Классификация инвестиций

По объекту

По периоду

По цели

По степени риска

Реальные

Краткосрочные

Прямые

Склонные к риску

Финансовые

Долгосрочные

Портфельные

Несклонные к риску

По территориальному признаку

По типу

По характеру использования в инвестиционном процессе

По характеру нововведений

Отечественные

Государственные

Первичные

Экстенсивные

иностранные

Частные

Реинвестиции

Интенсивные

Деинвестиции

Реальные инвестиции - это капитальные вложения в основной производственный капитал, это инвестиции в нефинансовые активы, которые представляют собой предприятия. Они включают в себя:

1. Инвестиции в основной капитал

• Инвестиции в основной материальный капитал;

• Инвестиции в основной нематериальный капитал№

2. Инвестиции в нематериальные активы;

3. Инвестиции в объекты природопользования (водоемы, леса и т.д.)и землю;

4. Инвестиции на пополнение запасов материальных оборотных средств;

5. Затраты на капитальный ремонт зданий, сооружений, машин, и оборудования

Финансовые инвестиции представляют собой вложения денежных средств, материальных и иных ценностей в акции, облигации и другие ценные бумаги юридических лиц. Обычно используется следующая классификация:

• Банковские вклады, или депозиты (денежные суммы, помещенные на хранение в банк клиентом банка);

• Облигации и другие ценные бумаги;

• Акции;

• Кредиты;

• Дебиторская задолженность;

• Пай;

• Прочие.

Источники финансирования инвестиционной деятельности

Источники финансирования инвестиционной деятельности

Внутренние источники

Финансируемые через механизм рынка капитала

Привлечение капитала через кредитный рынок

Бюджетное финансирование

Прочие схемы финансирования

Уставный капитал	Средства полученные от выпуска акции	Коммерческий кредит	Бюджетные кредиты	Паевые инвестиционные фонды
Амортизационные отчисления	Облигационные займы	Срочная ссуда	Бюджетные ассигнования	Венчурное финансирование
Чистая прибыль	Мезонинные инвесторы	Кредитная линия	Налоговые льготы	Услуги экспорто-импортных агентств
Резервный фонд	Структурное финансирование	Вексельное кредитование		Контрантинг
Фонд накопления		Ипотечный кредит
Страховые возмещения		Факторинг
		Проектное финансирование
		Лизинг
		Форфейтирование

Реальные и финансовые инвестиции группируются(классифицируется) по различным признакам:

1. По форме собственности:

Государственные;

• Федеральные;

• Региональные;

• Муниципальные;

Негосударственные:

• Частная (долевая совместная);

• Собственность общественных организаций;

• Смешанная:

• Собственность хозяйствующих субъектов на основе объединения частной государственной собственности, собственности общественных организаций;

• Предполагает и иностранную собственность.

2. По источникам финансирования

а) Собственные:

• Прибыль;

• Амортизационные отчисления;

• Денежные накопления юридических и сбережения физических лиц;

• Денежные суммы, выплачиваемые страховыми организациями в виде возмещения потерь от стихийных бедствий аварий и т.п.;

• Другие средства.

б) привлеченные

• кредиты банков;

• средства от продажи акций;

• благотворительные и иные взносы;

• средства, выделяемые вышестоящими холдинговыми и акционерами компаниями, ПФГ на безвозмездной основе;

• различные формы заемных средств, в т.ч. кредиты;

• средства из федерального бюджета и бюджета субъектов РФ;

• средства внебюджетных фондов;

• иностранные инвестиции.

3. В зависимости от срока погашения:

• Краткосрочные (не более 1 года);

• долгосрочные (получаемые доход со сроком более 1 года).

4. По технологической структуре:

• Стоимость всех видов строительных работ;

• Стоимость работ по монтажу оборудования;

• Стоимость оборудования (требующего и не требующего монтажа), предусмотренного в сметах на строительство;

• Стоимость инструмента и инвентаря, включаемых в сметы на строительство;

• Стоимость машин и оборудования, не входящих в сметы на строительство;

• Стоимость прочих капитальных работ и затрат.

5. В зависимости от лиц, участвующих в инвестициях:

• Юридических лиц;

• Физических лиц;

• Государство;

• Международные организации.

6. По видам вложений:

а) Прямые инвестиции – инвестиции, сделанные прямыми инвесторами, т.е. юридическими или физическими лицами, полностью владеющими предприятиям или контролируемые не менее 10% акций или акционерного капитала предприятия, что дает право на участие в его управлении:

• Взносы в уставный капитал, фактически внесения зарубежными совладельцами предприятия в виде недвижимости, оборудования, товаров и т.п.;

• Взносы в виде денежных средств;

• Финансовый лизинг;

• Кредиты, получаемые от зарубежных совладельцев предприятий;

• Прочие прямые инвестиции.

б) Портфельные инвестиции – покупка акций, не дающих право вкладчикам влиять на работу предприятия и составляющих менее 10% общего акционерного капитала предприятия, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного и заемного капитала.

• Акции;

• Долговые ценные бумаги предприятий включающие векселя;

• Долго и краткосрочные государственные ценные бумаги;

в) Прочие инвестиции

• торговые кредиты;

• прочие кредиты, кроме торговых, полученные не от прямых инвесторов;

• кредиты правительств иностранных государств под гарантии Правительства РФ;

• банковские вклады и др.

Эффективность инвестиций в отдельные отрасли экономики

Показатели, характеризующие эффективность инвестиций в отдельные отрасли экономики подразделяются на :

• Экономические;

• Экологические;

• Социальные;

• Ресурсные.

Рассмотрим эти группы.

1. Экономические показатели, характеризующие эффективность инвестиций в отрасли, включают характеристики:

• Ввода основных средств;

• Нормы прибыли;

• Фондоотдачи;

• Объема выпуска продукции;

• Уровень себестоимости;

• Уровень прибыльности производства.

2. Экологические показатели:

Объем выбросов (V_выб) вредных веществ ( в натуральном выражении);

Ущерб(У_щ) от загрязнения окружающей среды (в стоимостном выражении):

У_щ= V_выб*Р_выб где:

Р_выб –плата за условную единицу выбросов вредных веществ.

3. Показатели социальной эффективности учитывают социальную результаты отрасли экономики. Основными из которой являются:

• Уровень безработицы;

• Количество вновь созданных рабочих мест;

• Уровень заработной платы;

• Уровень социальной стабильности отрасли.

4. Показатели ресурсной эффективности отражают влияние инвестиций на объём производства и потребления того или иного вида ресурса в отрасли:

• Энергоотдача продукции;

• Производительность труда;

• Материалоотдача продукции.

По этим группам показателей определяют инвестиционный рейтинг отрасли.

Он основывается на расчете балльных оценок указанных показателей, при этом используют коэффициенты значимости для каждой группы показателей, которые определяют методом экспертных оценок.

Бальную оценку каждой группы показателей эффективности инвестиций рассчитывают по формуле:

В_к =∑( )^(-1)z *К_зн где:

В_к – бальная оценка к-ой группы показателей эффективности инвестиций;

К_iк – значение i-го экономического показателя эффективности инвестиции на конец расчетного (отчетного) периода;

К_iн – значение i-го экономического показателя эффективности инвестиции на начало расчетного (отчетного) периода;

К_зн – коэффициент значимости данной группы показателей;

Z=2 для показателей, чья рекомендуемая тенденция – увеличение;

Z=1 для показателей, чья рекомендуемая тенденция – уменьшение.

Общий бал, от которого зависит инвестиционный рейтинг отрасли, определяется по формуле:

R= где:

N – общее количество применяемых показателей.

После расчета общего балла определяется инвестиционный рейтинг отрасли.

Показатели экономической эффективности проекта

Показатели экономической эффективности учитывают в стоимостном измерении все виды результатов и затрат, об условленных реализаций инвестиционного проекта.

Оценка основана на использовании статистических и динамических методов.

Статистические методы

Они используются для ориентированной и быстрой оценки привлекательности инвестиций и рекомендуются для применения на ранних стадиях экспертизы проектов.

К ним относятся:

Анализ точки безубыточного проекта.

Метод заключается в определении таких объёмов производства, при котором экономические выгоды( валовая выручка) от реализации проекта равны валовым издержкам.

Анализ безубыточности может проводиться без учета и с учетом издержек финансирования. Если валовые издержки изменяются во времени, то анализ точек безубыточности следует осуществлять для каждого года.

При проведении анализа инвестиционного проекта необходимо сопоставлять прогнозируемые объемы производства с величиной Q_кр, которая соответствует точке безубыточности проекта.

Если прогнозируемые объёмы производства ниже величины Q_кр, то следует отказаться от идеи реализации проекта. Если ожидаемые объёмы производства значительно превышает значение Q_кр, то проект может считаться экономически эффективным.

Расчет показателей рентабельности.

Расчет показателей позволяют оценить степень прибыльности инвестиционного проекта. Рентабельность инвестиций (РИ) определяется как отношение суммы чистой прибыли (чистых экономических выгод) к общему объёму инвестиционных затрат по проекту:

РИ= где:

П_t чистая прибыль (чистые экономические выгоды) от реализации проекта в году t;

З_t объем инвестиционных затрат по проекту в году t;

Показатель рентабельности инвестиций используется для сравнительной оценки эффективности проекта с альтернативными вариантами вложения капитала.

Данный показатель может рассчитываться как в целом по проекту , так и по отдельным группам.

Срок окупаемости инвестиций

Отражает продолжительность периода времени от момента первоначального вложения капитала в инвестиционный проект до момента, когда нарастающий итог суммарной чистой прибыли (чистых экономических выгод) становится равным нулю.

Статистические методы характеризуются сравнительной простотой вычисления перечисленных показателей, но при этом являются достаточно приблизительными.

Для более серьезной и точной оценки эффективности инвестиционных проектов используют динамические методы.

Динамические методы.

Основаня задача при их использовании заключается в соизмерении разновременных затрат и результатов путем приведения (дисконтирования) их ценности к единому моменту времени (обычно – к начало расчетного периода).

Для этого используется норма дисконтирования (Е).

Значение нормы дисконтирования зависит от применяемой в расчетах системы цен способа учета риска.

Если расчеты производства в базовых ценах, а вероятные потери, связанные с риском, включаются в учитываемые затраты, то в качестве дисконнта применяется его базовая величина:

Е=Е_баз

Вслучае наличия существенного риска потерь при реализации проекта и не учета их в явной форме в затратной части общая величина дисконта складыввется из его базового значения и добавки к дисконту определяемой уровнем риска проекта(Е_р):

Е= Е_баз+ Е_р

Значения дисконта (Е) могут оставаться постоянными или изменяться определенным способом на протяжении расчетного периода инвестиционного периода в зависимости от прогнозируемых общеэкономических условий.

Для приведения разновременных затрат, результатов и эффектов к базисному моменту времени данные показатели умножают на коэффициент дисконтирования (V_t), который определяется для постоянной нормы дисконта Е по формуле:

V_t=(1+E)^(1-t) где:

t –номер шага расчета (t=1,2 …. n).

n - число лет расчетного периода.

Если же норма дисконта меняется во времени и на t-м шаге расчета равна Е_t, то коэффициент дисконтирования:

V₀=1 и V_t= при t>0

Система динамических показателей эффективности инвестиции проекта

Сравнение различных инвестиционных проектов (вариантов проектов) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием динамических методов на основе определения следующих показателей:

• Чистого дисконтированного дохода (ЧДД) или интегрального эффекта (Э_t);

• Индекса доходности;

• Внутренней нормы доходности (ВНД);

• Срока окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования (СО);

• Других показателей, отражающих интересы участников или специфику проекта.

Чистый дисконтный доход(ЧДД) –определяется как сумма дисконтированных (приведенных к определенному моменту времени) эффектов за весь расчетный период или как превышение интегральных результатов над интегральными затратами (нет инфляции или в базов. Ценах)

ЧДД=∑П_t*V_t-∑З_t*V_t где:

П_t результаты достижения на t-м шаге расчета (прибыль);

V_t –коэффициент дисконтирования;

З_t затраты осуществляемые на t-м шаге (инвестиции).

Эффект достигаемый на t-ом шаге определяется по формуле:

Э_t = П_t - З_t

ЧДД>0 –проект эффективен;

ЧДД<0 –проект убыточный;

ЧДД=0 –проект не прибылен, ни убыточен

Индекс доходности (ИД) –представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине приведенных инвестиций:

ИД=

Внутренняя норма доходности (ВНД) – представляет собой неизменную в течение расчетного периода норму дисконта, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капиталовложением.

Значение ВНД отражает минимально допустимую отдачу на вложенный капитал, при которой сумма приведенных эффектов равна приведенным капиталовложениям.

Определяется из следующего уравнения:

∑ П_t* 1/(1+ВНД)^t -∑З_t*1/1+(ВНД)^t=0

ВНД определяется расчетно и сравнивается с требуемой нормой дохода на вкладываемый капитал.

Если ВНД = или > требуемой нормы дохода из капитала, инвестиции в данный проект оправданны.

Если сравнения альтернативных инвестиционных проектов по ЧДД И ВНД приводят к противоположным результатам, то предпочтение следует отдавать ЧДД.

Срок окупаемости инвестиции (СО) – минимальный временной интервал от начала осуществления проекта, за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным.

Величина СО определяется по формуле:

СО=Тп+

Для правильной оценки результатов проекта, для обеспечения сравнимости показателей проектов в различных условиях, необходимо максимально учесть влияние инфляции на расчетные значения результатов и затрат.

Для этого:

• Потоки результатов и затрат следует учитывать в прогнозных(текущих) ценах;

• При вычислении интегральных показателей переходить к расчетным ценам.

Обязательными условиями выбора проектов для финансирования является следующие:

ЧДД>0; ВНД>0(требуемая норма дохода), ИД>1

Эти условия отражают результаты расчета как экономической, так и в общественной и бюджетной эффективности.

При принятии решения нужно руководствоваться следующим соображениями:

Рекомендуется выбирать вариант с большим ЧДД, поскольку этот показатель характеризует возможный прирост экономического потенциала;

Сделать расчет коэффициента ВНД для приростных показателей капитальных вложений и доходов; при этом если ВНД>НД, то приростные затраты оправданны и целесообразно принять проект с большими капитальными вложениями.