3.3 Экономическая эффективность предлагаемых мероприятий

Оценка эффективности инвестиционного проекта – достаточно сложный процесс, потому как большая доля оценок считаются прогнозными, с целью их установления требуется тщательный анализ предполагаемого проекта, исследование тех факторов, которые воздействуют на их величину, кроме того, необходимо принимать во внимание инфляционные процессы, риски, характеристики времени.

Определим основные показатели, которые характеризуют эффективность инвестиционного проекта по приобретению дополнительного транспорта в компанию ООО «Константа-Трейд».

Произведем необходимые расчеты.

Потому как в качестве заемных средств для внедрения рассматриваемых проектов в компанию ООО «Константа-Трейд» выступают кредиты банков, то стоимость заемного капитала определяется как ставка процентов по кредиту и устанавливается на основании договорного соглашения между кредитором и предприятием. Таким образом, стоимость заемного капитала после уплаты налогов становится ниже конечной доходности (или стоимости до уплаты налогов).

Для отражения этого факта вводится показатель эффектной стоимости заемного капитала, равный

,

где g — ставка налога на прибыль,

dr — ставка процентов по кредиту.

dr = 22%, g = 24%, то

, либо 16,7%.

Ставка дисконта выражается процентной величиной и применяется для денежного потока без учета изменений долгосрочной задолженности.

Ставка дисконта рассчитывается по следующей формуле:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 – T)

Где Ks - Стоимость собственного капитала (%)

Ws - Доля собственного капитала (в %) (по балансу)

Kd - Стоимость заемного капитала (%)

Wd - Доля заемного капитала (в %) (по балансу)

T - Ставка налога на прибыль (в %)

Найдем искомые величины.

Стоимость собственного капитала (%) принимаем на уровне средней прогнозируемой рентабельности активов (ROI) по проекту в размере 3,36%

Доля собственного капитала (в %) (по балансу) равна 43%

Стоимость заемного капитала (%) равна годовой процентной ставки по привлеченным заемным средствам – 6,5%

Доля заемного капитала (в %) (по балансу) равна 57%

Ставка налога на прибыль (в %) в соответствии с НК РФ – 20%

Подставим значения в формулу:

WACC =3,36*0,43+6,5*0,57*(1-0,2) = 4,4%

Таким образом, ставку дисконтирования по проекту принимает на уровне 4,4%.

Предположим, что годовые доходы по проекту составят 1 (кол-во автомобилей) * 80 (тыс. в месяц доходы от перевозок) * 12 (месяцев) = 960 тыс. руб.

Расчет NPV представлен в таблице 16.

Таблица 16 – Расчет NPV

Год	Величина инвестиций	Денежный поток по годам	Компоненты денежного потока по годам, приведенные к нулевому году	Накопленный к данному году дисконированный денежный поток
0	-3035	-	-3035	-3035
1	-	960	960/1,044= 919,54	919,54-3035=-2115,46
2	-	960	960/(1,044)2 = 880,78	(880,78+919,54)-3035=-1234,67
3	-	960	960/(1,044)3 = 843,66	(880,78+919,54+843,66)-3035=-391,01
4		960	960/(1,044)4 = 808,11	(880,78+919,54+843,66+808,11)-3035=417,098

Определим NPV:

NPV = (880,78+919,54+843,66+808,11)-3035=417,09

Таким образом, получили NPV > 0, отсюда, в данный проект целесообразно вкладывать инвестиционные средства.

Далее рассчитаем индекс прибыльности.

Индекс прибыльности (PI) определяется как отношение приведенной величины поступлений к приведенной величине платежей:

PI = 1 + NPV / PVout.

Произведем расчет:

РI = 1+ 417,09/3035 = 1,14.

Потому как PI > 1, то проект следует принять.

Данные последней строки таблицы 16 позволяют установить, что срок окупаемости инвестиционного проекта располагается во временном интервале между началом и концом третьего года проекта, когда кумулятивный дисконтированный чистый поток денежных средств изменит знак минуса на плюс.

Более точно срок окупаемости можно определить по формуле

лет

Соответственно, можно сделать вывод, что проект целесообразен и выгоден для компании ООО «Константа-Трейд».

Далее произведем расчет показателей основных финансовых результатов предприятия при условии реализации проекта в компанию ООО «Константа-Трейд». Данные представим в таблице 17.

Таблица 17 – Прогноз финансовых результатов после внедрения проекта по ООО «Константа-Трейд»

Показатели	Факт	Прогноз			Изменения 2019 г. к 2016 г.
	2016 г.	2017 г.	2018 г.	2019 г.	Абс., тыс. руб	Отн., %
Выручка от реализации продукции (работ, услуг), тыс. руб.	21509	22826	23707	24550	3041	14,14
Полная себестоимость продукции (работ, услуг), тыс. руб.	19244	20069	19934	19934	690	3,59
Валовая прибыль, тыс. руб.	2265	2757	3773	4616	2351	103,81
Прибыль от продаж, тыс. руб.	272	332	455	556	284	104,63
Чистая прибыль, тыс. руб.	207	252	345	423	216	104,63
Рентабельность, %	1,35	1,04	1,06	1,08	-0,27	-20,00

Данные таблицы 17 позволяют проследить улучшение показателей рентабельности в прогнозном периоде.

Можно заключить, что прогнозное значение чистой прибыли ООО «Константа-Трейд» на 2017 год по результатам прогнозирования составляет 252 тыс.руб. По сравнению с уровнем чистой прибыли, сложившемся в конце 2016 года, показатель чистой прибыли должен значительно повысится, а именно на 45 тыс.руб, или 21,4%. Возможное изменение значительно улучшит финансовое состояние компании в целом, а также откроет новые возможности расширения деятельности.

Таким образом, реализация предложенных мероприятий принесет ООО «Константа-Трейд» дополнительную годовую прибыль в размере 1 317 тыс. руб.