националистические ЧУВСТва В США

48% американцев Bыcтyna~T п т' например, согласно опросу, 18% - за. Позиция развиваю ро ив японских инвестиций и тол СТОроны, они опасаются чрез щихся стран также Двойственна. С та~ии, а с другой _ сокраще~е::~~о иностранного Влияния и

веишим технологиям расшире естиции как среДства Доступа к

'ния экспорта и т n

о многих странах в сфере инвест ~ . .

ные противоречивые лоббистские иционнои Политики действуют

сах либо ограНичения Притока пиигруп~ы, ДОбивающиеся в своих

В странах базирования ТНК ';; о их широкого привлечения.

на внешнюю ПОлитику правител ло истсков влияние этих

военным конфликтам с Ц ьств нередко при Водит к

торые не Совпадают с инт~Лр~сЮазащиты ~интересов фирм-инвесторов

ми нации в целом '

гло альном масштабе ПИИ б .

ДОЛЛ., а в 2012 - 1,6 т лн олл о ъем Которых в 2011 г. Достиг 1,5 трлн, распределение по cтp~aM' ~eкт" играют положительную роль [44] ИХ

н ' орам ЭКОНомики от .

ОСТИ ВО многом определяет ст ' раслям ПРОМышлен_

между его отдельными частям~У;;ГУРУ мирового хозяйства, ОТНошения ТНК ЯВляются инструментом . рямые иностранные инвестиции для изводства, размещенного во мс~~::::ия Системы международного про­одного центра. странах, но контролируемого из

6.3. Что следует пОнимать под международными портфельными инвестициями?

Под международными портфельны

Вложение капитала в ИНостра ми инвестициями понимают

нные ценные бумаги

ру права реального КОНтроля над б .' не даЮщие инвесто-

даЮщие ему преимущественное n OaB~eКТOM инвестирования, а только приобретенной доле «портфеля» р б на получение ДОхода согласно международной практике как прив о ъекта инвестирования, которая в

Международный инв;сти и~о, не преВышает 10%.

ВКЛючает: ционныя портфель конкретной компании

3. акции;

4. ДОЛГовые ценные бумаги'

~~ ~~~~ргуации, ПРОстые векс~ля, ДОЛГовые расписки

менты денежного рынка' '

• казначейские векселя' .

• деПОЗИТные сертифик~ты банка'

• банковские акцепты и т n . ' 3) финансовые дериваТИВ~I.·'

'1"1"".,,, экономика: в вопросах IIотбетах

79

11 IIЩIIIЫМ МОТИВОМ для осуществления международных портфель- 1IIII\ССТиций ЯВляется получение более высоких доходов за грани­I I , резиденты одной страны покупают ценные бумаги другой

11111,1, ССЛИ доходы ОТ НИХ В другой стране выше. Это ведет к между­I "'IIIOMY выравниванию доходов. Однако данное объяснение причин

I '1 Ilародных портфельных инвестиций не учитывает того, что ПОТОК 1IIIIII\JIa является двусторонним. Если доходы от ценных бумаг в од­'111 1 1 ране ниже, чем другой, то это объясняет поток инвестиций из I 11111111 страны в другую. Однако это несовместимо с одновременным

IIIII)M капитала в противоположном направлении. Для объяснения 111 1 IOpOHHero ПОТока капиталов необходимо учитывать элемент риска. IIIIIH~ горы заинтересованы не только в получении прибыли, но и в l' пыпем риске, что связано с конкретным видом инвестиций. Так, риск " I,IЩ'НИЯ облигациями связан с возможностью банкротств и изменен и-

1 11 РЫночной цены, а риск владения акциями - в возможности бан- 1'111 t гва, значительных колебаний их рыночного курса и вероятности 111111 'гения более низких доходов. Таким образом, инвесторы стараются 1,lIl'llмизировать прибыль при допустимом уровне риска.

('уществует Определенная связь между прибыльностью ценных бу-

11 11 риском их приобретения: чем выше прибыль может получить ин- 111 '()р, тем выше будет риск. Так, например, доходность акций компа- 111111 Л и компании В в среднем равняется 30%. Однако с одинаковой 111 РОЯТностью доход от акции А может быть от 20% до 40%, а от акции 11 от 10% до 50%. Акции В связаны с большим риском, поскольку 1IIIIIIазон значения дохода для акции В значительно больший, поэтому 11111 минимиэации риска инвесторы должны покупать акции компании

Если ДОХОДНОсть акций А снижается с одновременным повышением 1 оса акций В и наоборот, то владея двумя акциями, инвестор может IlIlJlУчить в среднем 30% прибыли, но с меньшим риском.

Ilортфельная теория исходит из ТОГО, что доходность от ценных бу- 111' МОжет со временем изменяться прямо противоположно, кроме того, 11111' Доход может быть получен при меньшем риске, а более высо­IIIIi - при том же уровне риска портфеля в целом. Поскольку доходы 111 иностранных ценных бумаг, как правило, выше чем доходы от на­IIЩ)lIальньrx ценных бумаг, то портфель, который включает националь­пью и иностранные ценные бумаги может в среднем иметь более высокий лохов и/или более низкий риск, чем портфель, который сформирован голько из национальных ценных бумаг.

Получение Такого сбалансированного портфеля требует двусторон- 11 'го потока каПитала. Так, если акция А, которая имеет такую же сред­шою доходность, как и акция В, но более низкий риск, выпущена в ( I ране 1, в то время, как акция В (с доходом противоположным доходу

_В

_В

_ב