8.7. Субфедеральные и муниципальные ц.Б. Сущность, виды, классификация, необходимость выпуска, особенности в России

По Российскому закон-тельству Гос.ц.б. помимо Федер.прав-ва могут выпускать органы власти субъектов федерации.Цели выпуска субфед.ц.б.: финансирование бюджетного дефицита и финансиров.гос.долга.

Особенности выпуска субфед.ц.б. 1) направлены на решение конкретных задач территории и 2) выпускаются ля развития соц-экон программ субъектов федерации и финансирование развития инфраструктуры (целевые займы).

Виды муницип. и субфедер.ц.б.

1. Займы выпущенные по типу ГКО, ОФЗ и ОГСЗ фед.прав-ва, они полностью аналогичны соответствующим ц.б. фед.прав-ва и направлены на финансирование бюджет. дефицита и финансирование кассовых разрывов исполнения бюджета.

2. Жилищный сертификат – обл-я, размещаемая среди юр и физ лиц и дающая право на получение жилищного помещения. Является целевой ц.б., т.к. ср-ва полученные от реализации жилищ. сертификатов используются эмитентом для строительства жилья. Это документарная ц.б. В настоящее время выпускается очень редко, т.к. в их обращении существует ряд проблем: а) высокая стоимость облигаций по сравнению со стоимостью жилья на вторичном рынке; б) Недостаточность выбора жилой площади. В) Неотлаженность индексации облигации.

3. Телефонные сертификаты. Их параметры полностью соответствуют параметрам жилищного сертификата. Цель выпуска – реконструкция или строительство АТС, погашение (предоставление) телефонного номера. Проблемы те же самые.

4. Инвестиционные облигации – ряд субъектов федерации, т.к. Москва и Санкт-Петербург выпустили инвестиционные займы. Цель выпуска – финансирование строительства, инвестиционных объектов. Срок – свыше 3 лет.

ФЗ «об особенностях эмиссии гос. и муницип ц.б.». в соотв-вии с законом введены следующие ограничения:

1. Предельный объем заемных средств, направляемых на финансирование бюджетного дефицита не должен превышать 30% для субъектов федерации и 15% для муниципальных оразований объема дохода бюжета без учета финн.помощи из вышестоящего бюджета и привлеенных заемных средств.

2. Предельный объем расходов на обслуживание Гос долга не должен превышать 15% расходов бюджета субъектов федерации либо муниципального образования.

Проблемы функционирования субфед. и муниц.займов: После кризиса 98 г много субъекты федерации и муницип. организации не смогли расплатиться по своим долгам и объявили дефолт. Сложность с выплатой, потому что субъекты едерации хранили свои свободные денежные ресурсы в ГКО и ОФЗ. Для субфед. – инфестици.займы наиболее перспективные, по ним возможно развитие региона.

Государственные займы – это денежные отношения по поводу предоставления физ. и юр. лицами денежных средств госуд-ству на принципах срочности, платности, обеспеченности и целевого назначения.

Цели государственного займа: Финансирование дефицита бюджета; Финансирование кассовых разрывов; Финансирование государ. долга; Финансирование специальных и инвестиционных программ.

Виды государственного займа:

1. По форме привлечения: - в денежной форме; - в форме ценных бумаг.

2. По территории размещения займы делят на: - внутренние; внешние.

3. По форме выплаты дохода:

- процентные или купонные займы. Доход по ним устанавливается в виде фиксированного % от номинала.

- дисконтные займы. Доход инвестор получает за счет обретения долговых обяз-ств с дисконтом и послед. их погашением по номин. стоим-ти по окончании срока, на кот средства были предоставлены заемщику.

- лотерейные или выигрышные займы. Доход осуществляется на основе тиражей выигрыша. Такие займы являются для инвестора менее привлекательными, поскольку заранее не известен гарантированный доход.