Дисконтирование денежных потоков по инвестиционному проекту №1

№ пп	Наименование показателя	шаг
		0	1	2	3
1	Капитальные вложения (без НДС), тыс. руб.	-19 600,00	0,00	0,00	0,00
2	Выручка от операционной деятельности по ИП, тыс. руб.	0,00	+14 800,00	+15 800,00	+15 800,00
3	Затраты по операционной деятельности, включая все налоги, тыс. руб.	0,00	-5 980,00	-7 320,00	-6 900,00
4	Чистый доход по годам реализации инвестиционного проекта, тыс. руб.	-19 600,00	+8 820,00	+8 480,00	+8 900,00
5	Коэффициент дисконтирования, тыс. руб.	1	0,909	0,826	0,751
6	Чистый дисконтированный доход по годам реализации ИП, тыс. руб.	-19 600,00	+8 017,38	+7 004,48	+6 683,90
7	Чистый доход по ИП, тыс. руб.	-19 600,00	-11 582,60	-4 578,14	+2 105,76

Данные таблиц ?? показывают, что чистый дисконтированный доход по инвестиционному проекту №1 выше чем по инвестиционному проекту №2. Дело в том, что доходы и расходы во времени распределены неодинаково, и для экономического субъекта, в частности инвестора, выгоднее, когда затраты отдалены, а доходы приближены. В случае если вам необходима сумма денежных средств в размере 500 руб. сегодня и только сегодня, то ценность этой суммы в настоящий момент выше, чем ее ценность в будущем. С помощью дисконтирования все разновременные доходы и затраты приводятся к одному моменту во времени, чаще к «настоящему» - моменту расчета эффективности инвестиционного проекта, что дает возможность выбора одного проекта из множества альтернативных.

Другая ситуация, наиболее часто встречающаяся, когда в наличии у инвестора нет проектов, альтернативных предложенному. Как оценить его эффективность в этом случае? Какие объективные инструменты для принятия решения о целесообразности реализации инвестиционного проекта следует использовать?

В этом случае в качестве альтернативного инвестиционного проекта принято использовать любой проект с предполагаемым гарантированным доходом в будущем. Получение гарантированного дохода обычно связано с банковским вкладом или приобретением государственных ценных бумаг, с фиксированным процентом и установленным сроком погашения. Однако нет необходимости инвестору сравнивать предложенный инвестиционный проект с, так называемым, «альтернативным» проектом с гарантированным доходом. Достаточно продисконтировать денежные потоки рассматриваемого инвестиционного проекта, где в качестве ставки дисконтирования будет выступать доходность «альтернативного варианта». Рассмотрим инвестиционный проект с денежными потоками, представленными в таблице ?:

Таблица

Денежные потоки по инвестиционному проекту

№ пп	Наименование показателя	шаг
		0	1	2	3
1	Чистый доход по годам реализации ИП, тыс. руб.	-250,00	+100,00	+120,00	+120,00
2	Чистый доход за весь срок реализации ИП, тыс. руб.	-250,00	-150,00	-30,00	+90,00

Предположим, что инвестор в качестве «альтернативного» проекта принял размещение денежных средств на депозите в банке при процентной ставке 10% в год, что и будет взято в качестве ставки дисконтирования при определении эффективности инвестиционного проекта.

Таблица