Прогнозирование
валютного к
ТНК.
Целью
прогнозирования явл:~~а осуществляют
банки,
ных
рисков и повышение эфф я улучшение
страхования
родного
финансового мене ективности решений
в области м
p,"IIГr'''u'.,
ность
сделать правильный ~~~eH:~
Прогнозирование
дает
внешнеторговых
контрактах' р юты цены и валюты платежа
тежа;
валюты в которой в ' валюты международного
кредита и пл
,
едется счет корпор ~ б
единицы,
в которой деномин ации в анке; денежно
компании
или заграничные а:РУЮБТСЯ заграничные
капиталовложени
П
ивы анка
рогнозные
оценки использ т в .
профессиональные
валютные спе« алютные дилеры, брокеры,
то ест валют. кулянты, играющие на
разнице курса
Прогнозы
про тенденции изменений в
ить,
прежде всего, на основе ППС ал~тных
курсов можно стро-
нальной
валюте с валю ' которыи связывает цены
в нацио
тными
курсами Сущест -
го
и относительного паритета п . ~ вуют
теории абсолютно-
В
теории
абсолютного па окупательнои
способности валют.
верждается,
что обменный Ky~;:::a
покупательной
способности угношению
уровней цен в ЭТИХ CTPaHax~y
валютами
двух стран равен от-
_
Р"
<1//
_
р'
/
где
RdJf _ валютный курс
Р
d
- уровень
внутренних Ц
(
ей
стране) ен цена потребительской корзины
в сво-
Pf-
уровень
цен за границей (
странной
стране) цена потребительской корзины
вино-
Теория
относительного па итет -
лют
утверждает
что изменен 'Р
б
а
покупательнои способности ва-
,
ие о менного кур
стран
пропорционально относите са между
валютами двух
льному
изменени ~
странах,
то есть учитывается инфляция. ю уровнеи
цен в этих
(9.6)
где
R2//
и
R'
вал
~
d//
-
ютныи
курс В
базовом
и те
рО
кущем
году;
d
и
pJ
_ уровень
внутренних цен в базовом и текущем
году;
113
1,;1
11 р}
_
уровень
цен за границей в базовом и текущем
году. Нругим способом определения
валютного курса на основе теории
'111111'\\
гепьногё
паритета покупательной способности
является сопос,
11111 -пие
темпов
инфляции внутри страны (id)
и за рубежом (ir) с изме-
",IIII'M
курса национальной ваяюты:
(9.7)
[Ггак,
ожидаемые изменения валютного курса
под влиянием изме'" нии процентных
ставок зависят от тех сил, которые
влияют на сами III"щеllтные ставки. В
первую очередь это касается инфляции.
Ilодробно
связь между процентными ставками и
инфляцией доказал
I
\I'Рl1канский экономист Ирвинг Фишер.
('огласно
его теории, рост уровня инфляции ведет
к пропорцио-
IIIIIII,IIOMY
росту уровня процентных ставок и
наоборот. Эту закономер-
1111111>
называют
«эффекто.м
Фишера».
«
ффект
Фишера» устанавливает соотношение
между номинальной
ЩНЩСНТНОЙ
ставкой (р), реальной ставкой процента
(Р)
и
темпом ин-
ФIllЩИИ
(i)
в
стране:
(1
+
р)
=
(1
+
р)
.
(1
+
i)
(9.8)
Для
двух и более стран применяется
генерализованный
эффект ачииера:
разность
темпов инфляции в сравниваемых странах
равняется
1',II1IОСТИ
ИХ номинальНЫХ процентных ставок, то
есть
(9.9)
Переход
от процентныХ ставок к валютным курсам
объясняет «.меJ/('()ународный
эффект Фишера», который
показывает, что ожидаемое IIроцентное
изменение обменного курса является
функцией разных
IIроцентных
ставок в двух странах.
Международный
эффект Фишера выражает следующее
уравнение:
R'
1
+
Pd
RO=
1+
Р/
'
(9.10)
щс
Р
d
_
процентная
ставка по национальной валюте;
Pf-
процентная
ставка по иностранной валюте;
R1
-О
- процентное
изменение валютного курса спот.
R
R9.8. Как прогнозируется валютный курс?
1/Iiii1uая экономика: в Вопросах u отВетах
