9. Основные методы оптимизации дефицитного и избыточного денежных потоков.

Методы оптимизации дефицитного денежного потока.

1) краткосрочные 2) долгосрочные

1) а) анализ краткосрочной стоимости актива с целью уменьшения отдельных статей для увеличения статьи деньги.

б) рассмотрение отдельно краткосрочной статьи пассива с целью увеличения отдельной статьи для снижения оттока денег

Балансовая статья дефицитного денежного потока – это кредиты банка (краткосрочные).

2) долгосрочный дефицитный поток не ограничивается двумя месяцами. а) анализ использования основных производственных фондов, принятие мер по повышению эффективности их использования. б) сдача имущества в аренду, в) продажа ОФ.

Пассив – увеличение средств самих собственников и других инвесторов.

Избыточные денежные потоки.1) краткосрочные меры а) краткосрочные статьи пассива с целью уменьшения отдельных статей для увеличения оттока денег (непогашенные обязательства) б) увеличение краткосрочных статей актива для увеличения оттока денег. 2) долгосрочные – увеличение инвестиций.

10. Диверсификация и риск в управлении портфелем ценных бумаг.

Диверсификация – вложения в разные виды финансовых инструментов, финансовых активов.

При формировании портфельных инвестиций инвесторы принимают решения, учитывая лишь два

фактора: ожидаемую доходность и риск. Риск, связанный с инвестициями в любой рисковый финансовый инструмент, может быть разделен на два вида: систематический и несистематический. Систематический риск обусловлен общими рыночными и экономическими изменениями, воздействующими на все инвестиционные инструменты и не являющимися уникальными для конкретного актива. Несистематический риск связан с конкретной компанией-эмитентом. Систематический риск уменьшить нельзя, но воздействие рынка на доходность финансовых активов можно измерить. В качестве меры систематического риска используется показатель бета, характеризующий чувствительность финансового актива к изменениям рыночной доходности. Зная его значение, можно количественно оценить величину риска, связанного с ценовыми изменениями всего рынка в целом. Чем больше это значение для акции, тем сильнее растет ее цена при общем росте рынка, но и наоборот - они сильнее падают при падении рынка в целом. Снижение несистематического риска может быть достигнуто за счет составления диверсифицированного портфеля из достаточно большого количества активов. Опираясь на анализ показателей отдельных активов, можно оценить доходность и риск составленных из них инвестиционных портфелей. При этом не играет никакой роли, на какую инвестиционную стратегию ориентирован портфель, будь то стратегия следования за рынком, ротация отраслевых секторов, игра на повышение или понижение. Точный расчет показателей необходим финансовым менеджерам, чтобы выбрать активы, которые наилучшим образом соответствуют их стратегии инвестирования. Используя данный коэффициент, можно формировать инвестиционные портфели самых разных типов. Умение определять ожидаемую доходность акций является необходимым условием при инвестировании. Технологии, основанные на применении новейших математических достижений в финансовой сфере, позволяют рассчитывать на различных периодах инвестирования и тем самым количественно оценивать ожидаемую доходность и риск при реализации самых разных инвестиционных стратегий. Одновременно оценивается точность вычисления. Вместе с периодическим перерасчетом для каждого финансового инструмента это дает прочную основу для принятия решений о включении актива в инвестиционный портфель как при формировании портфеля, так и при его пересмотрах. В результате структура инвестиционного портфеля полностью отвечает предпочтениям инвестора в отношении доходности и риска. Более того, постоянный мониторинг показателя Д рассчитанного как для каждого актива, так и для всего портфеля в целом, позволяет адекватно реагировать на изменения динамики рынка. Все это в совокупности дает финансовым институтам мощные инструменты управления инвестиционными средствами.

Современная теория портфеля была сформулирована Марковицем. Согласно этой теории риск активов рассматривается как риск составляющих единого портфеля, а не отдельно взятых единиц. Важным моментом, таким образом, является учет взаимных корреляционных связей между доходностями активов портфеля. Именно этот учет позволяет проводить эффективную диверсификацию портфеля, приводящую к существенному снижению его риска по сравнению с рисками отдельных активов портфеля.

Корреляцией называется тенденция двух переменных менять свои значения взаимосвязанным образом. Эта тенденция измеряется коэффициентом корреляции, который может варьировать от +1 (когда значения двух переменных изменяются абсолютно синх­ронно, т. е. синхронно движутся в одном и том же направлении) до -1 (когда значения переменных движутся в точно противопо­ложных направлениях). Нулевой коэффициент корреляции пред­полагает, что изменение одной переменной не зависит от изме­нения другой. В целом, чем меньше корреляция между ценными бумагами, тем меньше степень риска по портфелю.

Для того чтобы сделать колебание доходов по портфелю маленьким, недостаточно вложить средства в большое количество ценных бумаг. Однако необходимо избегать инвестиций в ценные бумаги с большой степенью корреляции между собой.