Валютный курс
ВАЛЮТНЫЙ КУРС - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны.
Этот курс может складываться на основе соотношения спроса и предложения, сложившегося на валютном рыке, либо устанавливаться директивным путём Центральным банком.
Процедура фиксирования курса национальной денежной единицы в иностранной называется котировкой.
Различают несколько разновидностей валютных курсов:
1. Прямые котировки. Эта котировка показывает, какое количество национальной денежной единицы соответствует $1 США.
Курс определенной валюты постоянно изменяется.
Различают курс покупки валюты и курс её продажи. По курсу покупки банки приобретают иностранную валюту, по курсу продажи - продают. Курс продавца всегда выше, чем курс покупателя.
Разницу между курсом продавца и курсом покупателя валюты называют маржой, она является источником прибыли по валютным операциям.
Официально объявляемый в России курс доллара является средней величиной между курсом продажи и курсом покупки.
2. Кросс-курсы. Это соотношение между двумя валютами, которое устанавливается из их курса по отношению к третьей валюте. Сегодня часто используются кросс-курсы с долларом США.
Рассчитать кросс-курс для валюты В1 и В2 можно следующим образом:
3. Спот-курсы. Это цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой страны, принимаемая на момент заключения сделки, при условии, что обмен валютами будет проведен на второй рабочий день после заключения сделки.
4. Форвард-курсы (курсы валют по срочным сделкам). Это показатель стоимости данной валюты, которую она будет иметь через определенный период времени. В ходе валютных операций используются стандартные отрезки времени: 1, 3, 6 и 12 месяцев.
Форвардный курс определяется путём добавления к текущему курсу премии или вычитанием скидки из него. Это зависит от прогнозов курса валюты на предстоящий период.
Движение валютных курсов зависит от многих факторов: темпов экономического роста, уровня инфляции, финансовых резервов страны, показателей денежной массы, величины процентной ставки и т.д. Большую роль играют и социально-политические факторы.
Поэтому динамика валютного курса - в каком-то смысле, показатель экономического здоровья общества.
В современных условиях методом воздействия на курс национальной валюты продолжает оставаться практика покупки и продажи центральными банками иностранной валюты. Эта процедура называется валютной интервенцией.
К примеру, продажа Банком России в большом количестве доллара США приводит к определенному избытку американской валюты и нехватке рублевой массы, некоторому повышению курса рубля.
Виды валютных сделок
На валютном рынке приобретается определенная валюта в обмен на другую валюту. Другими словами, за одни деньги покупаются другие деньги.
На практике сложились различные формы купли-продажи валюты.
ОБМЕННЫЕ СДЕЛКИ. Это обмен одной наличной валюты на другую согласно заключенному двустороннему контракту. Причём обменная операция должна быть произведена в течение двух рабочих дней с момента заключения сделки.
Подобные сделки ещё называют кассовыми валютными сделками.
Основными игроками на рынке наличной валюты являются банки.
Немедленная поставка валюты осуществляется с помощью электронных переводов по каналам системы СВИФТ (Сообщество международных межбанковских финансовых телекоммуникаций).
ФОРВАРДНЫЕ СДЕЛКИ. В срочных валютных соглашениях указывается день исполнения обмена, который может находиться в диапазоне от 3 дней до 1 года (срок обычно не превышает 6 месяцев). То есть, дата заключения сделки отличается от даты совершения обменной операции.
На рынке форвардов возможна торговля любой валютой в любом объёме.
Рынок форвардов является децентрализованным: участники, находящиеся в разных точках мира, могут договариваться непосредственно друг с другом или работать через брокеров.
Форвардная цена состоит из двух компонентов: курсовой стоимости и форвардного спрэда. Этот дополнительный элемент необходим для корректировки цены сделки с учётом даты реального обмена валютами.
Участники валютного рынка совершают подобные сделки иногда в чисто спекулятивных целях, стараясь играть на изменениях валютных курсов.
В последние десятилетия на валютных рынках наметилась тенденция к увеличению сделок, исполнение которых происходит в будущем.
ФЬЮЧЕРСНЫЕ СДЕЛКИ. Их можно рассматривать как разновидность форвардов.
Фьючерс - это соглашение о купле или продаже некоторого количества валюты в зафиксированный срок в будущем по цене, оговоренной сегодня.
Особенность фьючерсов заключается в том, что они обычно имеют стандартный размер в количественном отношении. Операции по фьючерсным контрактам производятся в зафиксированные сроки (даты).
Рынок фьючерсов централизован. Сделки проводятся на специальных фьючерсных биржах (Чикагская товарная биржа, Международная денежная биржа Сингапура, Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов и т.д.).
Опцион. Валютный опцион - особого вида контракт на приобретение или продажу оговоренного объёма валюты по согласованной цене и в течение заранее установленного срока. Причём различают два вида опциона:
Опцион на покупку (называется "call"): даёт владельцу (держателю) опциона право приобрести валюту, но не налагает никаких обязательств совершить эту покупку.
Опцион на продажу (называется "put"): даёт владельцу опциона право продать валюту, но не налагает никаких обязательств совершить эту продажу.
Сам опцион выписывается одной стороной и продаётся другой стороне. Причём продать можно опцион на покупку валюты или опцион на продажу валюты. В любом случае продавец опциона должен выполнить свои обязательства (купить валюту или продать её).
Но покупатель (владелец) опциона может отказаться от обязательства купить или продать валюту.
За отказ совершить сделку по опциону, отказавшаяся сторона выплачивает другой стороне сделки премию, которая и образует стоимость опциона.
Продавец опциона call берёт на себя обязательство продать валюту при наличии запроса. Продавец опциона put обязуется приобрести валюту в случае её предложения.
ВАЛЮТНЫЙ РИСК - вероятность финансовых потерь в результате изменения курсов иностранных валют по отношению к национальной валюте, которое может произойти в период между заключением контракта и фактическим проведением расчётов по нему.
Продавцы опционов неизбежно рискуют: за время, прошедшее от момента заключения сделки до её исполнения, курс валют может измениться в невыгодном направлении.
Для держателей опционов максимальный риск равен цене премии, которую они выплатили партнёрам. Если изменение курса валют не выгодно держателю, то он может не исполнять опционный контракт.
Степень изменения курса данной валюты называется волатильностью. По мере роста волатильности увеличивается риск продавца опциона, и соответственно размер его премии возрастает.
Опционные валютные сделки могут осуществляться как на биржах, так и на внебиржевых рынках. В целом оборот валюты на свободном рынке превышает объёмы продаж на биржевом рынке.
В международную валютно-кредитную систему входят Международный валютный фонд (МВФ) и Международный банк реконструкции и развития (МБРР).
МВФ действует с 1947 года. Он призван содействовать развитию международной торговли и валютному сотрудничеству, регулированию валютных курсов, предоставлять кредиты странам-членам МВФ (их насчитывается более 150). Россия вступила в члены МВФ в 1992 году.
Капитал МВФ образуется за счёт взносов государств, являющихся членами фонда. Промышленно развитым странам принадлежит 2/3 общего капитала МВФ (в том числе США - 1/5).
Исходя из размеров квот, распределяются голоса стран в руководящих органах МВФ.
МБРР действует с 1945 года. Его задача - предоставление долгосрочных займов для стимулирования экономического развития странам, являющихся членами МБРР (их также около 150).
Членами банка могут быть только члены МВФ. Лидирующее положение в МБРР занимают страны большой семерки: США, Япония, Великобритания, Германия, Франция, Канада и Италия. Во главе банка находится президент, как правило, представитель высших деловых кругов США.