2.2.Оценка финансового состояния предприятия

Анализ финансового состояния предприятия является одним из ключевых моментов его оценки, так как служит основой понимания истинного положения предприятия. Финансовый анализ это процесс исследования и оценки предприятия с целью выработки наиболее обоснованных решений по его дальнейшему развитию и пониманию его текущего состояния.  

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.  

Результаты финансового анализа непосредственно влияют на выбор методов оценки, прогнозирование доходов и расходов предприятия,

Анализ состава и размещения активов проводится по следующей форме (табл. 7)

Таблица 7

Структура актива баланса

	2012	2013	2014	2012	2013	2014	Изменения 2014 к. 2012 г.
Актив	тыс.руб.	тыс.руб.	тыс.руб.	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	тыс.руб.	±%
1	2	3	4	5	6	7	гр.4 - гр.2	(гр.4 - гр.2)/гр.2
1.Внеоборотные активы	115665	145327	164068	62,883	31,56	25,884	48403	41,848
в том числе:
Основные средства	115665	145327	164068	62,88	31,56	25,88	48403	41,84
2.Оборотные (текущие активы), всего	68271	315148	469799	37,11	68,44	74,11	401528	588,13
в том числе:
запасы	31465	28576	39150	17,10	6,206	6,17	7685	24,42
дебиторская задолженность	19506	285575	428440	10,60	62,01	67,59	408934	2096,45
денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	8204	997	751	4,46	0,21	0,118	-7453	-90,84

В активах организации доля текущих активов составляет 74,116%. а внеоборотных средств 25,884%

Как видно из таблицы, на конец отчетного периода наибольший удельный вес в структуре совокупных активов приходится на оборотные активы, что говорит о достаточно мобильной структуре активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств предприятия. Собственный капитал за два года вырос на 143,99%, что положительно характеризует динамику изменения имущественного положения организации.

Поскольку имущество предприятия увеличилось на 244.61% то можно говорить о повышении платежеспособности

Доля основных средств в общей структуре активов за отчетный год составила 25.88% что говорит о том что предприятие имеет легкую структуру активов, что свидетельствует о мобильности имущества. За анализируемый период объемы дебиторской задолженности выросли, что является негативным изменением и может быть вызвано проблемами, связанными с оплатой продукции (работ, услуг) предприятия, либо активным предоставлением потребительского кредита покупателям, т.е. отвлечением части текущих активов и иммобилизации части оборотных средств из производственного процесса.

Структура пассива баланса приведена в таблице 8.

Таблица 8

Структура пассива баланса

	2012	2013	2014	2012	2013	2014	Изменения 2014 к. 2012 г.
Пассив	тыс.руб.	тыс.руб.	тыс.руб.	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	тыс.руб.	±%
1. Собственный капитал	6196	15947	15118	3,369	3,463	2,385	8922	143,996
2. Долгосрочные обязательства, всего	64874	125103	332760	35,27	27,168	52,497	267886	412,933
в том числе:
заемные средства	64874	125103	332760	35,27	27,168	52,49	267886	412,93
3. Краткосрочные обязательства, всего (Без доходов будущих периодов)	112866	319425	285989	61,36	69,36	45,11	173123	153,38
в том числе:
заемные средства	0	0	71818	0	0	11.33	71818	0
кредиторская задолженность	112866	317363	208912	61,36	68.92	32.95	96046	85,09
Валюта баланса	183936	460475	633867	100	100	100	449931	244,61

Предприятие за отчетный год имеет активное сальдо задолженности (дебиторская задолженность превышает кредиторскую). В этом случае предприятие предоставляло своим покупателям бесплатный коммерческий кредит в размере, превышающем средства, полученные в виде отсрочек платежей коммерческим кредиторам. Размер дополнительного кредита составляет 219528 тыс.руб.

Темп роста оборотных активов больше темпа роста внеоборотных активов. Такое соотношение характеризует тенденцию к ускорению оборачиваемости оборотных активов.

Оценка стоимости чистых активов организации представлена в табл.9.

Таблица 9

Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Формула	2012	2013	2014	2012	2013	2014	Изменения 2014 к. 2012 г.
		тыс.руб.	тыс.руб.	тыс.руб.	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	тыс.руб.	%
Собственный капитал	1300+1530	6196	15947	15118	3.36	3.46	2.385	8922	143.99
1. Чистые активы	1600-(1400+1500-1530)	6196	15947	15118	3.36	3.46	2.385	8922	143.99
2. Уставный капитал	1310	100	100	100	0.054	0.021	0.015	0	0
3. Превышение чистых активов над уставным капиталом (стр.1-стр.2)	стр.1-стр.2	6096	15847	15018	3.31	3.44	2.36	8922	146.35
4. Чистый капитал (собственный капитал за вычетом убытков и задолженностей учредителей)	1300+1530-убытки-ЗУ	6196	15947	14289	3.36	3.46	2.254	8093	130.61

Основным источником формирования совокупных активов является собственный капитал.

Чистые активы организации на 2014 год на 6096 тыс. руб. превышают уставный капитал. Это положительно характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации.

Превышение чистых активов над уставным капиталом и в то же время их увеличение за период говорит о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

Увеличение чистого капитала на 130.617% будет способствовать росту финансовой устойчивости предприятия.

Проведем анализ платежеспособности, ликвидности, финансовой устойчивости предприятия.

Платежеспособность – это возможность предприятия расплачиваться по своим обязательствам.

Таблица 10

Группировка активов по степени ликвидности

Показатели	Методика расчета	2012	2013	2014	Структура, %	2013	2014
Наиболее ликвидные активы (А1)	1250+1240	8204	997	751	4.46	0.217	0.118
Быстро реализуемые активы (А2)	1230	19506	285575	428440	10.605	62.017	67.591
Медленно реализуемые активы (А3)	1210+1220+1260	40561	28576	40608	22.052	6.206	6.406
Труднореализуемые активы (A4)	1100	115665	145327	164068	62.883	31.56	25.884
Баланс	1600	183936	460475	633867	100	100	100

Группировка активов предприятия показала что в структуре имущества за 2014 год преобладают быстро реализуемые активы (А2)

Таблица 11

Группировка пассов по сроку выполнения обязательств

Показатели	Методика расчета	2012	2013	2014	Структура, %	2013	2014
Наиболее срочные обязательства (П1)	1520	112866	317363	208912	61.362	68.921	32.958
Краткосрочные пассивы (П2)	1500-1520-1530	0	2062	77077	0	0.448	12.16
Долгосрочные пассивы (П3)	1400	64874	125103	332760	35.27	27.168	52.497
Собственный капитал предприятия (П4)	1300+1530	6196	15947	15118	3.369	3.463	2.385
Баланс	1700	183936	460475	633867	100	100	100

В структуре пассивов за 2014 год преобладают долгосрочные пассивы (П3). В структуре пассивов видно, предприятие привлекает краткосрочные кредиты и займы (П2 > 0).

Условие абсолютной ликвидности баланса: А1 >= П1; А2 >= П2; А3 >= П3; А4 <= П4.

Таблица 12

Анализ ликвидности баланса предприятия

2012	2013	2014
А1<=П1	А1<=П1	А1<=П1
А2>П2	А2>П2	А2>П2
А3<=П3	А3<=П3	А3<=П3
А4>П4	А4>П4	А4>П4

Баланс организации в анализируемом периоде не является абсолютно ликвидным.

Таблица 13

Расчет финансовых коэффициентов платежеспособности

Показатель	Формула	2012	2013	2014	Нормативное значение
Общий показатель ликвидности	(A1+0.5A2+0.3A3)/(П1+0.5П2+0.3П3)	0.228	0.428	0.654	не менее 1
Коэффициент абсолютной ликвидности	A1 / (П1+П2)	0.0727	0.00312	0.00263	0,1-0,7
Коэффициент срочной ликвидности	(А1 + А2) / (П1 + П2)	0.246	0.897	1.501	не менее 1. Допустимое значение 0,7-0,8
Коэффициент текущей ликвидности	(А1 + А2 + А3) / (П1 + П2)	0.605	0.987	1.643	1,5. Оптимальное не менее 2,0
Коэффициент маневренности функционирующего капитала	(1300+1400-1100)/1300	-7.197	-0.268	12.158	Положительная динамика
Доля оборотных средств в активах	1200 / 1600	0.371	0.684	0.741	не менее 0,5
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	(1300+1400-1100) / 1210	-3.479	-4.528	-3.805	не менее 0,1

В текущем периоде у предприятия наблюдаются проблемы с текущей платежеспособностью, о чем свидетельствует коэффициент абсолютной ликвидности, значения которого ниже рекомендуемого (0,1)

Таблица 14

Расчет показателей финансовой устойчивости

Показатели	Формула	2012	2013	2014	Нормативное значение
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	(1410+1510)/(1300+1320)	10.47	7.845	26.761	<1,5
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	(1300+1400-1100)/1200	-0.653	-0.0136	0.391	>0,1
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	1300 / 1700	0.0337	0.0346	0.0239	0,4-0,6
Коэффициент финансирования	1300/(1410+1510)	0.0955	0.127	0.0374	>=0,7
Коэффициент финансовой устойчивости	(1300+1400)/1700	0.386	0.306	0.549	>=0,6

Предприятие зависит в большой степени от заемных источников (коэффициент автономии остается достаточно низким) Далее изучается динамика и структура собственных оборотных средств и кредиторская задолженность.

Таблица 15

Анализ наличия и движения собственных оборотных средств

Показатели	2012	2013	2014	Изменения 2014 к. 2012 г.
Уставный капитал	100	100	100	0
Резервный фонд	2	2	5	3
Текущие резервы	6094	15845	15013	8919
Итого собственных средств	6196	15947	15118	8922
Исключаются:
Основные средства	115665	145327	164068	48403
Убыток	0	0	829	829
Итого исключается	115665	145327	164897	49232
Собственные оборотные средства (СОС1)	-109469	-129380	-149779	-40310
СОС2 (чистый оборотный капитал): 1300+1400+1530 – 1100	-44595	-4277	183810	228405
СОС3 (рассчитанные с учетом как долгосрочных пассивов, так и краткосрочной задолженности по кредитам и займам): 1300+1400+1530 – 1100+1510	-44595	-4277	255628	300223

Данные таблицы показывают что за три года собственные оборотные средства снизились на 40310 тыс.руб. от -109469 до -129380 тыс.руб. Этот спад был обусловлен действием следующих факторов:

1. Увеличение оборотной части уставного капитала на 49232 тыс. руб. (с -115565 до -164797 тыс. руб.) что снизило сумму собственных средств на

49232 тыс.руб.

За 2012: 100 - 115665 = -115565 тыс.руб.

За 2013: 100 - 145327 = -145227 тыс.руб.

За 2014: 100 - 164897 = -1647970 тыс.руб.

Изменение за год: -164797 - -115565 = -49232 тыс.руб.

2. Ростом суммы средств (прибыли) направленных на пополнение резервного фонда на 3 тыс.руб.(со 2 до 2 тыс.руб.) что увеличило собственные оборотные средства на 3 тыс.руб.

3. Увеличение сумм средств в текущих резервах на 8919 тыс.руб. что повысило собственные оборотные средства на 8919 тыс.руб.

Итого: -49232 + 3 + 8919 = -40310 тыс.руб.

Таблица 16

Расчет показателей рентабельности, %

Показатель	Формула	2012	2013	2014	Изменения 2014 к. 2012 г.
Рентабельность реализованной продукции (рентабельность издержек)	2200/(2110-2200)	5.348	5.98	5.759	0.411
Рентабельность производства	2300/(1150+1210)	6.145	8.16	1.149	-4.996
Рентабельность активов (общая рентабельность)	2300/1600	4.915	3.082	0.368	-4.547
Рентабельность внеоборотных активов	2300/1100	7.817	9.764	1.423	-6.394
Рентабельность оборотных активов	2300/1200	13.243	4.503	0.497	-12.746
Рентабельность собственного капитала	2300/1300	145.917	88.982	15.439	-130.478
Рентабельность продаж	2300/2110	2.294	2.558	0.412	-1.882

Рентабельность оборотных активов снизилась, что свидетельствует о снижении отдачи от вложенных средств, о вложенные средства стали использоваться менее эффективно.

Таблица 17

Коэффициенты эффективности работы предприятия

Показатель	Формула	2012	2013	2014	Изменение
Коэффициент оборачиваемости капитала (активов)	2110 / 1600	2.143	1.204	0.894	-1.249
Коэффициент оборачиваемости производственных запасов	2120 / 1210	9.836	15.301	11.299	1.463
Финансовая рентабельность, %	2400 / 1300	97.773	61.153	-5.484	-103.256
Рентабельность оборота (продаж), %	2200 / 2110	5.077	5.643	5.446	0.369
Норма прибыли (коммерческая маржа), %	2400 / 2110	1.537	1.758	-0.146	-1.683
Фондорентабельность, %	2300 / (1150+1140)	7.817	9.764	1.423	-6.394
Рентабельность перманентного капитала, %	2300 / (1300+1400)	12.721	10.06	0.671	-12.05

Показатели оборачиваемости активов имеют тенденцию к снижению, что свидетельствует об ухудшении эффективности работы предприятия в текущем году.

Показатели оборачиваемости запасов имеют тенденцию к росту, что свидетельствует об улучшении эффективности работы предприятия.

В следующей таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками и подрядчиками.

Таблица 18

Коэффициенты эффективности работы предприятия

Показатель	Формула	2012	2013	2014	Изменения 2014 к. 2012 г.
Оборачиваемость оборотных средств	2110/СОС1	-3.6	-4.287	-3.804	-0.204
Оборачиваемость запасов	2110/0,5(1210н+1210к)	12.526	18.475	16.733	4.207
Оборачиваемость дебиторской задолженности	2110/0,5(1230н+1230к)	20.205	3.636	1.587	-18.618
Оборачиваемость кредиторской задолженности	2110/0,5(1520н+1520к)	3.492	2.578	2.153	-1.339
Оборачиваемость краткосрочной задолженности	2110/1500	3.492	1.736	1.981	-1.511
Оборачиваемость активов	2110/0,5(1600н+1600к)	2.143	1.721	1.036	-1.107
Оборачиваемость собственного чистого капитала	2110/СОС2	-8.838	-129.677	3.083	11.92

Следует отметить, что оборачиваемость дебиторской задолженности ниже оборачиваемости кредиторской, что является неблагоприятным фактором в деятельности предприятия.

Одновременное снижение показателей рентабельности и оборачиваемости активов является показателем наличия проблем, связанных, например, с реализацией продукции и работой отдела маркетинга (темпы роста выручки замедляются).

Дебиторская задолженность оборачивается быстрее оборотных средств. Это означает довольно высокую интенсивность поступления на предприятие денежных средств, то есть в итоге – увеличение собственных средств. Далее приведен расчет показателя в днях. 

Теперь рассмотрим вероятность банкротства предприятия по модели.

Одним из показателей вероятности скорого банкротства организации является Z-счет Альтмана, который рассчитывается по следующей формуле (4-факторная модель):

Z-счет = 6,56T1 + 3,26T2 + 6,72T3 + 1,05T4

Таблица 19

Прогноз банкротства по 4-факторной модели Альтмана

Коэффициент	Расчет	2012	2013	2014	Множитель	Z-счет	Z-счет	Z-счет
T1	Отношение оборотного капитала к величине всех активов	0.322	0.684	0.739	6,56	2.11	4.49	4.847
T2	Отношение нераспределенной прибыли к величине всех активов	0.984	0.994	0.993	3,26	3.206	3.239	3.237
T3	Отношение EBIT к величине всех активов	0.0529	0.0443	0.028	6,72	0.355	0.298	0.188
T4	Отношение собственного капитала к заемному	0.0349	0.0359	0.0244	1,05	0.0366	0.0377	0.0257
Z-счет Альтмана:						5.709	8.064	8.298

Предполагаемая вероятность банкротства в зависимости от значения Z-счета Альтмана составляет:

1. и менее – высокая вероятность банкротства

от 1.1 до 2.6 – средняя вероятность банкротства

от 2.6 и выше – низкая вероятность банкротства

Для организации значение Zсчета на 2014 год составило 8.298. Это

означает, что вероятность банкротства предприятия незначительная.

По результатам проведенного анализа финансового состояния можно сделать следующие выводы:

выручка увеличилась на 43,77%, рост выручки связан с ростом цен на продукцию и увеличением объема продаж в натуральном выражении.

Себестоимость также характеризуется положительной динамикой роста в 2014 году по сравнению с 2012 годом произошло увеличение себестоимости на 42,93%. Главная причина роста себестоимости - увеличение объема выручки и цен на продукты. Валовая прибыль увеличилась на 46,82%, за счет снижения уровня себестоимости реализованной продукции, Управленческие расходы увеличились на 374,39% за счет увеличения затрат на управление организацией. Прибыль от продаж увеличилась 54,21%, На данное изменение повлияло повышение управленческих расходов. Среднесписочная численность увеличилась на 7,75%, в связи с увеличением объема продаж. Среднегодовая стоимость основных средств в 2014г. по сравнению с 2012 г. увеличилась на 41,85% и составила 48403 тыс. руб.,  связано с инвестициями в основные средства, в первую очередь на приобретение машин и оборудования. Чистая прибыль уменьшилась на 6887 тыс. руб. или на 86,32% за счет увеличения себестоимости продукции.

Фондоотдача увеличилась на 1,05% и составила 3,45 руб., рост показателя фондоотдачи свидетельствуют об улучшении использования основных фондов.

Рентабельность продаж уменьшилась с 1,54 до -0,15, снижение рентабельности связано со снижением чистой прибыли.

Таким образом, анализ основных показателей предприятия показал,

увеличение выручки, себестоимости, валовой прибыли, прибыли от продаж, фондоотдачи, стоимости основных средств. Снижение чистой прибыли и рентабельности продаж.

Валюта баланса предприятия ОАО «РН» Ингушнефть» увеличилось на 244.61% то можно говорить о повышении платежеспособности.

Доля основных средств в общей структуре активов за отчетный год составила 25.88% что говорит о том что предприятие имеет легкую структуру активов, что свидетельствует о мобильности имущества.

Собственный капитал за два года вырос на 143.99%, что положительно характеризует динамику изменения имущественного положения организации.

Чистые активы организации на 2014 год на 6096 тыс. руб. превышают уставный капитал. Это положительно характеризует финансовое положение, полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации.

Увеличение чистого капитала на 130.61% будет способствовать росту финансовой устойчивости предприятия.

Группировка активов предприятия показала что в структуре имущества за 2014 год преобладают быстро реализуемые активы (А2)

В структуре пассивов за 2014 год преобладают долгосрочные пассивы (П3). В структуре пассивов видно, предприятие привлекает краткосрочные кредиты и займы (П2 > 0).

Рентабельность оборотных активов снизилась, что свидетельствует о неэффективной работе предприятия

Показатели оборачиваемости активов имеют тенденцию к снижению, что свидетельствует об ухудшении эффективности работы предприятия в текущем году.

Вероятность банкротства предприятия по модели Альтмана незначительная.