32. Передаточный механизм кредитно-денежной политики.

Передаточный механизм – процесс поэтапного влияния изменений в денежно-кредитной политике на параметры ее промежуточных целей и в конечном итоге – на рельный сектор экономики. Кейнсианский передаточный механизм. Они считают что передаточный механизм достаточно сложный и многоэтапный. Предположим, центральный банк решил изменить проводимую денежно-кредитную политику. С помощью ее инструментов он изменяет объем совокупных банковских резервов, воздействуя на денежное предложение. Изменения последнего вызывают повышение или понижение %-ой ставки, что влияет на инвестиционный климат, а значит на уровень планируемых инвестиций. Это ведет согласно эффекту мультипликации, к ↗ или ↘ уровня совокупного дохода. Это все есть механизм воздействия денежно-кредитной политики на национальный доход и уровень занятости. Монетаристская концепция. Передаточный механизм денежно-кредитной политики проще и состоит из меньшего числа ступеней. Допустим, центральный банк решил изменить предложение денег. Это вызовет расширение или сокращение совокупного спроса, что в свою очередь приведет к увеличению или уменьшению объема совокупного дохода. Следовательно монетаристы доказывали, что центральный банк должен регулировать предложение денег. Для обоснования данных утверждений монетаристы использовали теорию сбалансированного портфеля, согласно которой каждый экономический субъект держит на руках, «в своем портфеле» деньги, акции, облигации, другие финансовые активы. Причем их соотношение, по мнению субъекта, оптимально как по доходности, так и по риску, т.е. портфель сбалансирован. Рост предложения денег приводит к увеличению их количества, что нарушает оптимальную структуру портфеля. Поэтому одна часть денег будет использована на приобретение дополнительных финансовых активов, а другая на покупку товаров и услуг, что приведет к расширению совокупного спроса и увеличению совокупного дохода. По мере увеличения количества покупаемых акций, облигаций их рыночная цена будет повышаться, а процентная ставка, т.е. их доходность снижаться. С расширением совокупного спроса цены на товары и услуги будут возрастать. Данные процессы продолжаются до тех пор, пока структура портфелей не возвращается к оптимальному состоянию.

33. Использование модели is-lm для анализа последствий фискальной политики.

Предположим, что первоначальное общее равновесие на рынках товаров и денег достигалось в точке Е при процентной ставке r_E и доходе Y_E.

рис.1

Эк. ситуация в стране потребовала проведения стимулирующей фискальной политики. Правительство приняло решение увеличить гос. расходы на ∆G, оставив все другие элементы совокупных расходов неизменными. Эти меры обусловят увеличение совокупных расходов, а следовательно, и дохода. Кривая IS сдвинется вправо, в положение IS₁. Если бы процентная ставка r_E осталась прежней, то новое положение равновесия было бы достигнуто в точке E₂. Доход увеличился бы на величину Y₂-Y_E которая = ∆G/(1-mpc). Однако ставка % не остается неизменной. ↗ дохода приводит к увеличению спроса на реальные денежные остатки. В условиях постоянного предложения денег D на них начинает превышать S, что ведет к повышению %-ой ставки. На товарном рынке ↗ совокупных расходов побуждает предпринимателей увеличивать инвестиции. Однако ↗ ставки % сдерживает этот процесс, заставляя их сокращать планируемый при %-ой ставке r_E прирост инвестиций. Уменьшается и D потребителей на товары длительного пользования. Ставка % продолжает ↗ до уровня r₁, при котором рынки товаров и денег достигают равновесия. Новой точкой равновесия станет E₁, а равновесным уровнем дохода (выпуска) – Y₁. Следовательно, фактическое увеличение выпуска составило Y₁-Y_E. Таким образом, модель IS-LM показывает , что рост государственных расходов вызывает как увеличение дохода с Y_E до Y₁, так и ↗%-ой ставки с r_E до r₁. При этом доход увеличивается в меньшей степени, чем ожидалось, так как рост % ставки ↘ мультипликационный эффект государственных расходов: их прирост частично вытесняет планируемые частные инвестиции и потребительские расходы, т.е. наблюдается эффект вытеснения. Сдерживающая фискальная политика продолжает обратный эффект: вызывает сокращение совокупных расходов и приводит к сдвигу кривой IS влево. Доход (выпуск) уменьшается, а ставка % ↘.

рис.2

рис.3

Масштабы эффекта вытеснения определяют относительную эффективность фискальной политики. Рис 2. в результате стимулирующей фискальной политики доход ↗ на величину Y₁-Y_E, которой превышает эффект вытеснения (Y₂-Y₁). Следовательн, фискальная политика относительно эффективна. На Рис 3 кривая IS – пологая, а LM – крутая. Это привело к тому, что эффект вытеснения Y₂ -Y₁ больше прироста дохода, равного Y₁-Y_E, т.е. стимулирующая фискальная политика относительно неэффективна. Графики показывают что масштабы эффекта вытеснения, а значит и относительная эффективность стимулирующей фискальной политики, зависят от наклона кривых IS и LM. Наклон IS определяется чувствительностью инвестиций к изменениям процентной ставки и величиной предельной склонности к потреблению. Наклон кривой LM зависит от чувствительности D на деньги к изменениям ставки % и дохода. Вывод: эффект вытеснения будет незначительным, а фискальная политика относительно эффективной в том случае, если инвестиции малочувствительны по отношению к ставке %, значение mpc и мультипликатора невелико, а D на деньги чувствителен к изменениям %-ой ставки и малочувствителен к динамике дохода. Монетаристы, анализируя эффективность фискальной политики, утверждают, что D на реальные денежные остатки малочувствителен к изменениям %-ой ставки, а некоторые полагают, что он вообще не чувствителен к ней. Тогда кривая LM будет иметь вид вертикальной прямой. Стимулирующая фискальная политика приведет к сдвигу кривой IS в положение IS₁. Однако при этом доход останется неизменным Y_E, т.е. его прирост будет =0. Такой эффект вытеснения называют полным.