2 Управление портфелем ценных бумаг

2.1 Содержание управления портфелем ценных бумаг

Управление портфелем ценных бумаг – это планирование, анализ и регулирование состава портфеля, осуществление деятельности по его формированию и поддержанию с целью достижения поставленных перед портфелем целей при сохранении необходимого уровня его ликвидности и минимизации расходов, связанных с ним. Иными словами процесс управления направлен на сохранение основного инвестиционного качества портфеля и тех свойств, которые соответствовали бы интересам его держателя.

Под управлением также понимается применение к совокупности различных видов ценных бумаг определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

– сохранить первоначально инвестированные средства;

– достигнуть максимального уровня дохода;

– обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

Различают персональное управление и управление фондами коллективных инвестиций (паевые инвестиционные фонды, общие фонды банковского управления, пенсионные фонды). Существуют две основные формы управления портфелями ценных бумаг – пассивная и активная. Пассивное управление состоит в создании хорошо диверсифицированного портфеля (с заранее определенным уровнем риска) и продолжительном сохранении этого портфеля в неизменном состоянии. Методами пассивного управления являются: диверсификация, индексный метод (метод зеркального отражения), сохранение портфеля. Сущность активного управления состоит в постоянной работе с портфелем. Базовыми характеристиками активного управления являются следующие: выбор определенных ценных бумаг, установление сроков покупки или продажи ценных бумаг, постоянный свопинг (ротация) ценных бумаг и подбор чистого дохода.

2.2 Стили управления и мониторинг портфеля ценных бумаг

Существуют несколько стилей управления портфелем активов, основные из них: технический и фундаментальный анализы.

1) В техническом используется графический и математический подход к анализу изменения цен в прошлом.

2) В фундаментальном анализе используются доступные финансовые показатели для расчета широкого спектра коэффициентов. Исходя из этих коэффициентов аналитик определяет ряд норм прибыли и роста и может оценить в цифрах будущую доходность компании.

Существенные различия в этих двух подходах заключаются в следующем: технический анализ исходит из того, что история цен имеет важнейшее значение для определения вероятностных цен в будущем, в то время как фундаментальный анализ основывается на расчете будущей стоимости (и её дисконтировании до текущей стоимости), исходя из убеждения, что то, что происходило раньше, не оказывает влияния на вероятные будущие цены. И хотя эти подходы диаметрально противоположны, в практике торговли фундаментальный анализ, как правило, используется для принятия долгосрочных инвестиционных решений, а технический- для определения времени осуществления инвестиции (покупки или продажи).

Использование технического анализа имеет несколько преимуществ. Во-первых, этот метод неэмоционален в том смысле, что аналитик (или инвестор) отслеживает только изменение цен на ценную бумагу. Его личные ожидания не влияют на его решения, т. е. решения принимаются только на основании графиков и цифр.

Второе крупное преимущество в том, что этот метод ориентирован во времени в том смысле, что он показывает аналитику, когда нужно покупать или продавать, а выбор времени является важнейшим фактором в искусстве консультирования по инвестициям.

Один из недостатков заключается в том, что у этого метода нет теоретической базы. За «моделями» технического анализа не стоит никакой экономической или статистической теории.

Эти два метода анализа, фундаментальный и технический, очень разные, но необязательно считать их конкурирующими. Они могут дополнять друг друга.

Стратегия использования обоих методов заключается в том, чтобы пользоваться преимуществами каждого из них, а именно:

• использовать фундаментальный анализ для отбора ценных бумаг;

• использовать технический анализ для выбора момента проведения операции.

Система мониторинга (оперативного управления) фондового портфеля выражает разработанный корпорацией механизм непрерывного наблюдения за доходностью, ликвидностью и безопасностью входящих в него ценных бумаг в условиях постоянно меняющейся рыночной конъюнктуры.

Основными задачами мониторинга являются:

• постоянное наблюдение за динамикой рыночной стоимости ценных бумаг и отклонением этой стоимости от среднерыночного курса;

• анализ причин, вызвавших эти отклонения;

• разработка мер по соответствующей корректировке состава и структуры портфеля и вывода из него неэффективных финансовых инструментов; формирование нового портфеля ценных бумаг, отвечающих инвестиционной стратегии владельца.