17.Анализ состава, структуры и эффективности использования заемного капитала: цель, информационная база, система показателей, методика проведения

Для создания нового капитала необходимы не только собственные средства фирмы, но и заемные средства, за использование которых взимается определенный процент.

Ссудный процент - это цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование их заемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражается через ставку этого процента за год

Заемный капитал — капитал, полученный в виде долгового обязательства. В отличие от собственного капитала, имеет конечный срок и подлежит безоговорочному возврату. Обычно предусматривается периодическое начисление процентов в пользу кредитора. Заемный капитал подразделяется на краткосрочный (до одного года) и долгосрочный. Как правило, во время развития компания сталкивается со следующими видами заемного капитала (перечислены в порядке привлечения):

• векселя

• лизинг

• банковские кредиты

• синдицированные кредиты

• облигации

• кредитные ноты

• секьюритизированные активы

Стоимость источника "заемный капитал", с учетом российского законодательства, равна

1,8*R*(1-T)+(I-1,8)*R

где R - ставка рефинансирования,

I - ставка по кредиту,

T - ставка налога на прибыль

Оценить целесообразность применения заемных средств можно при использовании финансового рычага. Он определяется по следующей формуле:

Эфр = (Рсс - ПСф)*(ЗС/СС)

где Эфр — эффект финансового рычага,

Рсс — рентабельность собственных средств,

ПСф — фактическая процентная ставка за кредит,

ЗС — заемные средства предприятия,

СС — собственные средства предприятия.

18.Стоимость и цена капитала хозяйствующего субъекта: цели, информационная база, система показателей, методика мониторинга

Финансовые ресурсы хозяйствующего субъекта — это средства, имеющиеся в его распоряжении. Финансовые ресурсы используются на развитие производства, непроизводственной сферы, потребления, а также могут оставаться в резерве. Финансовые ресурсы, которые используются на развитие производственно-торгового процесса, — это капитал в денежной форме.

Субъект хозяйствования начинает свою деятельность в сфере производства или бизнеса при первичном накоплении финансовых ресурсов, используемых в форме капитала.

Капитал — это совокупность материализованных ресурсов и средств, финансовых вложений и затрат на приобретение прав, необходимых для субъекта хозяйствования.

В финансовом менеджменте капитал условно делят на капитал в обращении, который функционирует в виде имущества и обязательств, и капитал по источникам формирования.

Субъект хозяйствования в процессе деятельности постоянно изменяет денежную форму капитала на материализованную, которая, в свою очередь, изменяется, приобретает разные формы (сырье, продукция, товар, услуги и др.). Таким образом происходит обращение капитала, т.е. капитал, первоначально включенный в сферу предпринимательской деятельности в виде денежных средств, в процессе производства или бизнеса материализовался в продукт, который прошел стадию реализации, вернулся владельцу в форме денежных средств.

Источники образования капитала субъекта хозяйствования состоят из собственных и заемных.

Собственный капитал субъекта хозяйствования как юридического лица определяется стоимостью его имущества, т.е. чистыми активами. Они рассчитываются как разность между стоимостью имущества и заемным капиталом. Собственный капитал имеет сложную структуру, которая зависит от организационно-правового статуса субъекта хозяйствования.

Собственный капитал субъекта хозяйствования состоит из уставного фонда, дополнительного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов.

Заемный капитал — это доля стоимости имущества субъекта хозяйствования, приобретенного за счет обязательства вернуть поставщику или банку, другому заимодателю деньги или ценности, эквивалентные стоимости этого имущества. В состав заемного капитала включают кратко- и долгосрочные заемные средства.

Долгосрочные финансовые вложения — затраты на частичное участие в уставном капитале других субъектов хозяйствования, на приобретение акций и облигаций на долгосрочных условиях. Сюда также относят долгосрочные займы, которые были переданы другим субъектам хозяйствования под долговые обязательства.