Глава 3. Пути улучшения финансовых результатов деятельности организации ооо «Центр автоматизации производственных процессов»

3.1 Выявление резервов и разработка мероприятий по улучшению финансовых результатов деятельности организации ооо «цапп»

Анализ опыта российских предприятий, находящихся в тяжелом финансовом состоянии, показывает, что большая их часть имеет похожую структуру текущих обязательств, в частности:

- обязательства по расчетам с разными дебиторами и кредиторами - 60,4 %;

- обязательства по налогам и отчислениям - 11,6 %.

На организации ООО «ЦАПП» сложилась похожая негативная ситуация.

В теории крупные предприятия должны иметь соотношение собственных и заемных средств как 70:30 (70% собственных средств), т.к. чем больше доля собственных средств, тем выше коэффициент финансовой независимости, а при наращивании доли заемного капитала увеличивается вероятность банкротства организации.

На ООО «ЦАПП» соотношение собственных и заемных средств в 2009 году составило 24,3% собственных средств к 75,7% заемных, причем с каждым годом доля заемных средств возрастает, это крайне негативный фактор.

Необходимо определить результативность использования ООО «ЦАПП» заемных средств при помощи эффекта финансового рычага.

Финансовый рычаг ("финансовый леверидж") - это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.

Иными словами, предприятие должно изначально наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило по крайней мере для уплаты процентов за кредит.

Для расчета эффекта финансового рычага применяется следующая формула:

ЭФР = (1 - СНП) * (ЭР - СРСП) * (ЗС / СС) №3.1

где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %;

СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;

ЭР - экономическая рентабельность активов;

СРСП - средняя расчетная ставка процента;

ЗС - заемные средства;

СС - собственные средства.

Эта формула имеет три составляющие: налоговый корректор финансового рычага (1 - СНП) - показывает, в какой степени проявляется эффект финансового рычага в связи с различным уровнем налогообложения прибыли; дифференциал (ЭР - СРСП) - характеризует разницу между уровнем экономической рентабельности активов и средней расчетной ставкой процента по заемным средствам; плечо финансового рычага - характеризует силу воздействия финансового рычага - это соотношение между заемными (ЗС) и собственными средствами (СС).

Выделение этих составляющих позволяет целенаправленно управлять изменением эффекта финансового рычага при формировании структуры капитала.

Многие западные экономисты считают, что оптимальное значение уровня эффекта финансового рычага близко к 40 - 50 . Тогда эффект финансового рычага способен как бы компенсировать налоговые изъятия и обеспечить собственным средствам достойную отдачу.

Рассчитаем финансовый рычаг организации ООО «ЦАПП» на 2009 год по формуле № 3.1:

ЭФР = (1 - 0,06) * (37,99 - 29,51) * (336/108) = 24,76 %

финансовый промышленный резерв

Значение коэффициента составило 24,76 %, это говорит о том, что организации необходимо принять меры и выявить резервы для его повышения до оптимального значения.

Дифференциал имеет положительное значение (8,48%), значит любое увеличение плеча финансового рычага, т.е. повышение доли заемных средств в структуре капитала, будет приводить к росту его эффекта. Соответственно, чем выше положительное значение дифференциала финансового рычага, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.

Однако рост эффекта финансового рычага имеет определенные пределы и необходимо осознание глубокого противоречия и неразрывной связи между дифференциалом и плечом финансового рычага. В процессе повышения доли заемного капитала снижается уровень финансовой устойчивости предприятия, что приводит к увеличению риска его банкротства. Это вынуждает кредиторов увеличивать уровень кредитной ставки с учетом включения в нее возрастающей премии за дополнительный финансовый риск. Это увеличивает среднюю расчетную ставку процента, что (при данном уровне экономической рентабельности активов) ведет к сокращению дифференциала.

При высоком значении плеча финансового рычага его дифференциал может быть сведен к нулю, при котором использование заемного капитала не дает прироста рентабельности собственного капитала. При отрицательном значении дифференциала рентабельность собственного капитала снизится, поскольку часть прибыли, генерируемой собственным капиталом, будет уходить на обслуживание используемого заемного капитала по высоким ставкам процента за кредит. Таким образом, привлечение дополнительного заемного капитала целесообразно только при условии, что уровень экономической рентабельности предприятия превышает стоимость заемных средств.

Расчет эффекта финансового рычага позволяет определить предельную границу доли использования заемного капитала для конкретного предприятия, рассчитать допустимые условия кредитования.

В целом, сама по себе задолженность - не благо и не зло. Задолженность - это и акселератор развития предприятия, и акселератор риска. Привлекая заемные средства, предприятие может быстрее и масштабнее выполнить свои задачи. При этом проблема для финансового менеджера не в том, чтобы исключить все риски вообще, а в том, чтобы принять разумные, рассчитанные риски в пределах дифференциала (ЭР - СРСП).

Из выше указанного следует, что финансовая устойчивость организации ООО «ЦАПП» находится не в худшем состоянии и организация имеет резервы ее улучшения.

Исходя из общих направлений улучшения финансового состояния (см. параграф 1.3) и результатов финансового анализа ООО «ЦАПП» (см. гл. 2), можно сделать вывод о необходимости разработки конкретных мероприятий для улучшения финансового состояния ООО «ЦАПП», таких как:

1. увеличение скорости оборачиваемости оборотных средств;

2. снижение дебиторской задолженности;

3. сокращение внереализационных расходов;

4. реструктуризация кредиторской задолженности.

Рассмотрим каждое из предложенных мероприятий подробно.

Увеличение скорости оборачиваемости оборотных средств.

Финансовые результаты организации, ее платежеспособность находятся в непосредственной зависимости от оборачиваемости средств, вложенных в активы. Чем выше показатели оборачиваемости, тем быстрее средства, вложенные в активы, превращаются в денежные средства, которыми организация расплачивается по своим обязательствам.

Снижение оборачиваемости запасов позволяет сделать вывод о накоплении запасов у организации.

Доля оборотных средств в составе имущества ООО «ЦАПП» очень высокая (80,8%). Не смотря на это, предприятие испытывает некоторую потребность в оборотных средствах. Такое положение на предприятии сложилось из-за замораживания 1/3 суммы оборотных средств в виде готовой продукции (30,9%).

Снижение оборачиваемости готовой продукции свидетельствует о проблемах предприятия со сбытом продукции, неэффективности или отсутствии грамотной маркетинговой политики.

Произведем расчет норматива запасов готовой продукции ООО «ЦАПП» из следующих условий:

- выпуск продукции по производственной себестоимости за 2009 г. 1360 тыс. руб.;

- количество дней в периоде 360 дн.;

- норма оборотных средств на готовую продукцию - 20 дн. рассчитана из условий: время, необходимое на комплектование и накопление продукции до необходимых размеров (15 дн.), на хранение продукции на складе до отгрузки (3 дн.), на упаковку и маркировку продукции (2 дн.).

1360 /360*20=76 тыс. руб.

Нормирование запасов готовой продукции позволило выявить, что для оптимизации структуры оборотного капитала предприятия без ущерба для производственного и сбытового процесса, необходимо сократить величину запасов и затрат в части готовой продукции с 111 тыс. руб. до 76 тыс. руб., т.е. снизить примерно на 30%. Данный показатель позволит осуществлять сбытовой процесс без каких либо трудностей со стороны предприятия.

Таким образом, предприятию необходимо осуществить реализацию готовой продукции покупателям и заказчикам в размере 35 тыс. руб.

В целом это обеспечит высвобождение денежных средств и позволит направить их на погашение кредиторской задолженности предприятия.

Для решения сложившейся ситуации необходимо четко изучить рынок своего товара, возможности создания новых каналов сбыта продукции, повышения конкурентоспособности продукции за счет увеличения качества или снижения цены, изучение спроса потребителей, расширение ассортимента продукции.

Резерв снижения кредиторской задолженности за счет реализации излишней готовой продукции составляет 35 тыс. руб., что составит 10,4% от суммы кредиторской задолженности.

Снижение дебиторской задолженности

В условиях финансового кризиса организация не должна полностью отказываться от реализации продукции в рассрочку, так как это, скорее всего, вызовет резкое сокращение объемов продаж. Однако на ООО «ЦАПП» остро стоит проблема расчетов с дебиторами, так в 2009 г. дебиторская задолженность составила 206 тыс. руб., что на 36 тыс. руб. больше чем в 2008 г. И в структуре баланса дебиторская задолженность составляет целых 46,4%, что тоже говорит о превышении оптимальных значений.

Управление дебиторской задолженностью предполагает:

- контроль расчетов с дебиторами по отсроченной или просроченной задолженности;

- задание условий продажи, обеспечивающих гарантийное поступление денежных средств;

- оценка реальной стоимости существующей дебиторской задолженности;

- постоянный контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей;

- определение конкретных размеров скидок долгосрочной оплаты.

Для того чтобы оптимизировать работу с дебиторами, ООО «ЦАПП» можно порекомендовать выполнить следующие действия.

Должна проводиться активная работа по отсылке письменных предупреждений, должны браться и прослеживаться выполнение гарантийных писем от предприятий и организаций, в которых они обязуются погасить свою задолженность за услуги с предоставлением графика погашения, на злостных неплательщиков должны подаваться дела в арбитражный суд.

Работа с существующей на момент возникновения кризиса дебиторской задолженностью должна строиться следующим образом. Начать нужно с инвентаризации дебиторов компании, то есть с уточнения размера дебиторской задолженности и сроков ее погашения по каждому контрагенту. Также на этапе инвентаризации проводится оценка вероятности возникновения безнадежной задолженности. Затем определяются методы воздействия на дебиторов в зависимости от состояния долга (время просрочки, размер и т. д.).

Внимание должно быть уделено и бартерным операциям, обеспечивающим собственные потребности, а так же потребности других подразделений в материалах, комплектующих и др.

При использовании на практике ООО «ЦАПП» данных мероприятий, предполагается за счет активизации работы с дебиторами сократить величину дебиторской задолженности на 60%. При этом выводившиеся средства (124 тыс. руб.) следует направить на погашение кредиторской задолженности, что снизит ее на 36,9%.

Сокращение внереализационных расходов

Для ООО «ЦАПП» данное мероприятие тесно связанно с предыдущим, т.к. в 2009 году внереализационные расходы составили 30 тыс. руб., и вся эта сумма образовалась по статье «убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности». В результате снижения прибыли до налогообложения в 2009 году, показатель чистой прибыли также сократился и составил 87тыс. руб.

Убытки от списания безнадежной дебиторской задолженности возникают обычно на тех предприятиях, где постановка учета и контроля за состоянием расчетов находится не на должном уровне. Прибыли (убытки) прошлых лет, выявленные в текущем году, также свидетельствуют о недостатках бухгалтерского учета.

Из причин появления внереализационных расходов вытекают мероприятия по увеличению прибыли до налогообложения:

- Организации следует четко соблюдать условия заключенных договоров;

- Усовершенствование маркетинговой и сбытовой деятельностей организации.

Резерв увеличения прибыли в отчетном году за счет снижения внереализационных доходов составляет 30 тыс. руб., что составляет 34,5% от суммы полученной суммы чистой прибыли.

Реструктуризация кредиторской задолженности.

То, что показатель эффективности финансового рычага находятся на уровне ниже нормы, объясняется, в основном, наличием у предприятия значительной суммы (336 тыс. руб.) кредиторской задолженности. Это говорит о том, что на предприятии не очень хорошо организовано управление кредиторской задолженностью.

Меры финансового оздоровления, направленные на реструктуризацию кредиторской задолженности организации, в том числе и просроченной, могут предусматривать следующие процедуры:

- отсрочки и рассрочки платежей;

- зачет взаимных платежных требований (взаимозачет);

- переоформление задолженности в виде займа;

- продажу долговых обязательств;

- перевод краткосрочных обязательств в долгосрочные.

Для реструктуризации кредиторской задолженности ООО «ЦАПП» можно порекомендовать конкретные действия.

Проведение взаимозачетов. Взаимозачеты долгов являются распространенным методом реструктуризации задолженности. В процессе анализа дебиторской и кредиторской задолженностей зачастую выясняется, что предприятие имеет долговые обязательства перед компанией, к которой у него есть также встречные требования. В такой ситуации предприятие может зачесть обе суммы. Более того, взаимозачет может быть осуществлен в одностороннем порядке путем уведомления второй стороны (желательно в письменном виде и с подтверждением доставки письма). Предприятие также может попытаться выкупить долги кредитора у третьей стороны со значительной скидкой, после чего произвести взаимозачет на полную сумму.

Переоформление кредиторской задолженности. Организации ООО «ЦАПП» может предложить своим «необеспеченным» кредиторам переоформить задолженность в обеспеченные обязательства в обмен на сокращение суммы долга, процентов и (или) увеличение срока погашения долга. Для реструктуризации необеспеченного кредита можно также предложить кредитору обеспечение в виде гарантии или поручительства третьей стороны, в соответствии с которыми третья сторона обязуется погасить задолженность предприятия в случае, если оно не сможет сделать этого самостоятельно.

Погашение кредиторской задолженности за счет предоставления векселей. Вексель как средство реструктуризации долгов является новым обязательством, которое должно быть исполнено в соответствии с вновь установленными сроками и зачастую с меньшими процентными ставками. Это освобождает предприятие от уплаты долга в данном периоде, способствуя улучшению показателей деятельности компании. Предприятия, находящиеся в тяжелом финансовом положении, могут использовать векселя как инструмент реструктуризации кредита в том случае, если есть третья сторона, заинтересованная в приобретении обязательств компании.

Для совершенствования финансовой деятельности ООО «ЦАПП» может придать структуре пассивов более рациональную основу, т.е. изыскать резервы и применить мероприятия для снижения кредиторской задолженности в два раза. С прочими кредиторами необходимо провести переговоры о продлении сроков погашения кредиторской задолженности. Резервы для погашения кредиторской задолженности у ООО «ЦАПП» имеются. Это, прежде всего сокращение дебиторской задолженности, возможность более рационального использования основных средств (продажа и сдача в аренду неиспользуемых средств, то есть мобилизация внеоборотных активов), и ускорение оборачиваемости оборотных средств.

ООО «ЦАПП» рекомендуется снизить кредиторскую задолженность до 133 тыс. руб. (т.е. до 30% в структуре пассива баланса), тем самым снизив риск банкротства. Итак, если кредиторская задолженность в 2009 г. составила 336 тыс. руб., а выявленные резервы: - 35 тыс. руб., за счет дополнительной реализации готовой продукции; - 124 тыс. руб., за счет сокращения дебиторской задолженности, то кредиторскую задолженность необходимо снизить на 44 тыс. руб.

В целом можно отметить, что финансовое положение ООО «ЦАПП» на данный период времени характеризуется как неустойчивое, однако у данной организации имеются внутренние резервы для улучшения финансовых результатов и в перспективе, используя предложенные мероприятия, организация может добиться устойчивого положения.