23. Типовой динамический норматив эффективности

Динамический норматив (ДН) – это совокупность показателей, которые упорядочены по темпам роста так, что поддержание этого порядка на длительном интервале времени в реальной деятельности предприятия обеспечивает наилучшее значения диагностируемой величины.

Т(Вых) > Т(Вх) > Т(Осн) > Т(Кат) > Т(СФ) > Т(Уп).

Сформированная конструктивная модель называется типовым динамическим нормативом.

ТИПОВОЙ ДИНАМИЧЕСКИЙ НОРМАТИВ – это взаимосвязанная совокупность системных характеристик предприятия, упорядоченных по темпам роста отображающих их показателей так, что поддержание этого порядка на длительном интервале времени в фактической деятельности предприятия обеспечивает ему наивысшую эффективность деятельности (выполнения функции)

Построение динамического норматива, которое включает: 1) формирование множества показателей, 2) экономическую интерпретацию их соотношений, 3) нормативное упорядочение отобранных показателей, 4) экономическую интерпретацию интегральных оценок.

На первом шаге необходимо отобрать такие показатели, которые способны отразить динамику системных характеристик предприятия.

Простейшая диагностическая модель должна включать в себя 6 показателей – по одному для каждой системной характеристики. При необходимости сформировать модель режима деятельности с учетом большего числа требований к нему в динамический норматив включается большее число показателей, которое, однако, не должно быть слишком большим, в противном случае чувствительность модели резко снижается.

Второй и третий шаги – экономическая интерпретация и упорядочение показателей осуществляются на основе конструктивной модели. Показатели в простейшей модели упорядочиваются в соответствии с построенной конструктивной моделью.

Простейшая операциональная диагностическая нормативная динамическая модель эталонного режима деятельности предприятия

Нормативный ранг	Показатель	Системная характеристика
1.	Объем реализации	Выход
2.	Материалы	Вход
3.	Стоимость основных средств	Оснащение
4.	Фонд оплаты труда промышленно-производственного персонала	Катализатор
5.	Численность промышленно-производственного персонала	Субъективный фактор
6.	Целодневные простои	Упорядоченность

Отбор конкретных показателей для диагностической модели диктуется конкретными условиями хозяйствования.

23. Расчет оценки эффективности с помощью дн

Показатели в комплексной ДНДМ упорядочиваются, исходя из требований роста производительности труда, ускорения оборота, повышения средней заработной платы, снижения материалоемкости продукции и других показателей эффективности, поэтому интегральная оценка выполнения всех этих требований по существу является комплексной оценкой эффективности деятельности предприятия. Эффективность по динамическому нормативу рассчитывается следующим образом:

где Э – оценка эффективности деятельности;

n – число показателей в ДНДМ;

m_i – количество инверсий в фактическом порядке для показателя, имеющего i-й ранг (занимающего i-е место) в ДНДМ:

a_ij – переменная, отражающая наличие или отсутствие в фактическом упорядочении показателей отношения «быстрее» заданного в ДНДМ между i-м и j-м показателями, (i=1,...,n; j=1,...,n):

r_i и r_j – ранги i-го и j-го показателей в фактическом упорядочении;

М(Ф,Н) – сумма инверсий в фактическом порядке показателей (Ф) относительно ДНДМ (Н).

Чем ближе оценка Э к единице, тем большая доля требований (критериев), предъявляемых к эффективному функционированию предприятия фактически выполняется. Совпадение фактического и заданного в ДНДМ порядка показателей свидетельствует о максимально эффективной деятельности предприятия, когда все установленные в ДНДМ соотношения темпов роста показателей фактически выполняются, при этом Э =1.

Наряду с оценкой эффективности ДНДМ позволяет оценить способ (путь) изменения эффективности. Соответствующая оценка перехода от одного режима деятельности предприятия к другому является оценкой качества. Эта оценка рассчитывается следующим образом:

где К – оценка качества (-1K1);

Э^о, Э^б – оценки эффективности деятельности в отчетном и базисном периодах, соответственно;

Б_Ф – оценка близости двух фактических упорядочений показателей в отчетном и базисном периодах;

n – число показателей в ДНДМ;

М(Ф,Н) – сумма инверсий в фактическом порядке показателей (Ф) относительно ДНДМ (Н);

М(Ф^о,Ф^б) – сумма инверсий в фактическом порядке показателей в базисном периоде (Ф^б) относительно фактического порядка показателей в отчетном периоде (Ф^о).

Если при переходе от одного периода к другому происходили только улучшения деятельности – оценка качества равна единице; если только ухудшения – оценка качества будет равна минус единице. Таким образом, оценка качества – это своего рода оценка направленности изменений в функционировании предприятия.

25. Расчет оценки качества и результативности с помощью ДН ( стр. 113)

Показатели в комплексной ДНДМ упорядочиваются, исходя из требований роста производительности труда, ускорения оборота, повышения средней заработной платы, снижения материалоемкости продукции и других показателей эффективности, поэтому интегральная оценка выполнения всех этих требований по существу является комплексной оценкой эффективности деятельности предприятия.

Наряду с оценкой эффективности ДНДМ позволяет оценить способ (путь) изменения эффективности. Соответствующая оценка перехода от одного режима деятельности предприятия к другому является оценкой качества. Эта оценка рассчитывается следующим образом:

,

где К – оценка качества (-1K1);

Э^о, Э^б – оценки эффективности деятельности в отчетном и базисном периодах, соответственно;

Б_Ф – оценка близости двух фактических упорядочений показателей в отчетном и базисном периодах;

n – число показателей в ДНДМ;

М(Ф,Н) – сумма инверсий в фактическом порядке показателей (Ф) относительно ДНДМ (Н);

М(Ф^о,Ф^б) – сумма инверсий в фактическом порядке показателей в базисном периоде (Фб) относительно фактического порядка показателей в отчетном периоде (Фо).

Если при переходе от одного периода к другому происходили только улучшения деятельности – оценка качества равна единице; если только ухудшения – оценка качества будет равна минус единице. Таким образом, оценка качества – это своего рода оценка направленности изменений в функционировании предприятия.

Оценки эффективности и качества являются измерителями, относительно независимыми друг от друга. Оценка эффективности характеризует деятельность предприятия в одном периоде, оценка качества оценивает переход от одного периода к другому. При необходимости может быть рассчитана интегральная оценка результативности – обобщающая оценка (свертка) оценок качества и эффективности:

где Э – оценка эффективности (0  Э  1);

R – оценка результативности деятельности предприятия (0  R  Э 1);

К – оценка качества (-1  K  1).

Оценка результативности есть по существу оценка эффективности, скорректированная на качество. Если оценка качества максимальна, то результативность совпадает с эффективностью. Если качество уменьшается до минимума, результативность также становится минимальной (равной нулю).

25. Факторный анализ прироста результативного показателя при использовании линейного ДН (стр. 116)

Влияние каждого фактора на прирост оценки эффективности (являющейся результативным показателем в факторной модели) можно определить путем преобразований формулы для расчета этого прироста:

отсюда следует, что влияние отдельного i-го показателя на прирост оценки эффективности определяется формулой:

при этом достигается полное (без неразложимого остатка) факторное разложение прироста оценки эффективности:

где Э – общий прирост оценки эффективности (Э = Э ^о – Э ^б);

i – ранг (номер) показателя в ДНДМ;

n – количество показателей в ДНДМ;

Э(П_i) – прирост оценки эффективности, вызванный динамикой соотношений темпов роста i-го показателя с другими;

М(Ф^бН), М(Ф^оН) – сумма инверсий фактического (базисного и отчетного, соответственно) порядка показателей по отношению к нормативно установленному;

m^б_i, m^о_i – количество инверсий i-го показателя в фактическом (базисном и отчетном, соответственно) упорядочении показателей по отношению к нормативно установленному.

Расчет влияния каждого показателя на прирост (снижение) оценки эффективности

Суммарное влияние динамики всех показателей:

1. абсолютное влияние:

ΔЭ = 0,4 – 0,7 = - 0,3

2. относительное влияние:

ΔЭ / Э2  100 % = ((0,4 – 0,7) / 0,7)  100 % = - 42 %

Факторный анализ позволяет упорядочить показатели с точки зрения того, на что необходимо направить внимание в первую очередь для принятия мер по повышению эффективности режима деятельности предприятия.

Следует подчеркнуть, что ДНДМ дает возможность осуществить факторное разложение не только прироста результативного показателя, но и его абсолютного значения.

Факторный анализ позволяет упорядочить показатели-факторы по степени их влияния на прирост и значение оценки эффективности в рассматриваемом периоде для того, чтобы определить, на что необходимо направить внимание в первую очередь для принятия мер по улучшению деятельности предприятия с точки зрения анализируемой экономической величины.

25. Факторный анализ значения результативного показателя при использовании линейного ДН (стр. 117)

В диагностической нормативной модели (НМ) предусматривается, что динамика показателей-факторов либо поддерживает нормативно установленное динамическое состояние, либо ухудшает его, поэтому интегральная оценка Э основывается на сравнении не с фактическим (прошлым) состоянием, а с идеальным – нормативно установленным, т.е. она как бы оценивает не «пройденный путь», а тот, который осталось пройти до идеала. В связи с этим представляется обоснованным оценивать влияние показателей-факторов по тому, на сколько они снизили оценку Э по сравнению с идеальной (максимально возможной). Иначе говоря, предлагается разложить по факторам не саму фактическую оценку Э, а разность между максимально возможной и фактической оценками: (1–Э).

Снижение результативного показателя – оценки эффективности – под воздействием динамики отдельного показателя рассчитывается следующим образом:

где Э – оценка эффективности режима деятельности предприятия;

i, j, k – ранги (номера) показателей в ДНДМ;

П_k – показатель, занимающий в ДНДМ k-е место (имеющий k-й номер);

Э^*(П_k) – снижение оценки эффективности под воздействием k-го показателя;

– оценка эффективности, рассчитанная без нарушений, вызванных динамикой k-го показателя;

n – число показателей в ДНДМ;

m_k, m_i – число инверсий k-го (i-го) показателя в фактическом упорядочении относительно нормативно установленного.

В итоге получаем полное факторное разложение оценки эффективности при независимом рассмотрении показателей-факторов:

Факторный анализ позволяет упорядочить показатели-факторы по степени их влияния на прирост и значение оценки эффективности в рассматриваемом периоде для того, чтобы определить, на что необходимо направить внимание в первую очередь для принятия мер по улучшению деятельности предприятия с точки зрения анализируемой экономической величины.

25. Выявление проблем на основе ДН (стр. 118)

Динамика каждого конкретного показателя в зависимости от того, с какими показателями он инвертируется в фактическом упорядочении относительно нормативно установленного, порождает разные проблемы. Так динамика показателя «Выручка от реализации продукции» при сравнении его с другими показателями может свидетельствовать:

• о снижении рентабельности продукции (при более медленном росте прибыли),

• о снижении производительности труда (при более быстром росте численности работающих),

• о замедлении оборачиваемости запасов (при более быстром росте запасов) или оборотных средств (при более быстром росте оборотных средств),

• о снижении фондоотдачи (при более быстром росте основных средств),

• о снижении отдачи внеоборотных активов (при более быстром росте внеоборотных активов) и т.д.

В связи с этим выявление резервов роста эффективности, кроме определения главных показателей-факторов, необходимо дополнить выявлением основных проблем, ими порождаемых – третий уровень экспресс-диагностики. Формальным признаком появления или существования проблемы является инверсия показателей в фактическом упорядочении, наличие которой означает невыполнение определенной целевой установки, заложенной в ДНДМ.

Средством выявления проблем служит матрица нарушений (инверсий). Матрица нарушений V^t={ }_n×n строится следующим образом:

где i, j – ранги (номера) показателей в ДНДМ;

t – номер периода;

 элемент матрицы нарушений (несовпадений фактического и эталонного соотношений темпов роста показателей) в t-м периоде;

Т(П_i)  темп роста показателя П_i.

Матрица нарушений – это средство наглядного представления проблем, оценки их случайности (постоянства) для анализируемого предприятия.

Проблемы возникают вследствие множества самых разнообразных причин, имеющих как случайный, «разовый» характер, так и вследствие регулярных нарушений нормального хода хозяйственного процесса. Особому рассмотрению и анализу должны подвергаться «застарелые» проблемы, о которых свидетельствуют матрицы нарушений, построенные за несколько периодов. Если от периода к периоду элемент матрицы нарушений остается равным единице (v_ij = 1), это означает, что показатель, рассчитываемый как отношение i-го показателя к j-му (или наоборот), имеет неблагоприятную тенденцию, и, поэтому, следует принимать меры по ее изменению. Характеристикой «неслучайности» проблемы может служить частота ее появления. Регулярные нарушения выявляются на основе построения «суммарной» матрицы нарушений S={s_ij}_n×n:

где i, j – номера показателей (показатели нумеруются также, как в нормативной модели);

s_ij  элемент суммарной матрицы нарушений эталонных соотношений между темпами роста показателей;

t – номер периода;

Т – количество рассматриваемых периодов;

 элемент матрицы нарушений (несовпадений фактического и эталонного соотношений темпов роста показателей) в t-м периоде.

25. Классификация показателей (коэффициентов) финансового состояния предприятия (стр. 122)

Финансовое состояние – это многомерная экономическая величина, отражающая наличие и использование финансовых ресурсов предприятия.

Основные задачи анализа финансового состояния – определение качества финансового состояния, изучение причин его улучшения или ухудшения за определенный период, подготовка рекомендаций по повышению финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия.

Очевидно, что для проведения анализа финансового состояния предприятия необходимо из всего потока финансовой информации, циркулирующей внутри предприятия, отфильтровать необходимые данные, которые следует преобразовать в форму, удобную для восприятия и использования в процессе принятия управленческих решений.

Анализ финансового состояния базируется на финансовой отчетности, которая в рыночных условиях из конечного продукта информационной деятельности на предприятии превращается в исходные данные для дальнейших расчетов и становится важнейшим средством информационно-аналитического обеспечения управления. Основной источник финансовой информации – бухгалтерский баланс.

Важнейшими показателями финансового состояния предприятия являются показатели платежеспособности, уровня финансовой независимости, ликвидности, кредитоспособности, рентабельности, структуры капитала, финансовой устойчивости.

Для достижения определенной однозначности в группировке коэффициентов в качестве основания классификации следует использовать структуру финансовой отчетности предприятия. Все финансово-оперативные коэффициенты разделяются на две группы:

• показатели финансового потенциала, которые рассчитываются на основе формы № 1;

• показатели финансовой результативности, которые рассчитываются на основе форм № 1 и № 2.

Показатели финансового потенциала, в свою очередь, разделяются на такие, которые 1) рассчитываются только по активу или только по пассиву, 2) при совместном использовании данных, как актива, так и пассива. Первые являются коэффициентами структуры капитала; вторые – коэффициентами финансовой состоятельности.

Коэффициенты структуры капитала естественным образом делятся на:

• коэффициенты, рассчитываемые по данным актива – это коэффициенты структуры имущества (отражают имущественное положение);

• коэффициенты, рассчитываемые по данным пассива – это коэффициенты структуры источников средств (отражают финансовую независимость).

Показатели финансовой результативности разделяются на показатели деловой активности (в расчетах участвует показатель выручки от реализации) и рентабельности (в расчетах участвуют показатели прибыли).

Коэффициенты деловой активности, как правило, включают в себя показатели отдачи и оборачиваемости, в зависимости от того по отношению к каким активам (внеоборотным или оборотным) они рассчитываются. Кроме этого в эту же группу попадают коэффициенты платежеспособности, которые рассчитываются с использованием показателя выручки.

Коэффициенты рентабельности, являясь показателями эффективности, разделяются на показатели затратного типа и показатели ресурсного типа.

25. Ликвидность и платежеспособность: понятие и показатели (стр. 135)

Выделяют ликвидность активов, ликвидность баланса и ликвидность предприятия.

Под ликвидностью какого-либо актива понимают его способность трансформироваться в денежные средства, которая характеризуется временем их превращения в денежные средства.

Ликвидность баланса есть степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность предприятия – способность быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства для обеспечения погашения своих обязательств.

Абсолютные показатели ликвидности:

1. Текущая ликвидность (ТЛ), которая свидетельствует о платежес­пособности или неплатежеспособности предприятия на отчетную дату:

ТЛ = (А1+А2) – (П1+П2).

2. Перспективная ликвидность (ПЛ) — прогноз платежеспособно­сти на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ = А3 – П3.

Кроме абсолютных показателей ликвидности в диагностике используются коэффициенты ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности (денежной ликвидности, абсолютной платежеспособности, платежной готовности, срочной ликвидности, мгновенной ликвидности – в ряде публикаций этот коэффициент носит разные названия, хотя сущность его от этого не меняется) (Кал) показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить не­медленно.

При условии Кал 1 предприятие имеет безукоризненную, абсолютную платежеспособность, при этом оптимальное значение Кал не должно превышать 2. Однако соблюдение этого условия является нерациональным и чрезвычайно редким.

Коэффициент быстрой ликвидности (коэффициент «критической оценки», критический коэффициент ликвидности, коэффициент критической ликвидности, ликвидность средств в обращении, коэффициент промежуточного покрытия, промежуточный коэффициент покрытия, коэффициент собственно ликвидности, степень покрытия краткосрочных долгов и др.), показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность:

Диапазон рекомендаций по значению данного показа­теля в разных публикациях достаточно широк от 0,30,7 до 11,5 и более.

Коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия краткосрочных долгов, общий коэффициент покрытия баланса, общий коэффициент ликвидности) показывает, достаточ­но ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение периода. Если коэффициент текущей ликвидности значительно бо­льше 2, то, как правило, это свидетельствует о нерациональном исполь­зовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей лик­видности ниже 1 говорит о неплатежеспособности предприятия, и о необходимости привлечения для покрытия внешних обязательств предприятия четвертой группы имущества – основных средств и других долгосрочных вложений, что делает сомнительным или даже невозможным дальнейшее функционирование предприятия.

Общий показатель ликвидности баланса рекомендуется использовать для комплексной оценки ликвидности баланса в целом. С его помощью осуществляется оценка изменения финансовой ситу­ации на предприятии с точки зрения ликвидности. Данный показатель применяется также при выборе наиболее надежного из множества по­тенциальных партнеров на основе анализа их отчетности.

Выручка служит основой платежеспособности предприятия.

Платежеспособность — это способность своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера.

Традиционно считается, что основной показатель платежеспособности предприятия – это коэффициент текущей ликвидности (общего покрытия краткосрочных долгов, общий коэффициент покрытия баланса, общий коэффициент ликвидности) показывает, достаточ­но ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение периода.

Расчет платежеспособности проводится на конкретную дату. При этом наличие незначительных остатков средств на денежных счетах не всегда означает, что предприятие непла­тежеспособно: средства могут поступить на расчетные и валютные сче­та, в кассу в течение ближайших дней, краткосрочные финансовые вложения легко превратить в наличность. Постоянное кризисное отсут­ствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», а это уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству.

25. Финансовая устойчивость (стр. 130)

Финансовая устойчивость предприятия – это такое состояние его финансовых ресурсов, их рас­пределения и использования, которое обеспечивает развитие предпри­ятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежес­пособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости – показатели, характеризующие состояние запасов и степень их обеспеченности основными экономически обоснованными источниками формирования. К основным экономически обоснованным источникам формирования запасов и затрат относят собственные оборотные средства, долгосрочные заемные источники формирования запасов и затрат, кредиты банков под товарно-материальные ценности, кредиторскую задолженность по товарно-материальным ценностям в пределах действующих сроков оплаты счетов-обязательств.

Важнейшим показателем обеспеченности запасов и затрат является наличие собственных оборотных средств.

Собственные оборотные средства (собственный оборотный капитал) СОС – та часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия оборотных активов предприятия. Обычно используют два подхода к оценке СОС:

СОС1 = КР – ВОА;

СОС2 =(КР + ДО) – ВОА = СОС1 + ДО.

Для оценки обеспеченности запасов и затрат рассчитывается излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (СОС):

СОС = СОС – 3,

где СОС – собственные оборотные средства; КР – капитал и резервы; ВОА – внеоборотные активы; ДО – долгосрочные обязательства; 3 — запасы; ДБП – доходы будущих периодов; РПР – резервы предстоящих расходов.

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии выделяют четыре типа финансовой устойчивости. Рассмотрим один из вариантов, в котором СОС = КР + ДО – ВОА

1. Абсолютная устойчивость финансового состояния представляет собой крайний тип финансовой устойчивости, определяемой условием:

3 ≤ СОС.

2. Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, соответствует следующему ус­ловию:

СОС < 3 ≤ СОС + КК,

где КК – краткосрочные займы и кредиты.

3. Неустойчивое состояние характеризуется нарушением платежеспо­собности, когда сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения СОС:

СОС + КК ≤ 3 ≤ СОС + КК +ДИ

где ДИ – дополнительные источники – часть капитала, предназначенного для обслу­живания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансо­вую напряженность (резервы предстоящих расходов (РПР), задолженность уча­стникам (учредителям) по выплате доходов, кредиты банков на времен­ное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

4. Кризисное финансовое состояние, или кризисная финансовая не­устойчивость:

3 > СОС + ЗС,

где ЗС – заемные средства.

25. Показатели деловой активности ( стр. 137)

Анализ деловой активности основывается на расчете показателей отдачи и оборачиваемости. Основные показатели отдачи и оборачиваемости приведены в табл. 7.7.

Таблица 7.7 – Коэффициенты, характеризующие деловую активность

Коэффициенты, характеризующие деловую активность	Обозначения	Расчетная формула
Отдача
Коэффициент отдачи всех активов или ресурсоотдача	Коа	Коа = В / Бл
Коэффициент отдачи внеоборотных активов	Кова	Кова = В / ВнА
Коэффициент отдачи основных средств или фондоотдача	Коос	Коос = В / ОС
Коэффициент отдачи собственных средств	Косбс	Косбс = В / КР
Оборачиваемость
Коэффициент оборачиваемости (отдачи) затрат на производство реализованной продукции	Коз	Коз = В / С
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов	Кобоа	Кобоа = В / ОбА
Коэффициент закрепления оборотных средств	Кзобс	Кзобс = ОбА / В
Коэффициент оборачиваемости запасов	Кобз	Кобз = В / З, Кобз = С / З
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности	Кобдз	Кобдз = В / ДбЗ
Коэффициент оборачиваемости наиболее ликвидных активов	Кола	Кола = В /ДСФВк

В таблице 7.7 приняты следующие обозначения:

Бл	– валюта баланса;
В	– выручка;
ВнА	– внеоборотные активы;
ДбЗ	– дебиторская задолженность;
ДСФВк	– денежные средства и краткосрочные финансовые вложения
З	– запасы;
КР	– капитал и резервы;
ОбА	– оборотные активы;
ОС	– основные средства;
С	– себестоимость реализованной продукции.

Чем выше скорость оборота, тем меньшая сумма оборотных средств, следовательно, и финансовых ресурсов, необходима для осуществления производственной (предпринимательской) деятельности.

25. ДН финансового состояния предприятия (построение) ( стр. 139)

В соответствии с принципом комплексности диагностика финансового состояния предприятия должна опираться на показатели, отражающие все его стороны. Однако использование большого числа показателей затрудняет проведение сравнений, составляющих ядро диагностики. В качестве решения этой проблемы обычно предлагают использовать различные свертки коэффициентов.

Наиболее известной моделью, основанной на комплексном учете важнейших показателей, диагностирующих кризисное фи­нансовое состояние предприятия, является формула Z-счета Е. Аль­тмана (1968 г.):

Если значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, если Z>2,7 – вероятность банкротства мала.

В Великобритании Лис (1972 г.) разработал аналогичную модель:

Предельное значение равняется 0,037.

Другие британские ученые Тафлер и Тишоу (1977 г.) предложили следующую формулу:

Если Z<0,2, то банкротство весьма вероятно, если Z>0,3, то предприятие имеет неплохие долгосрочные перспективы.

Французы Коннан и Голдер разработали модель оценки вероятности задержки платежей:

Каждому расчетному значению Q ставится в соответствие вероятность задержки платежей (таб. 2.3).

Таблица 7.9 – Вероятность задержки платежей в зависимости от Q

Интервал значений Q	 0,210	[0,0680,210)	[–0,1640.068)	< –0,164
Вероятность задержки	1,0	> 0,5	< 0,5	0,1

Отечественные ученые В.В.Ковалев и О.Н.Волкова предлагают оценку финансовой устойчивости:

Если N>100, финансовая ситуация на предприятии нормальная. Чем сильнее отклонение N от 100 в меньшую сторону, тем выше вероятность финансовых затруднений.

25. Оценки финансовой устойчивости на основе ДН ( стр. 143)

Нормативная модель, сформированная на основе систематизированного анализа финансовой отчетности (ДНДМФС) является диагностической моделью для комплексного контроля, оценки и анализа финансового состояния предприятия. В роли интегральной оценки выступает оценка близости фактического и заданного в ДНДМФС упорядочений показателей. Показатели в ДНДМФС упорядочиваются, исходя из требований роста ликвидности, платежеспособности, снижения финансовой зависимости, ускорения оборачиваемости средств и т.п., поэтому интегральная оценка выполнения всех этих требований по существу является комплексной оценкой финансового состояния предприятия, которую можно назвать финансовой устойчивостью (в широком смысле).

Финансовая устойчивость в таком представлении представляет собой характеристику, полученную в результате одновременной и согласованной оценки совокупности финансово-оперативных коэффициентов. Интегральная оценка финансовой устойчивости (У), рассчитывается как оценка близости фактического и нормативно установленного в ДНДМФС порядков показателей. Алгоритм расчета оценки финансовой устойчивости в случае, если сформированная ДНДМФС является линейной совпадает с формулой расчета оценки эффективности. Чем ближе оценка У к единице (0≤У≤1), тем большая доля нормативных соотношений между показателями реализована в реальной финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Оценка «траектории» характеризует изменения в финансовом состоянии предприятия, и поэтому интерпретируется как оценка изменчивости (направленности изменений) финансового состояния предприятия. Оценка изменчивости (И) рассчитывается на основе построения матрицы изменчивости динамики показателей D={d_ij}_n×n, в которой отражается направленность изменений соотношений темпов роста показателей, формирующих ДНДМФС при переходе от базисного периода к отчетному.

Среди показателей ДНДМФС имеются итоговые показатели, характеризующие объем реализации, прибыль и т.п. за каждый анализируемый период (показатели потока). Вместе с тем показатели баланса имеют одномоментный характер, т.е. исчислены на начало и конец каждого анализируемого периода (показатели запаса). Для обеспечения сопоставимости результатов расчетов необходимо усреднить значения показателей статей баланса (сумма значений показателя на начало и конец периода, деленная на 2).

1, если Т(Пi)  Т(Пj); eij = -1, если Т(Пi)  Т(Пj); 0, если эталонное соотношение между Т(Пi) и Т(Пj) не установлено

Матрица эталонных соотношений

Темпы (индексы) роста показателей

1, если Т(Пi)  Т(Пj); fij = -1, если Т(Пi)  Т(Пj); 0, если Т(Пi) = Т(Пj)

Матрица фактических соотношений

1, если eij=1 одновременно с fij  0; или bij = если eij= -1 одновременно с fij  0; 0, в остальных случаях;

Матрица совпадений

У = ,

Интегральная оценка финансовой устойчивости

1, если > ; dij = -1, если < ; 0, в остальных случаях

Матрица изменчивости

И =

Интегральная оценка изменчивости финансового состояния

Интегральная оценка стабильности финансового состояния

Рисунок 8.3 – Алгоритм расчета интегральных оценок устойчивости,

изменчивости и стабильности финансового состояния предприятия:

i, j	– номера показателей (показатели в ДНДМФС нумеруются в произвольном порядке);
n	– число показателей в ДНДМФС;
,	– абсолютные значения i-го показателя в базисном и отчетном периодах, соответственно;
Т(Пi)	– темп роста i-го показателя в отчетном периоде;
eij	– элемент матрицы эталонных соотношений между темпами роста показателей;
fij	– элемент матрицы фактических соотношений между темпами роста показателей;
bij ( , )	– элемент матрицы совпадений фактического и эталонного соотношений темпов роста показателей (то же в отчетном и базисном периодах, соответственно);
У	– оценка финансовой устойчивости предприятия;
dij	– элементы матрицы изменчивости динамики показателей;
И	– оценка изменчивости режима деятельности предприятия;
Ст	– оценка финансовой стабильности предприятия.

Улучшающемуся финансовому состоянию предприятия, при условии, что все выполненные в предыдущем периоде соотношения выполняются и в данном периоде, соответствует И = 1. Низшая оценка И = –1 получается в случае, когда все изменения в структуре движения показателей носят негативный характер (уменьшают оценку устойчивости). Оценка И=0 получается в случае, если число инверсий (перестановок) показателей, обеспечивающих улучшение финансового состояния, совпадает с числом инверсий, ухудшающих его, или в случае неизменности динамического финансового состояния предприятия.

Устойчивость характеризует финансовое динамическое состояние предприятия в одном периоде, изменчивость оценивает переход от одного состояния к другому. Интегральной оценкой является оценка стабильности (см. рис. 8.3)

Изложенный подход к оценке финансового состояния отличает системность, комплексность, корректность сравнений, простота, адаптивность и пр.