14 Табыстылықтың ішкі нормасы.
Анығы, NPV, В /Сratio және PI есептеу барысында пайыз қойылымын таңдау есептің қорытынды нәтижесіне, ал одан оның түсіндірмесіне айтарлықтай әсер тигізеді. Пайыз қойылымының көлемі, жоғарыда айтылғандай, инфляция қарқына, балама мүмкіншіліктерге және инвестициялық тәуекел дәрежесіне байланысты.
r* пайыздық қойылымының мәні қызығушылық тудырады, мұнда NPV = 0. Бұл нұктеде r* дисконтталған сомалық шығын ағымы дисконтталған сомалық табыс ағымына тең. Бұл нүкте «залалсыз нүктенің» нақты экономикалық мағынасына ие және табыстылықтың немесе пайдалылықтың ішкі нормасы деп атауға болады. TIH немесе IRR деп белгіленеді. Бұл критерий берілген жобаның инвесторына салым салу мақсатталығын бағалауға мүмкіншілік береді. Егер банктік есептеу қойылымы IRR-ден көп болса, онда банкке ақша салу арқылы инвестор үлкен пайда таба алады.
r* = IRR тең екені белгілі. Егер капитал салымы тек тартылған қаражаттар есебінен ғана жүзеге асса және несие i ставкасы бойынша алынса, онда айырымы (r* - і) инвестициялық қызметтің әсерін көрсетеді. r* = і болғанда табыс инвестицияны өтейді (инвестициялар табыссыз), ал r* ˃ і жағдайында инвестициялар залалды болады.
Шетелдің қаржылық тәжірибесінде IRR есебін көбінесе капитал салымдарын сандық талдаудың бірінші қадамы ретінде қолданады. Кейінгі талдау үшін IRR-лары 15-20%-дан төмен емес мәнмен бағаланатын инвестициялыө жобаларды таңдап алады. Қаржыландыру үшін қабылданған инвестициялық жобалардыңитабыстылығының ішкі нормасы экономика саласына және меншік нысанына тәуелді, яғни жобаның жеке немесе мемлекеттік кәсіпорын екендігіне байланысты өзгеріп тұрады. Нұсқалық негізінде, біріншіден, тәуекелдің әр түрлі дәрежелері, екіншіден, жеке инвесторлар жатыр. Олар әдетте инвестициялау обьектісін таңдауда тек өзінің жеке мүддесін көздейді және әлеуметтік мәселелерді шешетін мемлекетке қарағанда табыс нормасының айтарлықтай үлкен деңгейіне талап етеді.
IRR-дің дәл есебін тек компьютер көмегімен ғана жасауға болады, бірақ IRR едәуір жақын есебін жасауға болады.
15 Инвестициялық жобаның қауіпсіздік нүктесін табу, қауіпсіздік қорын есептеу, әдістері, графигі
Анализ безубыточности и целевое планирование прибыли является неотъемлемой частью инвестиционного проектирования. Этот тип анализа показывает принципиальную выполнимость проекта и одновременно позволяет выяснить основные узкие места проекта в смысле достижения заданного значения прибыли, которая обеспечивает требуемую эффективность инвестиционного проекта.
Как показывает практика, наиболее эффективны те проекты, в соответствии с которыми производство функционируют на уровне близком к уровню полной мощности. Однако несмотря на это некоторые проекты приносят убытки в течение первых нескольких лет после их реализации - с годами ситуация улучшается, в то время, как другие продолжают работать с убытком достаточно долго. Причин для столь плохих результатов может быть очень много, например: задержки в реализации; дефекты в схеме проекта; дефицит основных элементов; плохое качество сырья; недостаточный объем рынка; плохое качество продукции; ценовая система и т. д.
Если проект функционирует на более низком уровне использования производственных мощностей, доходы не могут покрыть все издержки. Когда уровень использования производственных мощностей возрастает, то можно надеяться, что будет достигнута ситуация, когда общие доходы будут равны общим издержкам. В этой точке нет ни прибыли, ни убытков. Такая ситуация называется ситуацией безубыточности. Таким образом мы подходим к понятию безубыточности.
Анализ безубыточности или анализ издержек, прибыли и объема производства, как его иногда называют - это аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и доходам при различных уровнях производства.
Анализ безубыточности используется не только для целей инвестиционного проектирования. Этот анализ полезен также для текущего управления, так как он обеспечивает информацией для принятия решения путем анализа влияния изменений в цене продукции, производстве и объемах продаж и издержках, а так же прогнозирования прибылей, убытков и потоков денежных средств.
В рамках анализа безубыточности издержки подразделяют на два вида: фиксированные (постоянные) и переменные. Переменные издержки - это такие издержки, которые меняются (в целом) приблизительно прямо пропорционально увеличению или уменьшению объема производства (в предположении, что издержки на единицу продукции остаются почти постоянными, стабильными). Фиксированные издержки - это такие издержки, которые не меняются, когда меняется уровень производства за какой-то определенный период времени (например, год).
Построение графической интерпретации, можно сделать с помощью одного из трех методов:
метода верхней - нижней точки -оценки используются только две: первая (верхняя) соответствует наибольшему значению объема реализации товара, вторая (нижняя) соответствует наименьшему объему реализации. Данные, соответствующие этим точкам, сводим в отдельную таблицу.
|
Кол-во прод. |
Затраты на |
|
товаров |
доставку |
Верхняя точка активности |
|
|
Нижняя точка активности |
|
|
Изменение |
|
|
основываясь на данных, соответствующих верхней точке, определяем долю постоянных затрат:
Доля постоянных затрат = Суммарные затраты - Переменные затраты .
Эти данные используются в дальнейшем для анализа безубыточности.
графического метода - заключается в простой подгонке прямой линии с помощью линейки, которая накладывается на точки, таким образом, чтобы наилучшим образом аппроксимировать все множество точек. Точка пересечения этой линии с вертикальной осью оценивает постоянные издержки.
метода наименьших квадратов - является наиболее точным. Подбор прямой линии суммарных издержек производится с помощью стандартных приемов регрессионного анализа и на практике сводится к использованию стандартной компьютерной программы.
Расчет точки безубыточности
Выручка = Переменные издержки + Постоянные издержки + Прибыль.
Графическое
представление точки безубыточности
