Вопрос 5

Историю Российского РЦБ можно разделить на 7 этапов:

1. 1990-1992гг. создание предпосылок для развития фондового рынка, образование фондовых бирж и рынка акций и облигаций компаний. (отсутствие законодательной базы и традиций)

2. 1993г.-1-я половина 1994г. – чековый этап приватизации. Основные ценные бумаги – приватизационные чеки (Ваучеры) Активное функционирование чековых приватизационных фондов, финансовых пирамид (Не первых в мире – пример Англия). Наводнение фондового рынка денежными суррогатами (псевдобумагами типа Акций МММ).

3. 2-я половина 1994г. по август 1998г. – денежная приватизация, залоговые аукционы. Торговля акциями существующих акционерных обществ. Особенность доминирование государственных ценных бумаг (ГКО) и корпоративных облигаций, сверх высокая доходность ГКО – финансовая пирамида, преобладание ценных бумаг компаний сырьевого сектора, зависимость от мировых цен на сырье. Развитие инфраструктуры РЦБ и законодательной базы.

4. конец 1998г. и по 2003. Рынок ГКО заморожен, восстанавливается медленными темпами после кризиса. Рынок акций балансирует с рынком облигации. Подъем на российском рынке акций. Значительная часть акций российских компаний обращается на Зарубежных торговых площадках в виде АДР и ГДР

5. 2004- 1ая половина 2008 Активное проведение первичных размещений и допэмиссий акций АО. Развитие страховых и негосударственных пенсионных фондов, акционерных и паевых инвестиционных фондов. Повышение инвестиционной привлекательности российской экономики.

6. 2-ая половина 2008 - 1ый квартал 2009 - финансовый кризис. Значительное падение котировок ценных бумаг и фондовых индексов. Индексы упали до уровней 2004-2005 года, значительно сократился оборот биржевой торговли, обозначились проблемы в функционировании рыночной инфраструктуры, несовершенство законодательства, коллапс на рынке РЕПО.

7. со 2го квартала 2009 по наст. вр. - посткризисное восстановление российского РЦБ, совершенствование рыночной инфраструктуры, усовершенствование законодательства, укрупнение биржевой инфраструктуры (объединение бирж ММВБ и РТС, создание центрального депозитария), процесс создания единого мегорегулятора финансового рынка, процесс создания Международного финансового центра в Москве.

Проблемы ФР РФ – политические риски, развитие инфраструктуры, совершенствование законодательства, повышение информационной прозрачности, низкая ликвидность и капитализация.

Тенденции развития мирового рынка ценных бумаг:

• Концентрация и централизация капитала.

• Интернационализация и глобализация рынков;

• Повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;

• Компьютеризация

• Новации

• Секьюритизация (тенденция перехода денежных средств их традиционных форм (сбережения, депозиты, наличность) в форму ценных бумаг.)

7. Модели рцб.

Исторически существуют три условные модели фондового рынка в зависимости от банковского или небанковского характера финансовых посредников:

- Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по -ценным бумагам.

- Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.

- Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

• Небанковская модель (в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам (США))

Её признаки:

1. Фондовая биржа (ФБ) - негосударственное учреждение

2. Значительно развит внебиржевой рынок

3. В свободном обращении находится большое количество акций

4. На фондовом рынке доминируют специализированные инвестиционные институты

5. Кредитные организации не могут инвестировать средства в ценные бумаги

6. Банки могут выполнять функции депозитариев, регистраторов, клиринговых организаций, и управляющих по ценным бумагам

• Банковская модель (посредником выступают банки (Германия))

Её признаки:

1. Фондовая биржа - государственное или полугосударственное учреждение

2. Нет ограничений на деятельность банков, которые являются профессиональными участниками рынка

3. Нет ограничений на совмещение различных видов деятельности на РЦБ

4. Вторичный рынок акций развит слабо и на нем доминируют облигации

• Смешанная модель (Япония, Россия)

Её признаки:

1. Акционеров много, но объем рынка акций - небольшой

2. Коммерческие банки являются профессиональными участниками и ограничения на их деятельность нет

3. Существенная роль на рынке принадлежит специализированным институтам

4. На вторичном рынке доминируют государственные ценные бумаги

5. Значительно развит внебиржевой рынок, а фондовая биржа - негосударственное учреждение

В России смешанная модель, с элементами самобытности.