2. Инвесторы: классификация, основы решений по инвестированию.

Инвестор – «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец)».

Добросовестный приобретатель – лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное».

Инвесторов можно разделить на индивидуальных (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессиональных участников рынка.

Юридические лица, не имеющие лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающие ценные бумаги от своего имени и за свой счёт, составляют группу институциональных инвесторов. – Основной инвестор (определяет состояние и динамику фондового рынка).

В зависимости от цели инвестирования выделяют:

стратегические инвесторы – покупка мажоритарного (контрольного или блокирующего) пакета акций с целью непосредственного управления покупаемой компанией и получения дополнительных специфических возможностей развития своего основного бизнеса.

фонды прямых инвестиций – финансовые инвесторы, приобретающие значительные пакеты акций с целью контролировать эффективность сделанных инвестиций

Стратегические и финансовые инвесторы: плюсы и минусы

Стратегические инвесторы:

Облегчают доступ к заемному капиталу (+).

Имеют опыт работы в конкретной отрасли (+)

Передают предприятию НОУ-ХАУ и методы управления (+)

Выносят центр создания стоимости за пределы региона (-)

Возможно противоречие интересов существующих собственников предприятия и инвестора (-)

Неизбежно стремятся обеспечить максимальный контроль над предприятием иногда ценой уничтожения (-)

Приходят надолго или навсегда (+/-)

Финансовые инвесторы

Дают возможность использовать свои связи и репутацию (+).

Облегчают доступ к внешнему финансированию (+).

По минимуму вмешиваются в производственную деятельность предприятия (+)

Выходят из проекта через 4-7 лет (продажа акций) (+/-)

Используют для оценки компании независимых специалистов (аудиторов, юристов, консультантов) (+)

Могут реализовать (сбросить) акции нежелательному инвестору (если это специально не оговорено в соглашении) (-)

Портфельный инвестор – покупка пакета акций с целью получения дохода от роста курсовой стоимости или дивидендов.

Взаимосвязь типа инвесторов и этапа развития предприятия

Стадии развития предприятия

1. Стадия зарождения бизнеса. На этой стадии имеется только бизнес-идея, результаты НИОКР и патенты или, иногда, образцы продукции. Менеджмент не сформирован, а бизнес-процессы не определены.

Финансирование стадии зарождения бизнеса может быть обеспечено только учредителями компании, друзьями, и, возможно, “ангелами” (богатыми частными лицами, имеющими опыт в инвестируемой области)

2. Начальная стадия. Компания только что создана, произведена первая продукция, делается попытка вывести ее на рынок, операции незначительны, компания убыточна, бизнес-процессы не отработаны, регулярные функции менеджмента только начинают формироваться.

На начальной стадии в редких случаях финансирование может осуществляться венчурными фондами, которые специализируются в данной отрасли и финансируют стартовый бизнес

3. Стадия раннего развития. Компания осуществляет операции и их объем растет. Организовано производство и сбыт продукции. Бизнес-процессы сформированы, но не окончательно, идет интенсивный поиск лучшей практики. Менеджмент имеет опыт работы, но нуждается в повышении квалификации и эффективности. Компания может иметь незначительную прибыль.

На стадии раннего развития компания уже может представлять интерес для инвесторов, осуществляющих прямое рисковое финансирование. К таковым относятся венчурные фонды и фонды прямых инвестиций (интерес могут иметь некоторые институциональные инвесторы: банки и фонды).

4. Стадия расширения. Объемы производства и сбыта растут, операции прибыльны. Компания является одним из лидеров на обслуживаемом рынке и осуществляет активное расширение бизнеса посредством выхода на новые рынки, выпуска новой продукции или поглощения смежных предприятий. Бизнес-процессы хорошо отработаны и могут быть перенесены на другие подразделения или предприятия. Эффективный менеджмент, все основные функции управления выполняются. Квалифицированный управленческий персонал. Возможно, менеджмент имеет недостаточный опыт управления ростом бизнеса. Хорошая история развития.

5. Стадия зрелости. Хорошо управляемая, прибыльная и быстро растущая компания. Лидер или один из лидеров отрасли. Высококвалифицированный менеджмент и эффективные бизнес-процессы. Опыт успешного привлечения капитала посредством частного размещения акций инвесторам с хорошей репутацией. Впечатляющая история развития.

На стадии зрелости компания может осуществить публичное размещение акций. Также на этой стадии развития акции компании могут приобретать институциональные инвесторы, включая пенсионные фонды. Первоначальные инвесторы, которые осуществляли финансирование компании на более ранних стадиях, могут предпочесть выйти из бизнеса и продать свои акции посредством публичного размещения, либо путем продажи стратегическим инвесторам или менеджменту компании.