2.7. Анализ показателей рентабельности предприятия

Показатели рентабельности. Порядок их расчета и анализа. Методика факторного анализа показателей рентабельности.

Рентабельность — это степень доходности, выгодности, прибыльности бизнеса. Она измеряется с помощью целой системы относительных показателей, характеризующих эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.), выгодность производства отдельных видов продукции и услуг. Показатели рентабельности более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина отражает соотношение эффекта с вложенным капиталом или потребленными ресурсами. Их используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп:

1) показатели, базирующиеся на затратном подходе (рентабельность продукции, рентабельность операционной деятельности, рентабельность инвестиционной деятельности и отдельных инвестиционных проектов, рентабельность обычной деятельности);

2) показатели, характеризующие прибыльность продаж (валовая рентабельность продаж и чистая рентабельность продаж);

3) показатели, в основе которых лежит ресурсный подход (рентабельность совокупных активов или общая рентабельность, рентабельность операционного капитала, рентабельность основного капитала, рентабельность оборотного капитала, рентабельность собственного капитала и др.).

Рентабельность продукции (RП) исчисляется путем отношения прибыли от реализации до выплаты процентов и налогов (П_РП) к сумме затрат по реализованной продукции (3_РП):

RП = П_РП / 3_РП

Она показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться в целом по предприятию, отдельным его сегментам и видам продукции.

Рентабельность операционной деятельности (RОД) рассчитывается в целом по предприятию как отношение прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (ПОД) к общей сумме затрат по операционной деятельности (ЗОД):

RОД = ПОД / ЗОД

Данный показатель характеризует окупаемость затрат в операционной деятельности. Он полнее предыдущего показателя отражает результаты работы предприятия, поскольку при его расчете учитываются не только реализационные, но и внереализационные результаты, относящиеся к основной деятельности.

Аналогичным образом определяется доходность инвестиционных проектов: полученная или ожидаемая сумма прибыли от инвестиционной деятельности относится к сумме инвестиционных затрат (ИЗ):

RI = ПИД /ИЗ

Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от реализации продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов на сумму полученной выручки (В). Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции:

Rоб = П_{РП /} ВРП

Рентабельность (доходность) операционного капитала исчисляется отношением бругто-прибыли от операционной деятельности до выплаты процентов и налогов (П_ОД) к среднегодовой стоимости операционного капитала (ОК). Он характеризует доходность капитала, задействованного в операционном процессе:

Rок = П_{ОД /} ОК

Рентабельность совокупных активов (ВЕР) определяется отношением общей суммы брутго-прибыли от обычной деятельности до выплаты процентов и налогов (EBIT) к среднегодовой сумме совокупного капитала (KL). Характеризует доходность всего совокупного капитала, вложенного в активы предприятия:

ВЕР = EBIT / KL

В процессе анализа следует изучить динамику перечисленных показателей рентабельности, выполнение плана по их уровню и провести межхозяйственные сравнения с предприятиями-конкурентами.

Уровень рентабельности продукции (коэффициент окупаемости затрат), рассчитанный в целом по предприятию, зависит от трех основных факторов первого порядка: изменения структуры реализованной продукции, ее себестоимости и средних цен реализации.

Факторная модель этого показателя имеет вид

R = П(при VРПобщ, Удi, Цi _, Сi) / З(при VРПобщ, Удi,Сi) ₍₈₃₎

Расчет влияния факторов первого порядка на изменение уровня рентабельности в целом по предприятию можно выполнить способом цепной подстановки, используя данные табл. 1.2, 1.3:

R0 = П0 (при VРПобщ0, Уд0, Ц0_, С0) / З0 (при VРПобщ0, Уд0,С0)=

=(35 900/ 1 026 677) х 100 = 3,50%,

Rусл1 = Пусл1 (при VРПобщ1, Уд0, Ц0_, С0) / Зусл1 (при VРПобщ1, Уд0,С0)=

=((35 900 х 0,8950)/(1 026 677 х 0,8950)) х 100 = 3,50%,

Rусл2 = Пусл2 (при VРПобщ1, Уд1, Ц0_, С0) / Зусл2 (при VРПобщ1, Уд1,С0)=

=(33 633/966 509)х100 = 3,48%,

Rусл3 = Пусл3 (при VРПобщ1, Уд1, Ц1_, С0) / Зусл2 (при VРПобщ1, Уд1,С0)=

=(27 026/966 509)х100 = 2,80%,

R1 = П1 (при VРПобщ1, Уд1, Ц1_, С1) / З1 (при VРПобщ1, Уд1,С1)=

=(31 367/906 340)х100 = 3,46%,

∆ Rобщ = R1 - R0 = 3,50-3,46 = +0,04%,

В том числе:

∆ RVРП = Rусл1 - R0 = 3,50 - 3,50 = 0

∆ RУд = Rусл2 - Rусл1=3,48 - 3,50 = - 0,02%,

∆ RЦ = Rусл 3 - Rусл2 =2,80 - 3,48 = - 0,68%,

∆ RС = R1 - Rусл 3 = 3,46 - 2,80 = + 0,66%

Полученные результаты свидетельствуют о том, что снижение уровня рентабельности связан с понижением среднего уровня цен и удельного веса более рентабельных видов продукции в общем объеме реализации. Снижение уровня себестоимости реализованной продукции, работ, услуг вызвало рост уровня рентабельности на 0,66 %.

Затем необходимо сделать факторный анализ рентабельности по каждому виду продукции. Уровень рентабельности отдельных видов продукции зависит от изменения среднереализационных цен и себе­стоимости единицы продукции:

R1 = П1 /З 1= (VРП1(Ц1 – С1 ))/VРП1 х С1 = (Ц1 – С1)/ С1 = (Ц1 /С1)-1

Необходимо также более детально изучить причины изменения среднего уровня цен и способом пропорционального деления рассчитать их влияние на уровень рентабельности.

Затем надо установить, за счет каких факторов изменилась себестоимость единицы продукции и аналогичным образом определить их влияние на уровень рентабельности. Такие расчеты делаются по каждому виду продукции, что позволяет более точно оценить работу субъекта хозяйствования и полнее выявить внутрихозяйственные резервы роста рентабельности на анализируемом предприятии.

Примерно так же производится факторный анализ рентабельности продаж (оборота). Детерминированная факторная модель этого показателя, исчисленного в целом по предприятию, имеет следующий вид:

Rоб = (ПРП =f[VРПобщ ,Удi, Цi, Сi ])/В= f[VРПобщ ,Удi, Цi] (1.5)

Расчет влияния данных факторов способом цепной подстановки:

R0 = П0 (при VРПобщ 0 ,Уд0, ,Ц0, С0 )/В0(при VРПобщ0 ,Уд0, Ц0) =

= (35 900/1 153 977)х100 = 3,11% ;

Rусл1 = Пусл2 (при VРПобщ 1 ,Уд1, ,Ц0, С0 )/В0(при VРПобщ1 ,Уд1, Ц0) =

= (33 633/1 093 318)х100 = 3,08%,

Rусл2 = Пусл3 (при VРПобщ 1 ,Уд1, ,Ц1, С0 )/В1(при VРПобщ1 ,Уд1, Ц1) =

= (27 026/1 032 659)х100 = 2,62%,

R1 = П1 (при VРПобщ1 ,Уд1, ,Ц1, С1 )/В1(при VРПобщ1 ,Уд1, Ц1) =

= (31 367/1 032 659)х100 = 3,04%,

∆ R0бщ = R1 – R0 = 3,04 – 3,11 = - 0,07%

в том числе:

∆ RУд = Rусл1 – R0 = 3,08 – 3,11 = - 0,03%,

∆ RЦ = Rусл2 – Rусл1 = 2,62 – 3,08 = - 0,46% ,

∆ Rc= R1 – Rусл2= 3,04 – 2,62 = + 0,42%.

Уровень рентабельности продаж отдельных видов продукции, работ, услуг зависит от среднего уровня цены и себестоимости изделия;

Rобi = Пi /Bi = VРПi(Цi – Сi)/ VРПi х Цi = (Цi – Сi) / Цi (1.6)

Аналогично осуществляется факторный анализ рентабельности совокупного капитала. Сумма брутто-прибыли зависит от объема реализованной продукции (VРП), ее структуры (Уд_i), себестоимости (Сi), среднего уровня цен (Цi) и прочих финансовых результатов, не связанных с реализацией продукции и услуг (ПФР).

Среднегодовая сумма основного и оборотного капитала (KL) зависит от объема продаж и коэффициента оборачиваемости капитала (Kоб), который определяется отношением выручки к среднегодовой сумме основного и оборотного капитала. Чем быстрее оборачивается капитал на предприятии, тем меньше его требуется для обеспечения запланированного объема продаж. И наоборот, замедление оборачиваемости капитала требует дополнительного привлечения средств для обеспечения того же объема производства и реализации продукции.

Взаимосвязь названных факторов с уровнем рентабельности капитала можно представить в виде

R =EBIT = f[VPПобщ, Удi, Цi, Сi, ПФР]/KL = f[VPПобщ, Удi, Цi, Коб] (1.7)

Таблица 1.13