30.Управление запасами готовой продукции.

Управление запасами готовой продукции с одной стороны тесно связано с управлением производством. С другой стороны оно тесно связано с управлением дебиторской задолженностью. В современных условиях планирование запасов готовой продукции приобретает особую значимость. Планируется аналитическим способом, учитывая сезонность продаж, пики продаж в течение года.

31.Понятие и смысл операционного рычага.

Производственный леверидж (операционный рычаг) — это потенциальная возможность влиять на балансовую прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска продукции (постоянные и переменные расходы, оптимизация). Показывает изменение прибыли в зависимости от объема продаж.

Действие операционного левериджа основано на том, что наличие в составе операционных затрат любой суммы постоянных их видов приводит к тому, что при изменении объема реализации продукции, сумма операционной прибыли всегда изменяется более высокими темпами. Иными словами, постоянные операционные затраты самим фактом своего существования вызывают непропорционально более высокое изменение суммы операционной прибыли предприятия при любом изменении объема реализации продукции.

Действие операционного рычага связано с различной природой и влиянием текущих затрат на производство и реализацию продукции. В зависимости от изменения объема производства X различают переменные затраты и условно-постоянные, исследование которых составляет предмет анализа безубыточности.

Введем обозначения:

В — выручка от продаж.

П — прибыль от продаж.

Зпер — переменные затраты.

Зпост — постоянные затраты.

Рц — ценовой операционный рычаг.

Рн — натуральный операционный рычаг.

Ценовой операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рц = В/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рц = (П + Зпер + Зпост)/П = 1 + Зпер/П + Зпост/П

Натуральный операционный рычаг вычисляется по формуле:

Рн = (В-Зпер)/П

Учитывая, что В = П + Зпер + Зпост, можно записать:

Рн = (П + Зпост)/П = 1 + Зпост/П

32.Источники краткосрочного и долгосрочного заемного финансирования. Политика привлечения заемных средств. Эффект финансового рычага. Заемный капитал и эффект финансового рычага

Отличительной чертой заемных средств является то, что они получены предприятием от других организаций или сторонних физических лиц на условиях последующего возврата денежных средств или оплаты стоимости переданного имущества и, как правило, с уплатой процентов за временное пользование переданным имуществом.

По срокам погашения эти обязательства подразделяются на долгосрочные со сроком погашения более 1 года и краткосрочные, которые должны быть погашены в течение 1 года.

В состав долгосрочных обязательств входят долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту; задолженность по эмитированным облигациям; задолженность по финансовой помощи, предоставленной на возвратной основе, и т.п.), срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок.

К краткосрочным финансовым обязательствам относят: краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства, различные формы кредиторской задолженности предприятия и другие краткосрочные финансовые обязательства.

По источникам привлечения различают заемные средства, привлекаемые из внешних источников (кредиты и займы банков и других организаций), и заемные средства из внутренних источников в виде минимальной переходящей задолженности по оплате труда и другим платежам.

Финансовый рычаг - совокупное воздействие на уровень прибыли за счет эффективного использования собственного капитала и привлечения заемного финансирования.

Эффект финансового рычага - изменение рентабельности активов за счет привлечения заемных средств.

ЭФР = (1 - Н)*(Rа - П)*ЗК/СК

ЗК/СК - плечо финансового рычага

(1 - Н)*(Rа - П) - дифференциал

Н - налоговое бремя предприятия

Rа - рентабельность активов

П - среднерасчетная ставка % за кредит

ЗК - заемный капитал

СК - собственный капитал

Эффект от кредитования деятельности предприятия может быть положительным, отрицательным или его не может быть вообще.

Если Rа > П, то каждое новое заимствование будет приводить к росту рентабельности собственного капитала, до тех пор пока выполняется это условие, заимствования выгодны.

Экономический смысл положительного ЭФР состоит в том, что увеличение рентабельности активов происходит за счет привлечения заемных средств, если заимствование увеличивает уровень эффекта финансового рычага, то оно является выгодным.

Политика привлечения заемного капитала определяется в зависимости от финансового состояния предприятия, наличия продуманной стратегии развития и доступности рынка

Модель показывает зависимость доходности активов от рентабельности продаж и ресурсоотдачи и позволяет выбрать политику управления доходностью активов за счет увеличения того или иного показателя.

Существует зависимость между операционным и финансовым рычагом.

Задача снижения совокупного риска предприятия сводиться к выбору одного из трех вариантов:

1.высокий уровень эффекта финансового рычага в сочетание со слабой силой воздействия операционного рычага

2.низкий уровень эффекта финансового рычага в сочетании с сильным операционным рычагом

3.умеренные уровни эффекта финансового и операционного рычагов