4. Организация рынка ценных бумаг. Фондовая биржа

Выпуск ценных бумаг осуществляется под жестким контролем со стороны органов, регулирующих рынок цен­ных бумаг. Обращение ценных бумаг, т. е. купля-прода­жа между инвесторами, в том числе при посредничестве инвестиционных институтов, осуществляется по рыноч­ным ценам. Эмитированные ценные бумаги поступают на рынок ценных бумаг, где происходит их дальнейшее обращение. Различают первичный и вторичный рынки ценных бумаг. На первичном рынке реализуются вновь выпускаемые ценные бумаги. Здесь продается внебирже­вой оборот. Ценные бумаги на этом рынке приобретают­ся непосредственно покупателями — обычно крупными специальными кредитно-финансовыми институтами (стра­ховыми и инвестиционными компаниями, различными фондами и т. д.) и населением.

На вторичном рынке обращаются как ранее, так и дополнительно выпущенные ценные бумаги. Существует две основные организационные разновидности вторич­ных рынков ценных бумаг: организованный рынок цен­ных бумаг, регулируемый государством, представлен­ный биржевыми и организованными внебиржевыми системами торговли, а также неорганизованный (сти­хийный) рынок ценных бумаг. На вторичном рынке главную роль играет официальная фондовая биржа.

Фондовая биржа — это организация, исключитель­ным предметом деятельности которой является обеспе­чение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен (цен, от­ражающих равновесие между спросом и предложени­ем на ценные бумаги) и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого уровня про­фессионализма участников рынка ценных бумаг.

Термин «биржа» произошел от места в городе Брюг­ге, где собирались купцы перед домом богача Ван дер Бурзе, с фамильным гербом которого были три кошель­ка. Кошелек по-голландски — «бурзэ». В XVI в. в го­роде Антверпене появилась первая фондовая биржа, где обращались облигации. Затем в Амстердаме возникла фондовая биржа для акций. В XVII в. произошло раз­деление товарных и фондовых бирж.

Биржа призвана обеспечивать условия нормально­го, цивилизованного обращения ценных бумаг. Здесь определяются их рыночные цены, обеспечивается дос­товерная всеобъемлющая информация о качестве, на­дежности, ликвидности обращаемых ценных бумаг. Все ценные бумаги, поступающие на биржу, проходят про­цедуру листинга (допуска ценных бумаг к биржевым торгам). Целью листинга является допуск к биржевым торгам только качественных ценных бумаг. На бирже осуществляется регистрация сложившихся в процессе купли-продажи курсов акций и облигаций (котиров­ка). Цена, по которой заключаются сделки с ценными бумагами, называется курсом.

Фондовая биржа в Российской Федерации создает­ся в форме закрытого акционерного общества и долж­на иметь не менее трех членов. Членами фондовой бир­жи могут быть профессиональные участники рынка, в основные задачи которых входит осуществление опе­раций с ценными бумагами. Операции на фондовой бирже могут осуществляться только ее членами. Фон­довая биржа вправе устанавливать минимальные обя­зательные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи, квали­фикационные требования к представителям членов на биржевых торгах.

На организованных рынках ценных бумаг состав­ляются фондовые индексы. Фондовые индексы — мето­ды измерения изменения цен на акции в сравнении со средними показателями. При расчете индексов учиты­ваются акции многих компаний, причем составляются как сводные индексы, так и отраслевые. Из мировых фондовых индексов наиболее известные, рассчитывае­мые на биржевом рынке. — Standard & Poor's 5000, индекс Dow Jones и индекс Нью-йоркской фондовой биржи, на внебиржевом — индекс NASDAQ.

Из российских биржевых индексов можно назвать индекс Московской межбанковской валютной биржи (ММВБ), индекс АК & М, из внебиржевых — индекс Российской торговой системы (РТС).

Принятие решения о покупке ценных бумаг осуще­ствляется на основе анализа, целью которого является оценка инвестиционных качеств ценных бумаг и их сопоставимость с риском. Применяются следующие методы анализа: фундаментальный и технический ана­лиз, анализ с использованием рейтингов и фондовых индексов, формирование фондового портфеля.

Контрольные вопросы

1. Определите основные понятия рынка ценных бумаг.

2. Определите особенности государственных, муни­ципальных и корпоративных ценных бумаг.

3. Опишите механизм функционирования фондовой биржи.