27

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ, МОЛОДІ ТА СПОРТУ УКРАЇНИ

ХАРКІВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Кафедра управління фінансовими послугами

Індивідуальна робота

з навчальної дисципліни «Фінансовий ринок»

На тему: «Аналіз діяльності фондових бірж в Україні»

Студенток 3 курсу 8 групи

напряму підготовки 6.02.25.10.02

«Фінанси та кредит»

спеціалізації «Банківська справа»

Нгуєн Тху Хує

Хо Тхань Нга

Перевірила: к. е. н. Андрійченко Ж. О.

м. Харків – 2013 рік

СОДЕРЖАНИЕ

Вступ	3
1. Сущность фондовой биржи	4
2. Анализ деятельности фондовой биржи в Украине	10
3. Проблемы деятельности фондовой биржи и рекомендации по улучшению	18
Заключение	24
Литература	26

ВСТУП

В данной работе проведён анализ фондового рынка Украины и определены перспективы и тенденции его развития. В работе представлена как теория анализа и теоретическая информация о фондовых рынках в целом, так и непосредственно анализ фондового рынка Украины, учитывая особенности как нормативно-правовой базы Украины, так и исторические и политические условия формирования и функционирования фондового рынка Украины.

Необходимость изучения фондового рынка обусловлена тем, что для нормального развития экономики необходима мобилизация временно свободных денежных средств физических и юридических лиц, их распределение и перераспределение на коммерческой основе между разными секторами экономики.

Целью данной курсовой работы является анализ фондового рынка Украины и тенденций его развития. В соответствии с данной целью необходимо решить следующие задачи:

• изучить сущность фондового рынка и выполняемые им функции;

• ознакомиться с инфраструктурными участниками фондового рынка;

• рассмотреть существующие методы анализа фондового рынка;

• ознакомиться с нормативно-правовым регулированием фондового рынка Украины, как биржевого, так и внебиржевого;

• составить структурно-логическую схема анализа фондового рынка Украины, отражающую основные этапы анализа и его результаты;

• провести фундаментальный анализ фондового рынка Украины;

• провести технический анализ фондового рынка Украины;

• рассмотреть и проанализировать перспективы становления и развития фондового рынка Украины, его проблем и методов их устранения.

1. Сущность фондовой биржи

Первая настоящая фондовая биржа возникла в Амстердаме в начале XVII века, хотя историки обнаруживают свидетельства торговли ценными бумагами в более ранний период в Италии и Германии. Амстердам был одним из крупнейших портов Европы, куда приходили суда со всего мира. Суда принадлежали акционерным компаниям. Биржа же давала возможность акционерам продавать свою долю в грузе корабля, чтобы избежать банкротства в случае, если судно потонет, или купить дополнительную долю в случае благополучного прибытия корабля. Впервые возникла публичная подписка на акции, возникли биржевые лоты, начали заключаться сделки со спекулятивными целями, возник биржевой клиринг обязательств и т. д.. Для фондовой биржи было построено специальное здание, существовал временной регламент торговли, (с 12 до 2 часов дня), операции совершались через брокеров, создавались пулы «быков» или «медведей» и т.д. Первоначально в Амстердаме не более 20 человек держали в своих руках всю торговлю акциями, но к концу XVII века число лиц, участвовавших в ней, сильно возросло. Стали играть на части акций, даже самые мелкие. В этой игре принимало участие все население, старики, женщины и дети.

В настоящее время в мире насчитывается более фондовых бирж [15, с 16], крупнейшими из которых являются Нью-Йоркская, Токийская, Франкфуртская, Тайваньская, Цюрихская, Парижская, Гонконгская, Лондонская, Сеульская.

Фондовая биржа — это организованная форма вторичного рынка ценных бумаг. Это элитный рынок, на который допускаются только крупные, хорошо зарекомендовавшие себя компании, удовлетворяющие довольно жестким требованиям, предъявляемым биржей. Сделки совершаются всегда в одном и том же месте, в строго отведенное время — во время проведения биржевой сессии и по четко установленным, обязательным для всех участников правилам. Биржа со­здает четкую организационную структуру, четкий механизм заключения и исполнения сделок с биржевыми ценностями и высоконадежную систему контроля за ходом исполнения сделок. Операции на ней имеют право совершать только профессиональные участники. 

Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на органи­зованный рынок (фондовая, биржа) и внебиржевой рынок. Вне­биржевой рынок по объему оборота, т.е. количеству заключаемых на нем сделок, во иного раз превосходит организованный (биржевой) рынок. Однако именно фондовая биржа является главным нервным узлом не только вторичного, но и всего рын­ка ценных бумаг. Дело в том, что сделки на внебиржевом рынке рассредоточены во времени и пространстве, Каждая сделка осу­ществляется вне связи с другими и поэтому является одиночной. Одиночная сделка случайна, следовательно, и цена по кото­рой она заключается, также случайна, не соответствует рыноч­ной стоимости ценной бумаги. Поэтому внебиржевой рынок не выявляет рыночной стоимости обращающихся на нем ценных бумаг, В этом состоит его слабость и зависимость от биржевого рынка. На фондовой бирже сделки концентрируются в одном месте и в одно время (время торговых сессий). Концентрация в одном месте и в одно время спроса и предложения на ценные бумаги позволяет приоткрывать через их соотношение величай­шую тайну рынка ценных бумаг — их рыночную стоимость. На цены фондовой биржи ориентируется внебиржевой рынок. Но значение фондовой биржи определяется не только этим. Биржа является чутким барометром хозяйственной жизни, показывая высокое или низкое давление экономической конъюнктуры. Когда лихорадит биржу, «в кому» впадает вся экономика. Многие эко­номические кризисы начинаются с кризисов на фондовых бир­жах. И здесь биржа выступает не только в качестве чуткого баро­метра, улавливающего симптомы кризисного состояния экономики, но и в качестве резонатора, усиливающего и уско­ряющего «течение болезни», бросая экономику через панику на бирже в бездну экономического кризиса. Для иллюстрации ска­занного вспомним события конца лета — начала осени 1998 г. в нашей стране. Кризисные явления в финансовой системе через панику на фондовых и валютных биржах привели фактически к ее развалу, вызвав в стране тяжелый финансово - экономичес­кий кризис. Итак, фондовая биржа — это серьезно. Познако­мимся с ней поближе.

Фондовая биржа — это организация, исключительным пред­метом деятельности которой является обеспечение необходи­мых условий для нормального обращения ценных бумаг. Осно­вополагающим принципом работы биржи является принцип ликвидности рынка. Ликвидный рынок характеризуется частыми сделками, небольшими разрывами цен продавцов и покупа­телей и небольшими колебаниями цен от сделки к сделке на одну и ту же ценную бумагу. Отклонение от этих нормативов чревато нагнетанием напряженности на бирже и возникновени­ем панических настроений участников торгов. К чему это может привести, ясно без слов. Поэтому биржа, должна работать ровно, без резких всплесков и падений. Для достижения этой цели в процессе эволюционного развития фондовой биржи был выработан еще один важный принцип — жесткая регламентация ее деятельности. Биржа не признает ни­какой самодеятельности, а действия всех ее участников жестко регламентированы. Этот принцип кажется странным и на пер­вый взгляд больше подходит командной, чем рыночной эконо­мике, Однако следует еще раз отметить, что он не был испущен сверху», а явился результатом эволюции биржи — иначе фондо­вая биржа работать не может. Биржа является бесприбыльной (некоммерческой) организацией. Это означает, что члены бир­жи не получают и им на законодательном уровне запрещено получать какие-либо доходы от своего членства на бирже. Свой же экономический интерес члены фондовой биржи реализуют иначе. Торговать на фондовой бирже имеют право только ее чле­ны. Все же остальные, как физические, так и юридические лица, желающие торговать на фондовой бирже, могут это делать опос­редованно, т.е. только через членов биржи, Последние выступа­ют посредниками сделок купли-продажи ценных бумаг, полу­чают за это комиссионные, которые являются главным источ­ником их доходов. Отсюда следует, что члены фондовой биржи — это профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуще­ствляющие на нем один или несколько видов профессиональ­ной деятельности. Но не все из них могут выполнять функции посредника. Функции посредника на фондовой бирже могут выполнять профессиональные участники рынка ценных бумаг, осуществляющие брокерскую и дилерскую деятельность. Именно к ним следует обращаться, при желании совершить опе­рации купли-продажи на фондовой бирже. Они крайне заинте­ресованы в таких заказах и. учитывая острую конкуренцию между собой, готовы выполнить ваши поручения наилучшим образом. Списки таких организаций с указанием адресов их офисов и телефонов для связи всегда можно узнать на бирже.

Сущность биржевых индексов. При совершении операций с ценными бумагами важно знать динамику курсов их конкретных видов, правильно оценивать воздействие всех факторов, влияющих на динамику. Оценками финансового положения и состояния менеджмента компаний, которые во многом определяют курсы их акций и облигаций, занимаются специальные экономисты-аналитики, объединенные в особые независимые коммерческие орга­низации. Они исследуют эти проблемы, как по собственной инициати­ве, так и по заказам эмитентов ценных бумаг или брокеров (результаты этих исследований публикуются в специальных информационных бюл­летенях). Используемые ими методы представляют собой "ноу-хау" и чаще всего до конца не раскрываются.

Тенденции, воздействующие на факторы, определяющие изменения курсов ценных бумаг, выявляются в процессе статистического исследо­вания эмпирических закономерностей. Для оценки влияния спроса и предложения на курсы ценных бумаг применяются методы экономет­рики, и по конкретным факторам спроса и предложения оценивается эластичность отдельных курсов.

Для общего определения конъюнктуры рынка ценных бумаг, т. е. для выработки синтетического показателя, отражающего их курсы в целом, необходимо располагать надлежащей информацией о курсах, зафиксированных во множестве единичных конкретных сделок с цен­ными бумагами. Однако не все такие сделки и соответствующие курсы фиксируются: большинство сделок с ценными бумагами совершается на внебиржевом рынке. Только часть компаний придает своим сделкам организованную форму, прибегая к услугам фондовых бирж. Курсы отдельных ценных бумаг и общая конъюнктура на фондовой бирже и на внебиржевом рынке влияют друг на друга.

Рассмотрим, как происходит сравнение различных конъюнктур на рынке ценных бумаг. Предположим, что в один момент времени на­блюдается одна конъюнктура, один набор цен на акции, в другой момент — другая конъюнктура, другой набор. Возникает необходимость сравнения двух конъюнктур для выяснения вопроса о том, происходит ли при переходе от одной системы цен к другой улучшение рыночной конъюнктуры или же ее ухудшение. Вопрос представляется сложным, по меньшей мере, по двум причинам:

• число листинговых акций, а потому число их курсов, которые и составляют биржевую конъюнктуру, может быть очень боль­шим. Поэтому обязателен отбор тех акций, которые наиболее предста­вительны и фактически формируют конъюнктуру;

• даже если число акций оказывается малым, то и в этом случае суждение о состоянии конъюнктуры может оказаться затрудни­тельным.

Как же следует сравнивать эти конъюнктуры с точки зрения того, кто играет на повышение? Изменению цены какой из акций следует здесь отдать предпочтение? Какое из них "перевешивает" другое?

Чтобы получить возможность единообразного нахождения отве­тов на эти вопросы, нужно научиться оценивать каждую конъюнкту­ру на рынке акций единственным числом и считать ту из них более благоприятной, которой соответствует большее значение этого чис­ла. Такие присущие биржевым конъюнктурам числа называются бир­жевыми индексами.

Биржевые индексы обычно рассчитываются как взвешенная средне­арифметическая величина, определяемая с учетом не только относитель­ного изменения, но и абсолютной цены акций компаний, образующих корзину индекса.

Теперь рассмотрим организацию биржи. Высшим органом биржи является общее собрание ее членов, которое решает финансовые и организационные вопросы, определяет правила внутреннего распорядка. В промежутках между собраниями высшим органом является биржевой совет (комитет), который осуществляет контроль за текущей деятельностью биржи. Для оперативного руководства деятельностью создается исполнительная дирекция. На бирже создаются также определенные подразделения, каждое из которых выполняет специфические функции: оперативный или торговый отдел, где заключаются сделки, регистрационный отдел (бюро), расчетный отдел (палата). Могут быть созданы и другие отделы: информационно-справочный, издательско-статистический, отдел внешних связей и другие.