7. Финансовое планирование (домашнее задание)

Составьте финансовый план своей семьи на месяц, опишите статьи доходов и расходов, сделайте выводы.

8. Методы оценки инвестиций

Задача 1. Предприятие анализирует два инвестиционных проектов в 2,5 млн. руб. Оценка чистых денежных поступлений приведена в таблице

Год	Проект А, млн. руб.	Проект Б, млн. руб.
1	1,2	0,9
2	1,8	1,3
3	-	0,8

Альтернативные издержки по инвестициям равны 11%.

1. Определить чистую приведенную стоимость каждого проекта. Какой проект предпочтительнее?

2. Определить внутреннюю норму доходности инвестиционного проекта Б?

3. Определить период окупаемости каждого инвестиционного проекта?

4. Пусть остаточная стоимость каждого проекта равна нулю. Определить их учетные коэффициенты окупаемости инвестиций.

Задача 2. Предприятие рассматривает инвестиционный проект. Первоначальные затраты равны 2,5 млн. руб., остаточная стоимость - 0, срок реализации проекта – 3 года.

Год	Ожидаемая прибыль после уплаты налогов
1	1,3
2	1,4
3	1,8

Альтернативные издержки по инвестициям равны 14%, ожидаемый годовой уровень инфляции – 6%. Определить чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта в условиях инфляции.

Задача 3. В таблице указаны вероятности получения прибыли для двух вариантов инвестирования. Сравните эти варианты.

Прибыль, млн. руб.	-2	-1	0	1	2	3
Вариант 1	0,1	0,2	0,3	0,3	0,1	0
Вариант 2	0,1	0,2	0,2	0,2	0,2	0,1

Задача 4. Предприятие рассматривает вопрос о приобретении оборудования. Первый вариант лизинг за 720 тыс. руб. с рассрочкой платежа в течение четырех лет. Второй вариант - покупка на заводе-изготовителе за 600 тыс. руб. Ставка налога на прибыль равна 35%. Предоплата и остаточная стоимость оборудования равны нулю. Можно получить кредит в банке под 11 % годовых. Используется равномерное начисление износа. Сравнить эти варианты.

Пояснения к задачам «Методы оценки инвестиций»

ЗАДАЧА 1

Чистая приведенная стоимость проекта - это сумма дисконтированных значений потока платежей, приведённых к сегодняшнему дню. Для потока платежей CF (Cash Flow), где CFt— платёж через t лет (t=1,2, …N) и начальной инвестиции IC (Invested Capital) в размере IC=- CF₀ чистый дисконтированный доход рассчитывается по формуле:

,

где i - ставка дисконтирования.

Задача 2

Задача 3

9. Оценка стоимости капитала

Задача 1

Взят кредит под 11% годовых. Ставка налога на прибыль равна 20%. Определить стоимость кредита после налогообложения.

Задача 2

Рыночная цена акции в настоящий момент 500 руб. Ожидается, что дивиденд в текущем году будет равен 60 руб., а постоянный темп роста дивидендов – 4%. Определить стоимость акционерного капитала.

Задача 3

В таблице указаны стоимости (в % годовых) и рыночные стоимости (в млн. руб.) источников капитала предприятия. Определить средневзвешенную стоимость капитала.

Источник капитала	Стоимость	Рыночная стоимость
Кредит	11	0,6
Обыкновенные акции	15	1,8
Облигационный заем	9	0,5

Задача 4

Чистая прибыль после уплаты налогов равна 150 000 руб., а число обыкновенных акций равно 6000. Определим прибыль на акцию.

Задача 5

Пусть в примере 4 прибыль до выплаты процентов и налогов равна 200 000 руб., проценты к уплате — 40 000 руб., а ставка налога на прибыль — 40%. Определим прибыль на акцию.

Задача 6

Текущая прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов равна 2,1 млн. руб., проценты по текущим долгам — 0,5 млн. руб., число обыкновенных акций — 5500, ставка налога на прибыль — 40%. Предприятию требуется 2,9 млн. руб. для финансирования инвестиционного проекта, который, как ожидается, увеличит на 0,7 млн. руб. ежегодную прибыль предприятия до выплаты процентов и налогов. Рассматриваются следующие варианты: выпуск 1000 акций; кредит под 11% годовых. Что наиболее выгодно для акционеров?

Задача 7

Определить общую стоимость (цену) капитала (тыс. руб.), если:

1) кредиты банка — 2500 (в том числе по ставке на 20% выше среднего уровня — 400; по ставке на 10% выше ставки рефинансирования ЦБ — 100);

2) выпущено облигаций — 12000;

3) просроченная кредиторская задолженность — 600;

4) амортизация — 8000;

5) цена кредитов банка: по ставке ниже среднего уровня — 14%; по ставке на 20% выше среднего уровня — 14,4%; по ставке на 10% выше ставки рефинансирования — 14,3%;

6) цена источника «облигации» — 6,9%;

7) цена просроченной кредиторской задолженности — 6,6%;

8) цена амортизации — 5,9%.