерела інвестування реального сектора економіки, їх позитивні риси і можливі ризики, пов’язані з їх застосуванням. Внаслідок фізичного і морального старіння основних виробничих фондів, строки служби яких у багатьох галузях сягали 30-ти і більше років, величезних понаднормативних запасів товарно-матеріальних цінностей (неліквідів) у промисловості, матеріально-технічному забезпеченні і торгівлі наприкінці. 80-х років відбувся спад внутрішніх інвестиційних можливостей, який спостерігався впродовж всього періоду трансформації економіки.

Українська держава намагалася створити сприятливі ринкові умови для розвитку інвестиційної сфери: здійснено перехід до управління інвестиціями на основі ринкових відносин. У макроекономічній політиці наголос робиться на створенні передумов зростання інвестицій — послаблення інфляції, забезпечення оптимальних відсотків за депозитами і вкладеннями, зниження відсоткових ставок за кредитами, скорочення заборгованості та зростання споживчого попиту населення. Тому дослідження особливостей інвестиційної діяльності вітчизняних підприємств, їх участі в інвестиційному процесі є досить актуальним та своєчасним для активізації інвестиційної діяльності українських підприємств.

Особливістю навчального посібника є те, що в ньому висвітлено можливі джерела інвестування українських підприємств в умовах нового нормативного і законодавчого забезпечення, зокрема:

• Програми розвитку інвестиційної та інноваційної діяльності в Україні в 2011-2015 рр.

• Державної цільової економічної програми розвитку інвестиційної діяльності на 2011–2015 роки;

• Податкового Кодексу України;

• Закону України «Про акціонерні товариства».

Значна увага приділена проблемам, пов’язаним із розвитком фінансових інвестицій як особливої форми інвестування, використанням потенціалу інвестиційних фондів, страхових компаній, пенсійних фондів як інструментів довгострокового інвестування.

По-новому розглянуто власні джерела фінансування інвестицій в світлі нового Податкового кодексу України, особливості дії механізму розширеного відтворення активів підприємства за рахунок формування амортизаційного фонду. Охарактеризовано новий порядок класифікації основних фондів та методів амортизації за старим і новим Податковим кодексом України, що діє з 01.04.2011 р.

Висвітлені проблеми функціонування фондового ринку України і діяльності акціонерних товариств в розвитку можливості інвестування з прийняттям Закону України «Про акціонерні товариства».

Проаналізовано позитивні риси і ризики первинного публічного розміщення акцій на міжнародних фондових ринках для українських підприємств (IPO).

Виявлено проблеми, пов’язані із створенням і функціонуванням інвестиційного банкінгу, а також фактори, що стримують його розвиток. Проаналізовано позитивні риси і небезпеки, пов’язані із функціонуванням іноземного капіталу в банківському секторі України.

Розкрито можливості інвестиційного франчайзингу як нестандартного джерела інвестиційного забезпечення бізнесу, особливо для підприємств, які знаходяться в передкризовому і кризовому стані. Виявлено особливості розвитку лізингу в Україні і роль банків в цьому процесі.

В заключному розділі надано методичні рекомендації щодо оцінки ефективності інвестування підприємств за рахунок різних джерел, їх позитивні риси і недоліки, висвітлено шляхи аналізу чутливості інвестиційних проектів, їх ризиків.

Теоретичну і методологічну основу дослідження становили теорії інвестування, державного регулювання інвестицій національних підприємств, а також наукові дослідження вітчизняних і зарубіжних авторів з питань інвестиційної політики, державного регулювання ринків реальних і фінансових інвестицій.

В навчальному посібнику тенденції розвитку джерел фінансування інвестицій підкріплені значною кількістю аналітичного і статистичного матеріалів, досліджень аналітиків інвестиційного ринку.