10. Методы оценки долгосрочных инвестиционных решений. Концептуальная схема оценки эффективности ип

Эффективность долгосрочных инвестиций и ее виды.

Завершающим и наиболее ответственным этапом прединвестиционных исследований является обоснование эффективности инвестиционного проекта или конкретного мероприятия. Оценка эффективности инвестиций базируется на огромном объеме информации, используемой для анализа, расчетов и принятия решений.

Эффективность ИП – это категория, отражающая соответствие данного проекта целям и интересам его участников.

Эффективность:

- в широком смысле (как экономическая категория) – это характеристика соответствия результатов и затрат их совокупной отдаче.

- в узком (как показатель) – это отношение количественных оценок результатов и затрат

Виды эффективности:

В соответствии с метод рекомендациями ВК №407 рекомендуется оценивать следующие виды эффективности

1. Эффективность проекта в целом оценивается с целью определения потенциальной привлекательности проекта для возможных участников и поисков источников финансирования. Она включает:

- Общественную (социально-экономическую) эффективность проекта: учитывает социально-экономические последствия проекта для общества в целом.

- Коммерческая эффективность: учитывает финансовые последствия его осуществления для участника, реализующего ИП в предположении, что он производит все необходимые для реализации проекта затраты и пользуется всеми его результатами.

2. Эффективность участия в проекте: осуществляется с целью проверки реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Она включает

- эффективность участия предприятий в проекте

- эффективность инвестирования для собственников

-эффективность участия в проекте структур более высокого уровня: народо-хозяйственная, отраслевая, региональная и бюджетная эффективность

Базовые положения оценки эффективности инвестиционных проектов.

В основу оценок эффективности ИП положены следующие основные принципы, применяемые к любым типам проектов, не зависимые от их технических, технологических, финансовых, региональных и других особенностей:

1. Рассмотрение проекта на протяжении всего его жизненного цикла расчетного периода.

2. П. оценки возврата инвестируемого капитала на основе моделирования денежных потоков. Практически все методы оценки эффективности основаны на расчете чистого денежного потока ЧДП, за исключением показателя (ARR – учетная норма рентабельности инвестиций)

3. П. сопоставимости условий сравнения различных проектов (вариантов проектов).

4. П. сравнения ситуаций с проектом и без проекта.

5. П. положительности и максимума эффекта

6. П. учета фактора времени:

- разрывы во времени (лаги) между производством и поступлением ресурсов и их оплатой

- неравноценность разновременных затрат и результатов (предпочтительность более ранним результатам и поздним затратам)

- изменения во времени параметров проекта и его экономического окружения

7. П. учета только предстоящих затрат и поступлений

8. П. учета всех наиболее существенных последствий проекта

9. П. учета наличия разных участников проекта и несовпадения их интересов

10. П. учета влияния на эффективность ИП потребности в оборотном капитале

11. П. учета инфляции, неопределенностей и рисков

Имеет место многоэтапность оценки, т.е. на различных стадиях разработки и осуществления проекта (инвестиционное предложение, ТЭО, выбора схемы финансирования, экономического мониторинга) его эффективность определяется заново с различной глубиной проработки.

При разработке и экспертизе ИП обычно оцениваются для решения 3 типов задач:

1. оценка конкретного проекта

2. обоснование целесообразности участия в проекте

3. сравнение нескольких проектов (вариантов проектов) и выбор лучшего из них

Оценка конкретного проекта предусматривает решение 2-х задач:

1. Оценка финансовой реализуемости (состоятельности) проекта

2. Оценка выгодности реализации проекта или участия в нем с т.з. субъектов инвестиционной деятельности.

Такие расчеты называются расчетом абсолютной эффективности проекта. В случае наличия нескольких альтернативных проектов и выбора лучшего из них выполняются расчеты сравнительной эффективности.

Оценка эффективности ИП включает 2 аспекта:

- финансовый

- экономический

Международная и отечественная практика разделяет задачи и методы этих оценок. Оба подхода дополняют друг друга.