Монетаристская интерпретация

Данная концепция имеет более сложную структуру, включающую в себя первое звено кейнсианского механизма и соответствующее ему второе звено, однако монетаристы считают, что в ответ на снижение процентной ставки, вызываемое ростом денежной массы, отреагирует не только инвестиционный спрос, но и другие элементы совокупного спроса, потребительские расходы.

В основе такой трактовки лежит портфельная теория спроса на деньги, которая предполагает, что в состав портфеля эк. субъекта входят акции и материальные активы, помимо акций и денег.

При падении процентной ставки субъекты меняют структуру порт­феля имущества, не только увеличивая спрос на деньги и снижая спрос на облигации, но и увеличивая долю материальных активов, так как уменьшается кредит и, следовательно, расширяется возможность при­обретения материальных активов, продаваемых в кредит.

Изменение спроса на акции в структуре портфеля имущества может быть не одинаковой. Уменьшение процентной ставки ведет к росту кур­са акций и, если субъекты считают, что увеличение курса акций есть вре­менное явление, то они будут продавать акции так же как и облигации, стремясь выиграть на курсе. Но если эк. субъекты воспри­нимают рост курса акций как свидетельство об улучшении финансового положения компании, то сочтут повышение курса акций постоянным явлением и увеличат спрос на акции в составе портфеля имущества.

Результатом этих изменений в структуре портфеля имущества бу­дет рост спроса потребительского назначения, а это приведет к тому, что сдвинется не только кривая LМ, но и кривая 1S в ответ на рост де­нежной массы. И в результате этого эффективный спрос вырастет на большую величину, чем это понимают кейнсианцы.

Маэ. №33. Платежный баланс страны и способы восстановления его равновесия.

Важнейшим показателем, отражающим текущее внешнеэк-ое положение страны, явл-ся платежный баланс. Платежный баланс представляет собой счет, в котором учитывают­ся все операции по взаимоотношениям данной страны с заграницей. Движение платежного баланса отражается на двух счетах:

1. Чистый экспорт (NХ) соотносится с текущим счетом платежного баланса, который отражает сумму средств, полученную из-за гра­ницы в обмен на чистый экспорт.

2. Соотношение внутренних инвестиций и сбережений (1-S) отра­жается на счете движения капитала. Приток капитала может быть положительным, если страна берет займы на мировых финансовых рынках.

Основная идея платежного баланса состоит в том, чтобы решить, как распорядиться доп. средствами, появляющимися у гос-ва, или где взять доп. инвестиции, необходимые гос-ву.

Если страна получает больше, чем тратит, то у гос-ва появл-ся чистые иностранные активы (rА), которые равны разнице между активами (A) и пассивами (П), отсюда торговый баланс (NХ) исполь­зуется для пополнения резервов иностранных активов, т. е. чистый эк­спорт (NХ) соответствует покупке чистых иностранных активов (rА).

Иностранные активы приобретают: а) Центральный банк; б) фир­мы; в) население.

Сумма покупок иностранных активов фирмами и населением харак­теризует отток капитала (СО) из страны. Если отток капитала больше притока (СF), то сальдо движения капитала отрицательно, т. е. данная страна приобрела иностранных активов больше, чем мировая эк-ка купила активов данной страны. Отсюда: где СF — приток капиталов;R — прирост резервов.

Если прирост капитала положителен, то страна продает свои активы, и наоборот.

Структура платежного баланса – равенство сальдо текущего баланса (NХ) и сальдо счета движения капитала (1-S). Отсюда NХ=1-S, при этом величина сбережений зависит от налогово-бюджетной политики (T и G): а) T↑=>S↑ - национальных сбережений; б)G↓=>S↑.

Величина инвестиций зависит от реальной мировой процентной ставки: а) r*↑=>I↓; б)r*↓=>I↑.

Графическое изображение сбережений и инвестиций в открытой эк-ке представлено на рис. 18.1, где r₁– равновесная ставка процента в закрытой эк-ке, r* - мировая ставка процента.

Разница м/д внутренними значениями сбережений (S) и инвестиций (Ir*) по мировой процентной ставке образует сальдо текущего счета платежного баланса, в данном случае положительного, т.к. S>I. Когда S>I – излишек инвестиций отдается в кредит за границу, S<I – инвесторы занимают деньги за рубежом.

Воздействие фискальной политики на платежный баланс страны:

1. Внутренняя фискальная политика (рис.18.2).

Постулат: текущий счет (NX) и счет движения капитала (I-S) имеют нулевое сальдо, т.е. первоначальное условие равновесия.

1. G↑=>S↓=>I>S₁ – положительное сальдо движения капиталов.

2. Часть I представляет инстранные займы.

3. NX↓ - дефицит счета текущих операций.

4. T↓=>(y-T)↑ =>S↓=>I>S₁, S₁=>S₂, S₂<S .

2. Внешняя фискальная политика (рис.18.3):

1. G_мир↑=>S_мир↓=> r*↑=>I_вн↓=>I_вн<S_вн – дефицит счета движения капитала.

2. S_вн=> - отток за границу, т.к. NХ=S-I.

3. I_вн↓=>↑NX – положительное сальдо счета текущих операций данной страны (I,S внутренние неизменны).

4. r₁*=> r₂*, при этом r₂*=>r₁*.

3. Изменение инвестиционного спроса (рис.18.4):

1. Увеличение дотаций инвесторам I (r₁) =>I (r₂), I (r₁)<I (r₂).

2. I₂-S₂> I₁-S₁ – положительное сальдо, NX₁=S₁-I₁; NX₂=S₂-I₂; NX₁> NX₂

МАЭ. №34. Валютный рынок и механизм установления равновесного валютного курса в краткосрочном и долгосрочном периодах.

Международные потоки капиталов между странами осущ-ся по опр-ым обменным курсам. Обменный курс — это цена, по которой происходит обмен. В эк. теории различают об­менные курсы: а) номинальный, б) реальный. Номинальный обмен­ный курс отражает относительную цену валют различных стран, т. е. в какой пропорции валюта данной страны обменивается на заграничную валюту. Он опр-ся след. факторами: а) реальным обменным курсом; б) уровнем цен в исследуемой стране:

e_n = е_реал P*/P где e_n — номинальный обменный курс; е_реал— реальный обменный курс;

Р — цена товара, произведенного в данной стране; Р* — цена товара, созданного за границей.

Если цены внутри страны растут, то номинальный обменный курс падает, поскольку национальная валюта становится дешевле и на нее можно купить меньше иностранной валюты.

Рассмотрение номинального курса во времени позволяет проанали­зировать процентное изменение номинального валютного курса, ре­ального обменного курса, изменение цены.

На номинальном обменном курсе сказывается влияние денежно-кредитной политики: увеличение кол-ва денег в обращении пре­допределяет рост инфляции, последствием кот-й явл-ся обесце­нение валюты, падение номинального обменного курса.

Реальный обменный курс определяется на основе показателя но­минального обменного курса и соотношения уровня цен: e_реал = e_нP/P*

Реальный обменный курс и чистый экспорт нах-ся в тесной вза­имосвязи и взаимозав-ти.

Чем ниже реальный обменный курс, тем дешевле товары отече­ственного производства, тем больше значение чистого экспорта. Вели­чина чистого экспорта может быть меньше нуля при условии, что им­порт больше экспорта (рис. 1).

Равновесное значение обменного курса характеризуется ситуаци­ей, когда предложение валюты за границу как кредитов, равно спросу на валюту, предъявляемому за границей, приобретающей чистый экспорт (рис.2.).

(.) Е— равновесие; NХ— чистый экспорт; S — сбережения; /—инвестиции.

Эк. политика оказывает влияние на реальный обмен­ный курс через: 1) бюджетно-налоговую политику внутри страны и за границей; 2) изменение инвестиционного спроса; 3) внешнеторговую политику.

Влияние внутренней бюджетно-налоговой политики (рис. 3).

1. G↑ => S↓ => S-I↓ => NX↓ => e↑

2. S1-I1 => S2-I2, NX1>NX2

3. e1 => e2, e2>e1

Рост государственных расходов приводит к сокращению чистого экспорта и увеличению реального обменного курса.

Изменение налогово-бюджетной политики за границей (рис. 4).

T↓ => S↓ => r*↑ => I↓ => S-I↑ => NX↑,

где r* - реальная мировая % ставка, рост ставки ведет к образованию положит. сальдо счета текущ. операций

S1-I(r1*) => S2-I(r2*), NX2>NX1; e2 => e1, e2>e1

Иностранная валюта становится менее ценной, товары собственно­го производства становятся дешевле по сравнению с иностранными товарами.

Протекционистская политика повышает престиж отечественных производителей, но общество проигрывает от сокращения объема международной торговли.