Інвестиційний менеджмент
№ 1
Грошова виручка від реалізації продукції становить 1300 млн грн, постійні витрати 250 млн грн, змінні 550 млн грн. Визначте:
1. Норму беззбитковості.
2. Рентабельність продажу.
Рішення
1. Для оцінки ступеня ризику здійснення інвестиційного проекту розраховують норму беззбитковості (Нб):
,
де Пв – постійні витрати; ТП – вартість
реалізованої продукції; Зв – зміні
витрати.
Нб = 33,3%. Проект буде беззбитковим, коли буде використовуватись лише 33,3% його потужності, т. б. буде вироблено і реалізовано продукції на суму (1300*0,333) 433 млн грн. При такому обсягу продажу досягається нульовий прибуток.
Аналіз норми беззбитковості доцільно доповнити даними про рентабельність продажу (Рпр) Рпр=[П(прибуток):ТП]·100%. Цей показник свідчить про можливість регулювання ціни при незмінному обсягу продажу.
Рпр=[(1300–(250+550)):1300]·100%=38,5%. Для проекту можливість регулювання ціни достатньо висока, оскільки проект буде беззбитковим, якщо ціна на продукцію буде знижена на 38,5%.
№2
Визначити ефективність проекту (дисконтна ставка 12 %).
Рік T |
St , дол США |
Rt, дол США |
0 |
10000 |
|
1 |
|
5000 |
2 |
|
3000 |
3 |
|
4000 |
Рішення
Для визначення ефективності (прибутковості) проекту необхідно розрахувати чисту поточну вартість. Чиста дисконтована (поточна) вартість (NPV) проекту розраховується як сума всіх майбутніх грошових потоків, дисконотованих за певною ставкою дохідності, за винятком дисконтованої вартості інвестицій.
Правило чистої поточної вартості ілюструється формулою:
,
де
Rt – очікувані чисті грошові потоки, dс - ставка доходності, що вимагається від проекту, St – початкова витрата капіталу, що здійснюється зараз (або теперішні вартості всіх витрат). Для розрахунків коефіцієнтів дисконтування грошових потоків за роками періоду економічного життя інвестицій використовується формула:
Правило чистої поточної вартості дає теоретично обґрунтовану відповідь на запитання щодо прийняття або відхилення інвестиційної пропозиції. Якщо NPV ≥ 0, то інвестиції доцільні, серед декілька інвестиційних проектів обирається той, що має максимальне значення NPV.
Всі розрахунки необхідно представити в таблиці.
Рік t |
Кд |
St , дол США |
Rt, дол США |
PV=Кд· Rt, дол США |
SV=Кд· St, дол США |
0 |
1 |
10000 |
|
- |
10000 |
1 |
0,893 |
|
5000 |
4465 |
|
2 |
0,797 |
3000 |
2391 |
||
3 |
0,712 |
4000 |
2848 |
||
Σ |
|
9704 |
10000 |
||
NPV=9704–10000=–296. Проект збитковий, так як NPV<0.
№ 3
Визначити внутрішню норму рентабельності (окупності) проекту.
Ставка дисконту, % |
NPV, тис. грн |
10 |
1000 |
20 |
200 |
39 |
75 |
40 |
-30 |