5.Порядок обмена национальной валюты на иностранную, политика валютного курса.

По конвертируемости различают валюты: а) Свободно конвертируемая б) Частично конвертируемая в)Неконвертируемая

Валютный курс: а)Фиксированный б) Плавающий в) Смешанный

33. Равновесие на рынке кредита и факторы, влияющие на величину процентной ставки: эффект ликвидности, дохода, инфляционные и вытеснения.

Рынок кредита – это абстрактная совокупность всех субрынков спроса и предложения и кредита. Кредит запрашивается, когда есть необходимость в деньгах (или иных активах) для формирования инвестиций или потребления, предвосхищая оплату деньгами, которую можно в противном случае совершить лишь посредством будущих сбережений. Посредством кредитных ставок уравновешиваются сбережения и инвестиции, улучшается использование капитала, небольшие сбережения аккумулируются в огромные потоки.

Предложение кредита становится возможным при создании сбережений.

Процент - цена за услугу кредитования. Процент - это компенсация за отказ: обладания сбережениями, обладания ликвидностью, потребления в настоящем, страхования рисков. Спрос на кредит обусловлен на ожиданиях от инвестиций и дефиците текущей ликвидности. Уровень процента определяется при взаимодействии спроса и предложения. Роль посредника выполняет финансовый сектор (инвестиционные фонды, страховые компании, ЦБ).

Кредитные субрынки:

1.Рынок капитала (проценты по долгосрочным облигациям), т.е. рынок долгосрочных требований, облигаций (корпоративных и гос-ных), со временем обращения не менее 2 лет. Кредиторы и заемщики: все экономические субъекты, за исключением ЦБ.

2.Рынок кредита (банковский %) – в форме вексельных кредитов, кратко-средне-долгосрочных ссуд. Банки - кредиторы, небанки – заемщики. Верхняя граница процента определяется условиями рынка, а нижняя - затратами банка по привлечению средств и обеспечению его нормального функционирования.

3.Рынок банковских депозитов. Публика предоставляет коммерческим банкам кредит, открывая в них бессрочные, срочные и накопительные вклады. Ставка дифференцируется в зависимости от сроков и видов вкладов.

4.Рынок межбанковского кредита. Межбанковский рынок – оптовый рынок кредитных ресурсов, открывающий коммерческим банкам доступ к ресурсам для обеспечения ликвидности и получения доходов по временно свободным денежным средствам, которые не удается разместить на более выгодных условиях. Ставка Либор – Лондон. Межбанковская ставка предложения. По ней лондонские банки предоставляют срочные необеспеченные ссуды (до года) банкам, путем размещения у них соответствующих депозитов. Либор на 1/8% больше Либид (ставка по покупке, привлечению средств). Чаще Либор выражается в долларах, а может и в других валютах. В 11 часов крупные банки фиксируют собственные ставки Либор. Ставки Либор применяются в качестве базисных при предоставлении среднесрочных банковских кредитов и выпуске облигаций на основе плавающей ставки. Устанавливается маржа сверх- (или ниже) Либор, которая неизменна на весь срок кредита, а сама ставка колеблется. Существуют аналоги Пибор (Париж), Мибор и Мибид (Москва), а также Миакр – средняя ставка по предоставлению кредитов. Она рассчитывается как средневзвешенная по объему фактических сделок по предоставлению межбанковских кредитов коммерческими банками.

5.Рынок денег ЦБ как рынок краткосрочного банковского кредита (ставка учетная, дисконтная, рефинансирования). Действующие лица: ЦБ и коммерческие банки.

6.На открытом рынке (ставка % открытого рынка). ЦБ осуществляет операции по купле-продаже ценных бум, условно принадлежащих рынку денег (казначейские векселя, векселя государственных корпораций, промышленных компаний и банков, учитываемые ЦБ).

Коммерческий банк может пополнить резервы: кредит в ЦБ, межбанковский кредит, продать на рынке ценных бумаг краткосрочные гос-ные ценные бумаги.

Ставка банковского % > ставки по долгосрочным облигациям > (ставки межбанковского кредита) > ставки рефинансирования > ставки межбанковского кредита> ставки по операциям на открытом рынке> ставки по депозитам. Все субрынки связаны друг с другом.

Если % ставка растет на одном – то кредит ищут на другом. В периоды нарушений равновесной экономической конъюнктуры возможны аномалии % структуры, при котором отдельные виды % ставок начинают нарушать приведенную выше цепочку. Соотношение между величинами ставок играет роль при распределении объемов сбережений между кредитными субрынками.

Эффект ликвидности

М. Фридман , лауреат Нобелевской премии в области экономики, высказал важные замечания к тезису о том, что рост предложения денег ведет к снижению процентных ставок. Признавая модель предпочтения ликвидности, он назвал вывод о том, что рост предложения денег (при неизменных рочих параметрах) снижает ставку процента, эффектом ликвидности . Однако, на его взгляд, эффект ликвидности далеко не полностью описывает рассматриваемый процесс: при увеличении денежной массы “прочие параметры” могут измениться и дополнительно повлиять на экономику, в

частности вызвать рост процентных ставок. Если этот дополнительный эффект окажется значительным, то вполне возможно, что с ростом предложения денег процентные ставки повысятся.

Изменение ожидаемой инфляции: эффект Фишера. Мы знаем, что изменение ожидаемого темпа инфляции приводит к смещению кривых спроса и предложения. Посмотрим, как изменение этого параметра влияет на равновесную процентную ставку. Опираясь на модель спроса и предложения, приходим к следующему выводу: при увеличении ожидаемой инфляции процентные ставки растут. Данный вывод получил название эффекта Фишера, в честь экономиста Ирвинга Фишера, открывшего такую зависимость между ожидаемой инфляцией и процентными ставками.

Эффект дохода

По мнению Кейнса, есть две причины, по которым доход смещает кривую спроса на деньги. Во-первых, в период экономического подъема и роста доходов увеличивается богатство, и люди стремятся хранить больше денег в качестве средства сохранения стоимости. Во-вторых, в период экономического подъема и роста доходов люди будут стремиться больше покупать, и для этого им понадобится больше денег как средства обмена. Отсюда вывод: рост дохода приводит к увеличению спроса на деньги, и кривая спроса смещается вправо.

Эффект вытеснения

Кейнс считал, что людей больше интересует, сколько у них денег в реальном выражении, т.е. в терминах количества товаров и услуг, которые на них можно купить.

При повышении уровня цен прежнего номинального количества денег становится

недостаточно для покупки прежнего объема товаров и услуг. С целью восстановления своих денежных запасов в реальном выражения люди будут стремиться иметь

большее номинальное количество денег. Следовательно, рост уровня цен приводит

к увеличению спроса на деньги и смещает кривую спроса на деньги вправо.