2.2 Управление риском кредитной сделки

Весь процесс управления кредитным риском при непосредственном кредитовании (совершении кредитной сделки), можно разделить на несколько составляющих:

• оценка кредитоспособности, на основе количественного (анализа финансового состояния) и качественного анализа клиента;

• структурирование кредита на основе принятого решения о кредитовании;

• подписание кредитного договора и выдача кредита.

Кредитоспособность клиента коммерческого банка - способность заемщика полностью и в срок рассчитаться по своим долговым обязательствам. При этом основной (но далеко не полной) частью оценки кредитоспособности клиентов, на наш взгляд, является финансовый анализ заемщика - так называемый количественный анализ.

Основным источником информации для кредитного работника при анализе потенциального заемщика является его бухгалтерские отчеты и полученная на их основе система финансовых коэффициентов: ликвидности, экономической устойчивости, финансовой стабильности, прибыльности (рентабельности) и перспективы денежного потока (cash flow).

В исследовании была сделана попытка сравнить финансовые коэффициенты и их значения, используемые за рубежом с используемыми в российской банковской практике и отечественной литературе по финансовому анализу финансовыми коэффициентами и их интерпретации.

Однако сложность сравнения таких коэффициентов, как и оценки кредитоспособности корпоративных клиентов в России вообще, определяется, как было отмечено выше, очень небольшим опытом существования в современной России коммерческого кредитования и оценки кредитоспособности клиентов в частности.

Вместе с тем в российской практике оценки кредитоспособности существует еще один недостаток. В большинстве предлагаемых методик оценки кредитоспособности анализу и формализации подвергаются только финансовые коэффициенты, при этом, отсутствует механизм формализации нефинансовых качественных показателей, характеризующих надежность клиента, качество управления компанией, её место на рынке и др.

Большинство новых, предлагаемых отечественными авторами методик оценки кредитоспособности клиентов как раз делает упор на формализации таких критериев, однако, на наш взгляд, существенного улучшения в систему управления кредитным риском это не принесет. Основная проблема использования новых зарубежных методик оценки кредитоспособности клиентов в России (основанных, как правило, на статистическо-вероятностном анализе) — это недостаточность и недостовер­ность используемых в предлагаемых методиках данных в российских условиях. То есть основа для анализа по новым методикам - балансы, отчет о прибылях и убытках, отчеты о движении средств не меняется, а меняется только суть ин­терпретаций этих данных. При этом интересен подход ряда российских банков, которые, понимая некоторую недостоверность данных финансовой отчетности, но ввиду важности оценки реальных финансовых показателей, делают попытки интерпретации недостоверных бухгалтерских отчетов в реальные данные, при этом во взаимодействии с клиентом используются:

1. данные оборотов по счетам заемщика в банках;

2. данные управленческой отчетности;

3. среднеотраслевые показатели (которые берутся с одной стороны из статистических брошюр, а с другой стороны, исследуются банками самостоятельно на основе опыта работы с предприятиями данной отрасли).

Как бы то ни было, одной из важнейших составляющих оценки кредитоспособности корпоративного клиента банка является оценка его финансового состояния.

Как отмечает И.В. О, в банковской практике применяются следующие методы анализа финансового состояния заемщика по данным его баланса и бухгалтерской отчетности:

1. вертикальный анализ;

2. горизонтальный анализ;

3. определение удовлетворительности структуры баланса;

4. расчет величины чистых активов акционерных обществ по балансу;

5. расчет финансовых коэффициентов и их сравнение с нормативными значениями.

Вертикальный анализ - это анализ структуры активов и пассивов (или отчета о прибылях и убытках) путем расчета удельного веса статей в валюте баланса. Такой анализ позволяет сравнивать разных корпоративных клиентов банка и сглаживать искажающее влияние инфляции на показатели, что особенно актуально в условиях развивающейся российской экономики с высоким (по сравнению с развитыми странами) уровнем инфляции.

Горизонтальный анализ - это анализ динамики изменения статей финансовых отчетов во времени, выявление темпов роста (снижения) показателей.

Финансовый анализ потенциального заемщика проводится по данным следующих документов финансовой отчетности:

1. баланс;

2. отчет о прибылях и убытках;

3. отчет о движении денежных средств.

Среди финансовых коэффициентов, анализируемых банком в процессе анализа кредитоспособности заемщика, выделяют следующие группы:

1. коэффициенты ликвидности;

2. коэффициенты деловой активности;

3. коэффициенты финансовой устойчивости;

4. коэффициенты прибыльности (рентабельности).

Оценка финансового состояния - важнейший компонент при оценке кредитоспособности клиента, являющейся в свою очередь основой управления кредитным риском в процессе совершения кредитной сделки.

Сама оценка кредитоспособности клиента оценивается на комплексной текущей и ретроспективно-перспективной (прослеживание динамики показателей и их прогнозирование) и сравнительной (обычно производят сравнение со среднеотраслевыми показателями) оценке системы показателей деятельности клиента.

В дополнение к финансовому аспекту кредитоспособности банком анализируется ряд показателей, характеризующих заемщика и его кредитоспособность. Можно выделить 4 основных аспекта кредитоспособности:

• финансовый аспект;

• отраслевой аспект - характеризует состояние отрасли, в которой работает заемщик, общеэкономическое состояние отрасли, перспективы её развития, могут значительно повлиять на кредитоспособности заемщика;

• управленческий аспект - определяется качество менеджмента заемщика, способное в конечном итоге сильно повлиять на финансовое состояние заемщика и, следовательно, на его кредитоспособность;

• аспект качества обеспечения - чем рискованней оценивается банком кредит, тем более жесткие требования предъявляются к обеспечению кредита, т.к. обеспечение кредита определяет возможность получения реальной стоимости обеспечения при его ликвидации (как правило, оценивается ликвидационная стоимость, ликвидность обеспечения, способность банка контролировать наличие и сохранность обеспечения, а также страхование предмета залога в пользу банка).

При анализе кредитоспособности потенциального заемщика, кроме расчета финансовых коэффициентов возможно исчисление сводного показателя -рейтинга заемщика с помощью множества методик расчета. Во многих банках введены и действуют различные методики расчета рейтинга заемщика. Кроме того, широко известны и отчасти могут быть полезны в качестве дополнительного инструмента при анализе кредитоспособности потенциального заемщика статистическо-вероятностные модели (выведенные на эмпирических данных) оценки возможного банкротства клиентов: модель Альтмана (для крупных клиентов), модель Фулмера (для малого бизнеса), а также модель Чессера.

Проанализируем сущность моделей Альтмана и Фулмера. Большинство успешных исследований в этой сфере выполнялись с помощью пошагового дискриминационного анализа. Например, модель Альтмана была построена на выборке из 66 компаний - 33 успешных и 33 банкротов. Первая версия модели включала 22 предположительно значимых коэффициента, полученных из дан­ных финансовой отчетности. Коэффициент, имеющий наименьшую статисти­ческую значимость, отбрасывался, после чего построение модели и анализ статистической значимости коэффициентов повторялись. Когда число коэффициентов уменьшилось с пяти до четырех, статистическая достоверность модели резко снизилась, что заставило Альтмана сделать вывод о том, что вариант с пятью коэффициентами является предпочтительным ²⁷.

Модель предсказывает вероятность банкротства клиентов точно в 95% случаев. Общий вид модели:

Z = 1,2*А + 1,4*В + 3,3*С + 0,6*D + 0,999*E, ( 2 )

где А - оборотный капитал/совокупные активы;

В - нераспределенные прибыли прошлых лет/совокупные активы;

С - прибыль до уплаты процентов и налогов/совокупные активы;

D - рыночная капитализация акций/полная балансовая стоимость долговых обязательств;

Е - объем реализации/совокупные активы.

При Z < 2.675 наступление неплатежеспособности анализируемой компании неизбежно.

Средний размер совокупных активов фирм в выборке Фулмера - 455 тысяч долларов. Начальная версия модели включала 40 коэффициентов. Модель предсказывает вероятность наступления банкротства рассматриваемых компаний точно в 98% случаев, если предсказывать вероятность банкротства на год вперед и в 81% случаев, если на два года вперед. Общий вид модели ²⁸:

Н = 5,528*V1 + 0,212*V2 + 0,073*V3 + 1,270*V4- 0,120*V5 + 2,335*V6 +0,575*V7 + 1,083*V8 + 0,894*V9 – 6,075, ( 3 )

где V1 - нераспределенные прибыли прошлых лет/совокупные активы;

V2 - объем реализации/совокупные активы;

V3 - прибыль до уплаты налогов/совокупные активы;

V4 - денежный поток/полная задолженность;

V5 - долг/совокупные активы;

V6 - текущие пассивы/совокупные активы;

V7 - 1оg(материальные активы);

V8 - оборотный капитал/полная задолженность;

V9 - 1оg(прибыль до уплаты процентов и налогов/выплаченные проценты)

Наступление платежеспособности неизбежно при Н < 0.

Таким образом, сравнивая эти модели можно отметить, что модель Альтмана включает показатель рыночной капитализации акций и, таким образом, применима только к компаниям, на акции которых существует публичный рынок. Американская компания, желающая выпустить акции в публичное обращение, обязана иметь годовой объем реализации не менее 15 миллионов долларов США. С учетом того, что оборачиваемость активов в большинстве отраслей американской экономики находится в пределах 0,9-1,9, это означает, что минимальный размер активов такой фирмы составляет около восьми миллионов долларов. Модель Фулмера построена по выборке из гораздо меньших фирм (средний размер активов - 455 тысяч долларов США) и не содержит показателей рыночной капитализации.

В мировой практике за последние десятилетия разработано несколько известных статистических методик, помогающих оценить кредитный риск с помощью статистики и теории вероятности. Однако в России применение таких моделей, основанных на статистике и теории вероятностей при оценке кредитного риска крайне ограниченны.

Упрощенный вариант статистических методов оценки и управления кре-дитным риском - рассматриваемая в исследовании М.Ю. Печаловой ретроспективная матрица оценки и использования приемов минимизации рисков, используемых многими зарубежными кредитными организациями, которая составляется на основе банковской практики решения кризисных ситуаций и может иметь следующую форму (табл. 9):

Таблица 9 - Матрица примеров оценки и использования приемов минимизации рисков

	Величина банковских потерь	Причины	Оценка риска	Принятые меры по ограничению риска	Эффект
1	2	3	4	5	6
1
2

Как далее отмечает М.Ю. Печалова, идентификация и классификация потенциальных убытков помогает банку решить сразу несколько проблем. В частности сбор систематической информации позволяет:

• создать базу данных для будущих прогнозов банковских потерь,

• выявить наиболее слабые места в организации финансового посредника и выделить ключевые направления реорганизации его деятельности и, наконец,

• определить наиболее эффективные методы минимизации рисков.

Вообще же, пользуясь статистическими ретроспективными данными и математическим аппаратом, представляется возможным вывести модель неплатежеспособности или банкротства компаний для практически любого состояния экономики. Однако степень достоверности такой модели будет зависеть от степени достоверности взятых для анализа статистических данных и длительности математического ряда, что, например, на наш взгляд, в современных российских условиях достаточно проблематично.

Далее возьмем, для сравнения еще 2 методики оценки кредитоспособности заемщиков, приведенные в исследовании И.В. Пещанской ²⁹, где первая методика основана исключительно на финансовых коэффициентах, вторая, расширенная, учитывающая большее количество аспектов характера потенциального заемщика - американская система оценки качества кредитов:

Первая методика рейтинговой оценки кредитоспособности заемщика включает 5 этапов:

1-й этап - по данным баланса и финансовой отчетности рассчитываются пять следующих коэффициентов:

1) коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) - К1:

Кал= (ДС+ВЦБ)/Окс, ( 4 )

где ДС - денежные средства,

ВЦБ - высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги (государственные и ценные бумаги банка-кредитора),

Окс - краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и кредиторская задолженность)

2) промежуточный коэффициент покрытия (ликвидности) (Кпл) - К2:

Кпл = (ДС+КФВ)/Окс, ( 5 )

где КФВ - краткосрочные финансовые вложения

3) коэффициент покрытия (Кп) - КЗ:

Кп = (ДС+КВФ+ДЗ+33)/Окс, ( 6 )

где ДЗ - дебиторская задолженность,

33 - запасы и затраты,

4) коэффициент соотношения собственных и заемных средств (Ксоотн) - К4:

К соотн = СС/ЗС, ( 7 )

где СС - собственные средства,

ЗС - заемные средства,

5) рентабельность продукции (рентабельность продаж) (Крен) - К5:

Крен= ПР/ВР, ( 8 )

где ПР - прибыль от реализации,

ВР - выручка от реализации.

2-й этап - фактические значения коэффициентов сравниваются с нормативными по определенной шкале (табл. 10):

Таблица 10 - Нормативные значение финансовых коэффициентов³⁰

Коэффициенты	1-я категория	2-я категория	3-я категория
К1	0,2 и выше	0,15-0,2	менее 0,15
К2	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
КЗ	2,0 и выше	1,0-2,0	менее 0,5
К4 кроме торговли	1,0 и выше	0,7-1,0	менее 0,7
К4 Для торговли	0,6 и выше	0,4-0,6	менее 0,4
К5	0,15 и выше	менее 0,15	Нерентабельно

Общая сумма баллов(S) рассчитывается следующим образом:

S= 0,11*Категорию К1 + 0,05*категориюК2 + 0,42*категориюКЗ +0,21*категориюК4 + 0,21*категорию К5 ( 9 )

3-й этап - подсчет предварительного рейтинга:

S=l (l,05) - заемщику присваивается первый класс;

S больше 1, но меньше 2,24 - заемщику присваивается второй класс;

S равно или больше 2,42 - заемщику присваивается третий класс;

4-й этап — анализ дополнительных оценочных показателей:

Могут дополнительно использоваться показатели оборачиваемости и рентабельности вложений ввиду того, что данные показатели весьма широко варьируются в зависимости от отраслевой принадлежности, вследствие чего их оптимальное или критическое значение установить сложно, а потому определяется динамика их изменений.

5-й этап - составление итогового рейтинга:

При составлении итогового заключения о кредитоспособности предприятия проводится также качественный анализ информации, которая не может быть выражена в количественных показателях - риски, состояние экономической среды, в которой действует предприятие и управленческие риски. При отрицательной динамике рейтинг может быть снижен на один класс.

Данная система подсчета рейтинга, на наш взгляд, является достаточно упрощенной, вследствие чего содержит ряд недостатков:

1. выделяется всего 3 класса заемщиков, хотя как нам представляется, на самом деле различий между заемщиками много, и различия внутри одного класса могут быть достаточно существенными - следовало бы выделить как минимум -5-6 классов заемщиков;

2. отсутствуют характеристики следующих важнейших показателей: обороты по расчетным и иным счетам заемщика в данном банке и иных банках, предоставляемое обеспечение по кредиту, срок кредита и т.д., анализ которых наиболее актуален в условиях нестабильной развивающейся экономики - т.к. достоверность данных показателей является наиболее приближенной к реальности из всех рассмотренных выше показателей.

Вторая рейтинговая методика - американская система оценки качества кредитов, более расширенная, в которой финансовые коэффициенты занимают только часть, основные параметры рейтинга кредита следующие:

1. Назначение и сумма долга;

2. Финансовое положение претендента на кредит;

3. Качество залога;

4. Срок и схема погашения кредита;

5. Кредитная информация на заемщика;

6. Взаимоотношение банка с заемщиком.

В итоге, в зависимости от суммарного количества набранных баллов кредит оценивается как наилучший, высококачественный, удовлетворительный, предельный (нестандартный), сомнительный, потерянный (прил. 2).

На наш взгляд, система достаточно объективно присваивает рейтинг заемщику, однако, недостаточное внимание придается отношению клиента с банком, где максимальная сумма баллов в этом показателе составляет всего 10 баллов. Стоит отметить, что для банка, особенно в условиях нестабильной экономики очень значимо - обслуживает ли клиент в данном банке все свои финансовые потоки, или только их часть, или же потенциальный заемщик обслуживается в другом (других) банке. С одной стороны, комплексное обслуживание клиента дает банку возможность контроля за финансовым потоками клиента, что делает для банка деятельность клиента более прозрачной, являясь достоверной базой для проведения анализа кредитоспособности клиента, с другой стороны банк будет получать доход не только, и может быть даже не столько, от кредитных операций. В этом смысле важны такие показатели как средние обороты и остатки по расчетным, депозитным счетам в данном банке. Особенно важно отметить возможность получения косвенного дохода от остатков на счетах, незаслуженно обделенную вниманием исследователями - ведь такие остатки являются для банка «условно бесплатными», и, используя их при размещении средств, банк имеет возможность зарабатывать. Изучая данный вопрос, мы еще раз обращаем внимание не только на взаимосвязь всех банковских рисков, но и на возможное интегрирование каждого корпоративного клиента банка во весь бизнес данного банка, и что особенно важно - на особое место кредитных операций среди всех операций, проводимых банком. Вопросы получения кредитов корпоративными клиентами зачастую становятся для них определяющими в выборе обслуживающего банка. Очень важно отметить, что один хороший корпоративный клиент может создать большую доходоприносящую базу банка.

Здесь речь идет о комплексном обслуживании банком данного клиента, вовлечение персонала клиента на обслуживание в банк — здесь крайне перспективными выглядят зарплатные проекты с использованием пластиковых карт. Перспективными также выглядят деловые связи данного клиента с целью интеграции контрагентов данного клиент на комплексное обслуживание в данный банк и так далее.

Еще один момент, на котором, на наш взгляд, важно остановить внимание - это рейтинг кредитной сделки, который надо рассматривать в комплексе с рейтингом клиента банка. Очевидно, что банку необходимо дифференцировать подход к оценке и управлению кредитным риском в зависимости от разного сочетания данных параметров у кредитных сделок для чего, соответственно, следует ввести в банке процедуры рейтингования как сделок, так и клиентов. Данным вопросам будет уделено отдельное внимание в 3 главе настоящего исследования.

В тоже время процесс структурирования кредита является одним из элементов управления кредитным риском на стадии совершения кредитной сделки. Обычно выделяется несколько основных параметров кредитной сделки, являющихся структурой кредита и изменение которых влияют в конечном итоге на исполнение кредитной сделки:

• сумма кредита;

• порядок выдачи кредита и его погашение;

• обеспечение кредита;

• процентная ставка, по которой предоставляется кредит;

• требования по мониторингу состояния клиента и обеспечения по кредиту.

Каждый элемент структуры кредита по отдельности и в комбинировании с другими дает разный конечный результат для банка. Так, кредиты, выданные под одинаковую процентную ставку, но имеющие разный порядок погашения будут иметь для банка разный экономический эффект (например, кредит на одну сумму с ежемесячным погашением кредита и процентов и с погашением всех сумм в конце срока кредитования). В то же самое время значение одного элемента может определяться значением другого - так порядок погашения кредита будет являться отчасти мониторингом состояния клиента. Например, своевременное ежемесячное погашение кредита равными долями (в случае если порядок погашения кредита определен договором как «ежемесячно равными долями») будет являться важной составляющей мониторинга клиента.

При структурировании кредита необходимо обеспечить выполнение следующих условий:

• кредит должен быть экономически обоснованным;

• заемщиком должна быть подтверждена потребность в кредите, направления его использования и способность заемщика к погашению кредита;

• для целей адекватного кредитного анализа должна быть определена информация, необходимая для его осуществления, и возможные узкие места при контроле;

• проведение анализа стоимости предлагаемого обеспечения, степени его ликвидности и его ликвидационная стоимость, а также оценка правовых рисков обеспечения;

• цена кредита должна обеспечивать необходимый уровень банковской рентабельности, повышение которой является для банка компенсацией за повышенный кредитный риск.

Особого внимание заслуживает проблема назначения процентных ставок за пользование кредитом.

Наиболее часто в банковском деле используют ставку прайм-рэйт (prime-rate) - ставка кредитования первоклассных заемщиков, которая ниже чем по остальным категориям заемщиков - и далее в зависимости от категории заемщика к данной ставке идет рисковая надбавка, таким образом, чтобы самые рисковые кредиты выдавались под самый большой процент, что будет компенсировать возможные потери по ссудам для банка.

В России, как правило, ставка прайм-рэйт является минимальной ставкой размещения активов банка, то есть это такая ставка, при которой при размещении активов банк получает соответствующую маржу, признанную компенсировать затраты банка и принести ему дополнительный доход.

Общая формула определения минимальной рыночной ставки любого актива приведена Дж. Синки, мл.³¹:

k = i+p+m ( 10 )

где k - уровень рыночной процентной ставки;

i - номинальный уровень свободного от риска процента (складывается из суммы реальной ставки процента и инфляции);

р - премия за риск непогашения обязательств.

m - премия за процентный риск или риск срока погашения обязательств;

Общую же функцию теоретического определения процента по кредиту, на наш взгляд, можно представить как сложную функцию следующего вида:

Iкр = F(Inp, p, t, h, m,Tcp), ( 11 )

где Iкр - ставка по кредиту;

Inp - стоимость привлечения ресурсов банка (с учетом обязательного резервирования в Банке России);

р - риск непогашения кредита (рисковая надбавка, кредитный риск),

t - срок кредита;

h - характер взаимоотношений банка и заемщика;

m — маржа банка;

Тср - тип кредитного продукта.

В реальности, учитывая косвенный доход, который будет подробнее рассмотрен в 3-й главе, банк может выдавать кредиты даже по ставке ниже прайм-рэйт, первоклассные клиенты банка, как правило, обоснованно требуют от банка более низкой ставки по кредиту, и таким образом, учитывая показатели косвенного дохода банка, банк в итоге получает положительный доход от проведения кредитной сделки.

Заслуживает внимания модель определения цены кредита, представленная М. Хиггинсом и В. Платоновым , согласно которой базовая ставка сначала корректируется на процентную маржу банка, далее устанавливается надбавки за отраслевой риск, за риск неплатежеспособности заемщика, и потом делается корректировка в зависимости от качества обеспечения кредита. Такая методика, наряду с самой простой методикой единой ставки по предоставляемым кредитам, в зависимости от срока кредита достаточно часто используются российскими банками в банковской практике.

Однако усиливающаяся банковская конкуренция, заставляет российские банки, как впрочем, и любые другие банки стран с рыночной или развивающейся экономикой, при определении процентной ставки по кредиту анализировать предложения на рынке кредитов банков-конкурентов, и уже на основании всей вышеописанной информации окончательно принимать решение о процентных ставках по кредитам.

Основываясь на принципах кредитной политики, и в соответствии с системой принятия кредитных решений и делегирования полномочий, соответствующие работники банка принимают окончательное решение о кредитовании и структуре кредитной сделки.