4. Временная стоимость денег. Потоки платежей и методы их оценки.

Принцип временной стоимости денег гласит: сегодняшние поступления ценнее будущих». Отсюда: необходимо учитывать фактор времени при проведении долгосрочных операциях, не корректность суммирования денежных величин, относящихся к разным периодам времени. Учет фактора времени осуществляет через методы наращения (процесс увеличения первоначальной суммы в результате начисления процентов) и дисконтирования (процесс нахождения денежной величины на период времени по ее известному значению в будущем). Сущность состоит в приведении денежных сумм, относящихся к различных периодам, к одному моменту.

2 взаимнообратные операции:

Наращение. Исх. сумма (PV), ставка r (доходность) => Возвращаемая сумма (FV)

r=(FV-PV)/PV

Дисконтирование. Дисконтир. сумма (PV) <= Ожидаемая к поступлению сумма (FV), диск. ставка (d)

d=(FV-PV)/FV

Количественный анализ ДП сводится к исчислению след. осн. характеристик:

FV – буд. стоимость потока за n периодов

PV – совр. стоимость потока за n периодов

CF – величина платежа в периоде t

r – процентная ставка

n – число периодов проведения операции

Наращение по простым процентам: FV=PV (1+r*n), где FV- будущая стоимость, PV – настоящая стоимость, r – число периодов, n – процентная ставка.

1. Математическое дисконтирование, обратно наращению: PV= FV/ (1+r*n)

2. Наращение по сложным процентам: FV_n=PV (1+r)ⁿ, если проценты начисляются не ежегодно, а поквартально то: FV_n=PV (1+r/m)ⁿ, m – число периодов начисления в году

3. Дисконтирование по сложным процентам PV_n= FV_n/ (1+r)ⁿ

4. Эффективная процентная ставка для необходимости сравнения условия финансовых операций, предусматривающих различные периоды начисления процентов: EPR=(1+r/m)ⁿ -1

Виды потоков платежей:

по распределению во времени (дискретные и непрерывные)

по интервалам выплата (регулярные, т.е. равные интервалы выплат/поступлений и произвольные)

по числу платежей (разовые, конечные, бесконечные)

по моменту выплат (в начале периода, в конце, в любой момент)

по величине платежей (постоянные, т.е. равные суммы, переменный, с закономерными изменениями)

по знаку элементов (стандартные, т.е. расходные платежи предшествуют доходным, нестандартные, т.е. с более чем одной сменой знака в ряду)

по направлению (приток и отток).

1. Элементарные потоки платежей, т.е. состоит из разового поступления с посл. выплатой, либо разовой выплаты с посл. поступлением (срочные депозиты)

2. Аннуитеты – поток с равными интервалами платежей (выплаты по банковский кредитам, облигациям)

3. Произвольные стандартные потоки (серия оттоков, потом следует серия притоков)

4. Произвольные нестандартные потоки

Денежные потоки в виде серии платежей произвольной величины

Стоимость потока (будущая величина): FV= Σ CF (1+r)^n-t

Современная стоимость потока PV= Σ CF /(1+r)^t

5. Классификация текущих затрат. Эффект оп. Рычага в управлении затратами и прибылью.

Производство продукции связано с опр. затратами. Так, в процессе производства затрачивается труд, используются средства и предметы труда. Классификация:

1) По экон. элементам (вкл. в с/с продукции, отражает экон. природу, каких больше; прописан в НК, чтобы правильно рассчитать налог на прибыль)

Матер. затраты за вычетом возвратных отходов (оплата сырья и материалов, полуфабрикатов, комплектующих, топлива, энергии, зап.частей). Определяется отраслевой принадлежностью (промышленность, транспорт)

На оплату труда – денежные и натуральные выплаты работникам предприятия для обеспечения нормального воспроизводства раб.силы.

Соц. отчисления – принудительные расходы, законодательно возложены (в пенсионный фонд, обязательного мед. страхования)

Амортизация основных фондов – позволяет накапливать собственные средства для инвестиций. Чем юольше размер аморт. отчислений, тем меньше сумма налога на прибыль и имущество.

Прочие затраты – командировочные, затраты на рекламу, погашение кредитов, арендная плата, административные расходы

2) В зависимости от изменения объема производства и продаж

Условно-постоянные (арендная плата, адм-управл. расходы, оплата кредита, повременная з/пл)

Условно-переменные – пропорциональны объему производства (сырье и материалы, топливо и энергия, сдельная з/пл)

3) В зависимости от отнесения на отд. виды товаров

Прямые (можно связать с производством отд.вида товара). Косвенные (нельзя)

4) По уровню управления

Бухгалтерские (фактически за опр. период времени) – при их помощи осущ. анализ затрат.

Экономические (возможные затраты предприятия в будущем) – с их помощью осущ. планирование.

Для определения мин.объема выпуска продукции, ниже которого производство нерентабельно исп. порог рентабельности (точка безубыточности)= Пост.з / (цена – уд. перем.з.)

Изменяя соотношение между переем.з и пост.з в пределах возможностей предприятия, можно решить вопрос оптимизации величины прибыли. Эта зависимость – эффект производственного рычага.

Планирование прибыли строится на основе эффекта производственного рычага т.е. того запаса финансовой прочности, при котором предприятие может позволить себе снизить объем реализации, не приводя к убыточности.

Расчет запасов фин. прочности (т.е. объема продаж сверх уровня безубыточности)

Ф= (Р–Б) / Р * 100%, где Р – фактический объем продаж, Б – точка безубыточности

Производственный рычаг ПР = (выручка – перем.З.) / прибыль

ПР=3, Vпр-ва изм на 1%, Приб. изм. на 3%

Эффект производственного рычага состоит в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению прибыли. Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием условно-постоянных и условно-переменных затрат на финансовый результат при изменении объема производства и реализации. Чем выше доля условно-постоянных расходов в себестоимости продукции, тем сильнее воздействие ПР.

Любое изменение выручки влечет за собой изменение прибыли в пропорциях. При снижении выручки от реализации сила ПР возрастает, что влечет за собой серьезное снижение прибыли.