30Понятие и сущность левериджа

(Процесс оптимизации структуры активов и пассивов предприятия с целью увеличения прибыли в финансовом анализе получил название левериджаВ буквальном смысле «леверидж» – это рычаг, при небольшом усилии которого можно существенно изменить результаты производственно-финансовой деятельности предприятия.)

Риск определяется как опастность,незащищенность от потерь или ущерб.Инвестиционный риск связан с опастностью получения меньшего дохода,чем ожидаемость и чем больше вероятность получ-я меньшего дохода,тем выше уровень риска на инвестиции.Вероятность возникновения события определяется как возможность того,что это событие произойдет,если известны все возможные события,и если каждое событие имеет определ-ые степени вероятности, то эту совокупность называют распределением вероятности.Сумма вероятности должна составлять единицу или 100%.Ожидаемая ставка дохода определяется:K=i=1PiKi;Pi-вероятность;Ki-ставка дохода.ДЛЯ оценки риска используют показатель стандартного отклонения ,чем меньше станд-ое отклон-ие,тем плотнее распространие вероятности и соответственно ниже уровень риска ценной бумаги.Отсюда стандартное отклонение-это средневзвешанное по вероятности отклонение от ожидаемой величины:=Корень из:i=1(K1-Ki)* Pi;ДРУГОЙ мерой риска явл коэффициент вариации- V=/K который опр-ся путем деления стандарт-го отклонения на ожидаемый доход,и показывает риск на еденицу дохода.Текущая деятельность компании связана с риском финансовым или производственным,который следует учитывать.С позиции баланса риск можно оценивать на основе акт-ов,которыми распоряжается комп-ия,либо с позиции источников средств.Производственный риск обусловлен отрослевыми факторами бизнесса,т.е. структуры активов, которые фирма решила вложить в свой капитал.Произ-й риск опр-ся факторами:-региональные особенности;-коньюктура риска;-национальные традиции и др.Риск связанный со структурой источников средств называется финансовым,и определяется как соотношение собственных и заемных источников финансирования.Комерческая оценка риска осуществляется на основе анализа изменений прибыли.В терминах финансов взаимосвязь между прибылью и стоимостной оценкой затрат активов,потраченные на получение данной прибыли характеризуется с помощью показателя-леверидж.Он определ-ся как фактор,небольшое изменение которого может привести к существенному изменению результативных показателей.Основным результативным показателем компании явл чистая прибыль.Величина зависит:1от эффективности использ-я фин-х ресурсов,т.е. от того в какие активы они вложены.2от структуры источников сред-в.1-ое направление находит отражение в Vосновных средств и эффектив-ти их использования.Основными элементами себестоимости явл-ся пост-ые и перем-ые расх-ы.Их соотн-ие опр-ся выбранной предп-ем технической и технологической политикой.Измен-ие стр-ры себестоимости может существ-но повлиять на величину прибыли.Инвестирование в основные средства сопровождается ростом постоянных расходов и как правило уменьшением доли переменных.Предприятию трудно опр-ть оптимальнуюструктуру пост-ых и переменных расходов.Взаимосвязь между ними опр-ся категории производст-го или оперец-го левериджа.Уровень которого связан с величиной произв-го риска.Произ-й лев-ж количественно хар-ся соотнош-м между пост-ми и перем-ми расх-ми в общей их сумме и измен-ем показателя прибыли до вычета % и налогов.Если доля постоянных расходов велика,то компания имеет высокий уровень произ-го лев-жа.Уровень пр-го лев-жа-это характеристика потенциальной возможности влиять на прибыль до вычета % и налогов путем изм-ия стр-ры себест-ти и V выпуска.ФИНАНСОВЫЙ риск находит отражение в соотношении собственных и заемных ср-в,как инструментов долгосрочного финансирования.КОЛИЧЕСТВЕННАЯ -это–характеристика изменяется соотношением между долгосрочным заемным и собственным капиталом.Уровень финансового левериджа прямо пропорционально влияет на степень фин-го риска,и норму прибыли акционеров.Чем выше сумма% к выплате,тем меньше чистая прибыль,следовательночем выше уровень фин лев-а,темвыше фин-ый риск компании.Комп-ия имеющая значемую долю заемного капитала называется компанией,с высоким уровнем фин лев.,или финансово зависимой компанией.Ур фин лев-жа-это характ-ка потенциальной возможности влиять на чист. Прибыль,путем изменения Vи структуры долгосрочных обязательств.Обобщающей кат-й явл.производственно-финансовый леверидж.Его влияние определяется путем оценки взаимосвязи 3-х показателей:выручка,расх-ов произв-го и фин-гохарактера,и чистой прибыли.