3. Региональные валютные системы

В ходе экономической интеграции, осуществляю­щейся в Западной Европе, ряд западноевропейских стран в марте 1979 г. объявил о создании региональ­ной валютной системы — Европейской валютной сис­темы (ЕВС), предусматривающей скоординированное плавание курсов национальных валют по отношению к доллару с целью их большей стабилизации.

Режим коллективного плавания валют получил на­звание «европейской валютной змеи», в связи с тем, что курсы валют могли плавать только в ограничен­ных пределах. В тех случаях, когда курсы выходили за допустимые пределы, центральный банк страны обя­зан был осуществлять валютную интервенцию. Меха­низм коллективного плавания курса валют сообщества обеспечивал их относительную стабильность, однако периодически страны проводили официальные деваль­вации или ревальвации.

Однако основной чертой европейской валютной си­стемы является механизм ЭКЮ — специальной евро­пейской расчетной единицы, основанной на «корзине» из 10- валют стран Западной Европы во главе с немец­кой маркой. Квота национальных валют—компонен­тов ЭКЮ — определяется экономическим потенциалом стран и подлежит пересмотру каждые пять лет. При пересмотре «корзины» все активы и пассивы переоце­ниваются по новому курсу. Последний пересмотр за­фиксировал структуру ЭКЮ в следующем виде:

• немецкая марка — 30,1 %;

• французский франк — 19,0 %;

• фунт стерлингов — 13,0 %;

• итальянская лира — 12,0 %

• голландский гульден — 9,4 %;

• бельгийский франк — 7,6 %;

• испанская песета — 5,3 %;

• прочие — 5,45 %.

В отличие от Ямайской валютной системы, юриди­чески закрепившей демонетизацию золота, ЕВС исполь­зует золото в качестве частичного обеспечения ЭКЮ, объединив 20 % официальных золотодолларовых резер­вов стран — членов союза.

Следующей стадией развития валютной интеграции европейских стран является создание экономического и валютного союза, который предусматривает: единую денежную политику стран — членов союза; создание единого центрального банка союза; введение единой валюты союза. Переход был осуществлен в три этапа.

На первом этапе (начался в январе 1990 г.) были отменены все валютные ограничения по движению ка­питалов внутри союза, снижены темпы инфляции и со­кращены дефициты бюджетов стран — членов союза.

На втором этапе (начался в январе 1994 г.) был со­здан Европейский валютный институт (во Франкфурте-на-Майне) и проведена подготовка создания единой европейской валюты (евро).

На третьем этапе (начался в январе 1997 г.) был достигнут необходимый уровень конвергенции в соот­ветствии с заданными параметрами, введена единая ва­люта и создан Европейский валютный институт — орга­низация, ответственная за осуществление координации валютной политики между странами — членами ЕС, подготовку Европейского центрального банка и разра­ботку единой валютной политики.

С 1 января 1999 г. союз вступил на новую ступень развития региональной валютной системы, когда без­наличные расчеты между странами — членами союза стали осуществляться на основе новой европейской ва­люты — евро. Котировку курса евро к доллару и к ва­лютам стран, не вошедшим в союз, осуществляет Евро­пейский центральный банк. С 1 января 2002 г. евро ввели в обращение для осуществления наличных рас­четов.

Появление евро можно по праву назвать вторым по значимости событием в истории мировой валютно-финансовой системы в бреттон-вудской мировой валют­ной системе.

Безусловно, в настоящее время доллар США пока еще сохраняет лидирующие позиции в мире. Более 80 % объема операций на мировом валютном рынке по-прежнему совершается с долларом. Так, по данным МВФ, на конец 1998 г. 57 % всех мировых официаль­ных валютных резервов приходилось на доллары США. В евро в настоящее время выражено только 30 % этих резервов. Однако ожидается, что в ближайшие 10 лет евро превзойдет доллар в качестве мировой резервной валюты.

Определяющее значение в этом процессе будет иметь привлекательность евро для стран Азии, имеющих по­ловину всех мировых валютных резервов.

К евро с учетом внешнеторгового оборота и долго­вых факторов объективно тяготеют также страны Цент­ральной и Восточной Европы, Россия, ряд государств СНГ, а также франкозависимые африканские государ­ства.

Однако необходимо иметь в виду, что, по данным международных финансовых аналитиков, резкий пе­ревод авуаров из доллара в евро (а это почти 600 млрд долларов) в ближайшие пять лет может вызвать резкое падение курса доллара к евро (называются оценочные показатели в 30 — 40 %) . Подобный обвал американской валюты может подорвать всю мировую финансовую систему, экспортный потенциал ведущих мировых стран, в том числе и стран зоны евро.

С целью избежать подобной ситуации Япония, чья национальная валюта оказалась на обочине мировых финансов, активно продвигает идею о создании единой корзины из трех валют (евро, доллар, иена). Через по­добную валютную корзину Япония предлагает опреде­лять курсы других мировых валют.

Наличие этой корзины позволит, с точки зрения Японии, минимизировать колебания на мировом валют­ном рынке. Однако данное предложение встретило до­статочно сдержанную реакцию ведущих участников ми­рового валютно-финансового рынка.

На данном этапе единственным наднациональным органом в зоне обращения евро является Европейский центральный банк, которому поручено проводить еди­ную денежно-кредитную политику, и призванный со­хранить ценовую стабильность в зоне евро.

Сильный евро, с точки зрения Европейского цент­рального банка, означает низкую инфляцию, низкие процентные ставки и высокий уровень сбережений у населения. Кроме того, на период становления евро главным считается соблюдение стабильных цен и со­хранение высоких темпов экономического роста (более 3 % в год).

Проблема ослабления евро по отношению к долла­ру не пугает Европейский центральный банк, так как у него и центральных банков стран евро имеются дос­таточные валютные резервы для отпора спекулятивным атакам (227 млрд евро). Более того, Европейский цент­ральный банк пока не собирается активно навязывать евро в качестве нового инструмента международным финансовым рынкам, так как ослабленный евро по от­ношению к доллару даже выгоден странам — участни­цам зоны евро в макроэкономическом плане, так как существенно подкрепляет их экспортные позиции в США.

В перспективе перед странами зоны евро безуслов­но возникнет потребность в возврате на свои традици­онные рынки как в Центральной Восточной Европе, так и в России. И так как для России именно страны Европейского Союза остаются самым важным эконо­мическим партнером, то в перспективе для нее пред­ставляется очень выгодной привязка своей валюты, да и всей экономики, к интеграционным процессам, про­исходящим в Европе.