Тема 9: Оценка эффективности инвестиций. А) интегральные показатели экономической эффективности.

И = 120 тыс.руб. – инвестиции

D_год = 40 тыс.руб./год

1 год 25 тыс.руб.

2 год 35 тыс.руб.

3 год 48 тыс.руб.

4 год 52 тыс.руб.

120-108= 12 тыс.руб.

Т = 3года 3мес

Рассчитаем срок окупаемости инвестиций с учетом разноценности денег во времени.

Рубль сегодняшний не равен рублю завтрашнему. Рубль сегодняшний дороже, так как завтра он будет равен рублю + доход, который он принес.

Экономический смысл процедуры состоит в следующем.

t – номер года с момента начала инвестирования

E – норма доходности рубля

Приведем будущие доходы к начальному моменту времени. Для этого необходимо определить коэффициенты дисконтирования.

Е – норма дисконта (норма доходности рубля)

α_t – коэффициент дисконтирования t-ого года.

.

1 год 0,9091 * 25 тыс.руб. = 22728 руб.

2 год 0,8264 * 35 тыс.руб. = 28924 руб.

3 год 0,7513 * 48 тыс.руб. = 36063 руб.

4 год 0,683 * 52 тыс.руб. = 35516 руб.

∑ = 87715 руб.

120000 – 87715 руб. = 32285 руб.

Т_ок^д = 3г. 11 мес.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД)

Интегральный эффект (Э_инт) или сумма дисконтированных доходов за горизонт расчета.

Предпочтение отдается проектам, которые имеют максимальный ЧДД.

При экономическом обосновании проекта необходимо учитывать не только экономические критерии (ЧДД, Т_ок), но и финансовые показатели (рентабельность продукции), а также натуральные показатели: удельный расход ЭЭ, КПД, надежность электроснабжения.

Сравнение вариантов схем электроснабжения экономической мощности трансформаторной подстанции необходимо производить с использованием интегральных показателей экономической эффективности инвестиций:

1. ЧДД, тыс.руб.

2. Т_ок^д, срок окупаемости, лет

3. Индекс доходности, руб./руб.

4. ВНД = Е_вн, о.е.

На первом этапе расчета необходимо наметить горизонт расчета будущих доходов.

Т = 13 лет в энергетике.

Горизонт расчета выбирается, исходя из следующих факторов:

1. Требование инвестора

2. Нормативные сроки службы энергооборудования

3. Ожидаемая масса прибыли

4. Если взять Т = 6-7 лет, то очень трудно проследить динамику доходов.

Если взять Т = ≥ 25 лет, то доходы 24, 25 года, приведенные к начальному моменту времени очень малы инее оказывают влияние на суммарный ЧДД.

Горизонт расчета разбиваем на шаги t – месяц, квартал, год.

На каждом шаге расчета мы определим результат или выручку от реализации Э.Э.: R_t (B_t)

На каждом шаге расчета определяем затраты без инвестиций (без капитальные) З_t : затраты на потери Э.Э. в системе + налоги + затраты на обслуживание (затраты на зарплату эксплуатационного персонала + стоимость обтирочного и смазочного материала).

На каждом шаге расчета определяем эффект:

Э_t = R_t - З_t

Затем с помощью коэффициента дисконтирования будущие эффекты приводим к начальному моменту времени и рассчитываем ЧДД по формуле:

К_диск - дисконтированные инвестиции.

Где К_t – инвестиции t – ого года.

Будущие и могут быть определены в следующих ценах:

1. Базисные (Ц_б)

2. Прогнозные (Ц_прог)

3. Расчетные (Ц_расч)

На этапе технико-экономических исследований возможностей инвестирования и определяются в базисных ценах.

Базисная цена – цена, которая сложилась на данный момент на определенный вид ресурса по всему народному хозяйству в целом.

На этапе технико-экономического обоснования проекта расчет и необходимо производить в прогнозных и расчетных ценах.

Ц_прог = Ц_б*J

J – индекс изменения базисной цены к концу t - ого шага расчета.

Расчетная цена:

Ц_расч = Ц_прог*индекс инфляции

ИД ≈ 1… 5 – проектирование

ИД ≈ 14… 15 – реконструкция

Если ИД > 1, то в проект стоит вкладывать деньги.

Внутренняя норма доходности нужна инвестору для сравнения с альтернативной стоимостью вложения капитала. Определяется решением уравнения методом итерации.

Себестоимость продукции ее экономические элементы.

.

Затраты трудовых и материальных ресурсов в денежной форме на производство и реализацию продукции называется текущими затратами или эксплуатационными расходами ). Эти затраты формируют полную себестоимость продукции и могут быть рассчитаны на весь объем продукции ), V – годовой выпуск продукции (шт/год; кВт·ч/год).

Себестоимость:

Виды себестоимости

Накладные расходы – издержки предприятия, которые связаны с управлением и обслуживанием, а также с эксплуатацией оборудования.

Прямые затраты цеха – на сырье, материалы, топливо, вспомогательные материалы.

Накладные заводские расходы – заработная плата, аренда.

Внепроизводственные – затраты связаны с реализацией продукции (упаковка, хранение, транспортировка, сбыт)

В упрощенном виде себестоимость продукции можно представить в виде формулы:

И_см – на сырье и материалы

И_з/п – назарплату работников

И_соц.н – отчисление на социальные нужды.

И_соц.н = 0,26*И_з/п – в пенсионный фонд, фонд занятости, фонд медицинского страхования, фонд социального страхования.

И_ам – затраты на амортизацию

И_кк – оплата по краткосрочным кредитам банка

И_пр – другие затраты на производство и реализацию продукции, включая расходы по всем видам ремонта основного капитала.

Какие затраты не включают в себестоимость продукции в денежной и натуральной форме:

1. Материальная помощь работникам

2. 13 – я зарплата

3. Доходы по акциям, выплаты по паям

4. Оплата дополнительного предоставленных по решению трудовых коллективов отпусков работникам.

Эти выплаты производят из прибыли предприятия.

Экономия на масштабах производства.

Производство, шт./год	Постоянные расходы, тыс. $	Средние постоянные расходы, $/ед.	Переменные расходы $/ед.	Средние переменные расходы, $/ед.	Ср. ∑ расходы $/ед.
0	120	нет	нет	нет	нет
1000	120	120	70	70	190
3000	120	40	120	40	80
5000	120	24	150	30	54
6000	120	20	162	27	47
7000	120	15	280	35	50
8000	120	12	460	46	58

Постоянные затраты не зависят от объема производства фирмы (накладные расходы: заработная плата директора и бухгалтера, налоги на недвижимость, плата за землю).

Переменные расходы – затраты, которые зависят от объема производства (почасовая зарплата, энергия, сырье, топливо).

Начиная с объема 6000 ед/год затраты на единицу продукции начинают увеличиваться с увеличением объема. Дело в том, что оборудование работает на пределе, растут затраты на ремонт, рабочие остаются сверхурочно, растут зарплаты, рабочие мешают друг другу.

Существует 2 способа расчета себестоимости:

1. Расчет затрат по экономическим элементам.

Существует на производствах, которые выпускают продукцию в единственном ассортименте. Затраты группируются в смете затрат на производство, рассчитываются на весь объем производства. Это позволяет определить потребность предприятия в хозяйственных расходах.

Элементы затрат	Статьи калькуляции
Сырье и основные материалы Исм, Вспомогательные материалы Ивм, Топливо Ит, Энергия Иэ, Амортизация основного капитала Иам, Зарплата работников Из/п, Отчисления на социальные нужды Исоц, Прочие расходы Ипр,	Сырье и материалы S1, Топливо и энергия на технологические цели S2, Основная зарплата производственных рабочих S3, Отчисления на социальные нужды S4, Расходы на освоение и подготовку производства S5, Расходы на содержание и эксплуатацию оборудования S6, Цеховые расходы S7, Общезаводские расходы S8, Потери от брака S9, Прочие производственные расходы S10, Внепроизводственные расходы S11,

2. Расчет затрат по статьям калькуляции.

Калькуляция – исчисление себестоимости на единицу продукции руб/ед.

Расчет по статьям калькуляции применяется на производствах, которые выпускают продукцию в широком ассортименте. Статьи калькуляции позволяют определить затраты на единицу каждого вида продукции, а также затраты по фазам производства, т.е. по месту их возникновения.

От качества расчета себестоимости зависит обоснованность цен.

Себестоимость не только включает затраты на производства и реализацию продукции предприятия, но и раскрывает экономический механизм возмещения этих затрат (рациональное использование основного капитала, трудовых ресурсов, материалов и денежных средств, а также эффективность управления предприятием).

Структура себестоимости по отраслям, %
Экономические элементы затрат	Электроэнергетика	Машиностроение	Текстильная промышленность
Сырье и основные материалы	---	58,8	86,8
Вспомогательные материалы	5,4	3,6	2,5
Топливо	48,9	1,1	0,4
Энергия	0,7	1,9	0,8
Амортизация	26,6	6,6	1,8
З/п и отчисления на социальные нужды	11,4	22,5	7,0
Прочие расходы	7,0	5,5	0,7