8.9. Особенности финансового анализа неплатежеспособных коммерческих организаций

Удельный вес убыточности предприятий в промышленности по годам:

1992 – 7,2%

1993 – 7,8%

1994 – 22,6%

1995 – 26,4%

1996 – 43,5%

1997 – 47,5%

1998 – . . .

1999 – 41,4%

2000 – 39,7%

В соответствии с федеральным законом № 6 - ФЗ от 08.01.98 «О несостоятельности (банкротстве)», под несостоятельностью (банкротством) понимается признанная арбитражным судом или объявленная должником неспособность должника в полном объеме удовлетворять требования кредиторов по денежным обязательствам.

Признаки банкротства:

1. Неспособность предприятия удовлетворять требования кредиторов в течение трех месяцев со дня наступления сроков платежей;

2. Задолженность в сумме не менее 500 месячных размеров оплаты труда.

Таблица 55

Факторы возникновения и развития банкротства предприятия

Внешние факторы

Внутренние факторы

1.Экономические 2. Политические 3. Демографические 4. Развитие науки и техники 5. Уровень культуры 6. Усиление международной конкуренции 7. Банкротство должников предприятия

1.Дефицит собственных оборотных средств как следствие неэффективной производственно-коммерческой деятельности 2. Несовершенство механизма определения фактической цены реализации продукции 3. Отсутствие договорной дисциплины 4. Бездействие юридических служб предприятия 5. Неэффективность долгосрочных финансовых вложений 6. Отсутствие сбыта из-за низкого уровня маркетинга 7. Низкий уровень техники, технологии и организации производства 8. Снижение эффективности использования производственных ресурсов, рост затрат, убытки

Методы диагностики банкротства

Для оценки вероятности банкротства используется несколько подходов, основанных на применении:

1. Трендового анализа обширной системы критериев и признаков;

2. Ограниченного круга показателей;

3. Интегральных показателей;

4. Рейтинговых оценок на базе рыночных критериев финансовой устойчивости предприятия;

5. Факторных регрессионных и дискриминантных моделей;

6. Неформальных признаков.

Ограниченный круг показателей

Согласно действующему закону о банкротстве основные показатели

1) просроченная кредиторская задолженность более трех месяцев;

2) сумма 500 МРОТ.

Предыдущий закон о банкротстве основными (критериями) показателями неплатежеспособности называл:

1) К текущей ликвидности = IIА / (610 + 620 + 630 + 660) > 2.

2) К обеспеченности предприятия СОС = (IIIП - IA) / IIA >0,1.

Если значения обоих или хотя бы одного из коэффициентов оказывались ниже нормы, в этом случае структура баланса считалась неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным.

Дальнейший анализ проводился путем подсчета коэффициента восстановления платежеспособности за шесть месяцев.

К восстановления К тек. лик. + 6 / Т * (К.т.л. на к.г. - К.т.л. на н.г.),

платежеспособности К тек. лик. нормативный

где Т – продолжительность анализируемого периода.

Если К восстановления платежеспособности >1 – у предприятия есть реальная возможность восстановить платежеспособность; если К восстановления платежеспособности < 1 – нет реальной возможности восстановить платежеспособность.

В случае если оба ли хотя бы один из коэффициентов больше нормы, структура баланса признается удовлетворительной, но определяется коэффициент утраты платежеспособности за три месяца:

К утраты К. т.л. + 3 / Т(К. т.л.на к.г. - К.т.л.на н.г.)

платежеспособности К текущей ликвидности нормативный

Если К утраты > 1 – предприятие не утратит платежеспособность в течение трех месяцев; если К утраты < 1 – утратит платежеспособность.

«Методическими указаниями по проведению анализа финансового состояния организаций», утвержденными приказом Федеральной службы России по финансовому оздоровлению и банкротству от 23 января 2001 г. № 16 при проведении экспертизы, проведении мониторинга и анализа финансового состояния организаций, используются следующие показатели:

1. Общие показатели:

• среднемесячная выручка;

• доля денежных средств в выручке;

• среднесписочная численность работников.

2. Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости:

• степень платежеспособности общая;

• коэффициент задолженности по кредитам банков и займам;

• коэффициент задолженности другим организациям;

• коэффициент задолженности фискальной системе;

• коэффициент внутреннего долга;

• степень платежеспособности по текущим обязательствам;

• коэффициент покрытия текущих обязательств оборотными активами;

• собственный капитал в обороте;

• доля собственного капитала в оборотных средствах (коэффициент обеспеченности собственными средствами);

• коэффициент автономии (независимости).

3. Показатели эффективности использования оборотного капитала(деловой активности), доходности и финансового результата (рентабельности):

• коэффициент обеспеченности оборотными средствами;

• коэффициент оборотных средств в производстве;

• коэффициент оборотных средств в расчетах;

• рентабельность оборотного капитала;

• рентабельность продаж;

• среднемесячная выработка на одного работника.

4. Показатели эффективности использования внеоборотного капитала и инвестиционной активности организации:

• эффективность внеоборотного капитала;

• коэффициент инвестиционной активности.

5. Показатели выполнения обязательств перед бюджетом и государственными внебюджетными фондами:

• коэффициенты исполнение обязательств перед бюджетами соответствующих уровней;

• коэффициент исполнения текущих обязательств перед государственными внебюджетными фондами;

• коэффициент исполнения текущих обязательств перед Пенсионным фондом Российской Федерации.

Интегральные показатели

Здесь используется балльная оценка финансового состояния, заключающаяся в классификации организаций по уровню финансового риска в зависимости от набранного количества баллов исходя из фактических значений и изменения основных финансовых коэффициентов: абсолютной ликвидности, критической оценки, финансовой независимости, обеспеченности собственными оборотными средствами, капитализации, финансовой устойчивости.

Применение факторных регрессионных и дискриминантных моделей

Здесь речь идет об оценке риска банкротства, которые используются в американской и английской практике.

Формула Z-счета Э.Альтмана (скоринговая модель) включает:

Z = 1,2 х₁ + 1,4х ₂ + 3,3 х₃ + 0,6 х₄ + 1,0 х_5,

где х₁ = собственный капитал / сумма активов; х₂ = нераспределенная (реинвестированная прибыль) / сумма активов; х₃ = прибыль до уплаты процентов(операционные доходы) / сумма активов; х₄ = рыночная стоимость собственного капитала / заемный капитал; х₅ = объем продаж (выручка) / сумма активов.

При значении Z < 1.81 – высокая вероятность банкротства, Z > 2.7 – малая вероятность банкротства. Используется для предприятий, которые котируют свои акции на бирже (формула рассчитана для условий 1968г).

Более поздняя модификация формулы для предприятий, не котирующих свои акции на бирже:

Z = 0,717 х₁ + 0,847 х₂ + 3,107 х₃ + 0,42 х₄ + 0,995 х_5.

Причем х₄ = балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал.

Существуют также модели экономистов Лиса, Таффлера, Тишоу, применительно к условиям разных лет отдельных экономически развитых стран.

Выделяют также неформальные признаки, дающие возможность прогнозировать вероятность банкротства:

1.Неудовлетворительная структура имущества, в первую очередь, - текущих активов. Тенденция к увеличению в их составе труднореализуемых активов (сомнительная дебиторская задолженность, запасы с длительным периодом оборота) может сделать такое предприятие неспособным отвечать по своим обязательствам;

2. Замедление оборачиваемости активов предприятия;

3. Сокращение периода погашения кредиторской задолженности при замедлении оборачиваемости текущих активов;

4. Тенденция к вытеснению в составе обязательств дешевых заемных источников и их неэффективное размещение в активе;

5. Наличие просроченной кредиторской задолженности и увеличение ее удельного веса в составе обязательств предприятия;

6. Значительные суммы дебиторской задолженности, относимые на убытки;

7. Тенденция опережающего роста наиболее срочных обязательств по сравнению с изменением высоколиквидных активов;

8. Падение значений коэффициентов ликвидности;

9. Нерациональная структура привлечения и размещения средств, формирование долгосрочных активов за счет краткосрочных источников средств;

10. Убытки, отражаемые в балансе;

11. Недостатки в организации бухгалтерского учета на предприятии.

Процедуры банкротства

Досудебная санация – меры по восстановлению платежеспособности, принимаемые собственником имущества должника, кредитором должника в целях предупреждения банкротства.

Согласно закону «О несостоятельности (банкротстве)», выделяются четыре процедуры банкротства:

• наблюдение;

• внешнее управление;

• конкурсное производство;

• мировое соглашение.

Закон предусматривает некоторые особенности в процедуре банкротства отдельных категорий должников: градообразующих организаций, страховых организаций, профессиональных участников рынка ценных бумаг, граждан, индивидуальных предпринимателей, фермерских хозяйств, ликвидируемых должников.

Особенности методики анализа неплатежеспособных коммерческих организаций

В анализ финансового состояния неплатежеспособных предприятий входят:

1. Анализ динамики валюты баланса.

2. Анализ структуры пассивов.

3. Исследование структуры краткосрочной кредиторской задолженности предприятия.

4. Анализ структуры активов предприятия.

5. Анализ основных средств и прочих внеоборотных активов.

6. Анализ структуры оборотных активов.

7. Анализ результатов финансовой деятельности.

8. Установление связи неплатежеспособности предприятия с задолженностью государства перед ним.

Меры по улучшению финансового состояния неплатежеспособных предприятий

Статьей 85 «Меры по восстановлению платежеспособности должника» Закона «О несостоятельности (банкротстве)» предусматривается:

• перепрофилирование производства;

• закрытие нерентабельных производств;

• продажа части имущества должника;

• уступка прав требования должника;

• исполнение обязательств должника собственникам имущества должника или третьим лицом;

• продажа предприятия (бизнеса) должника и др.

Мероприятия, способствующие восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности:

• смена руководящего звена предприятия;

• инвентаризация предприятия;

• оптимизация дебиторской задолженности;

• снижение издержек производства;

• продажа дочерних фирм и долей в капитале других предприятий;

• продажа незавершенного производства;

• оптимизация количества персонала и обеспечение социальных льгот уволенным;

• продажа излишнего оборудования, материалов и складированных готовых изделий;

• конверсия долгов путем преобразования краткосрочных задолженностей в долгосрочные ссуды;

• прогрессивные технологии, механизация и автоматизация производства;

• совершенствование организации труда;

• капитальный ремонт, модернизация основных фондов, замена устаревшего оборудования, приобретение дополнительных основных фондов.