Ю,[, Козак, не Лог6111106а, А,И,

рынке. Он используется в валютных контрактах и является простей

и базовым определением валютного курса. Однако для долгосроч

прогнозирования он не удобен, поскольку стоимость национальных валют изменяется единовременно с изменением уровня цен в стране.

Реальный валютный курс. Это - номинальный валютный скорректированный на относительный уровень цен в своей стране И той стране, к валюте которой котируется национальная валюта.

ный валютный курс является сравнением покупательной двух валют.

Для его расчета используется формула:

р' з, =Sn_p'

где Sr - реальный валютный курс;

S~ - номинальный валютный курс; Р - индекс цен зарубежной страны; Р - индекс цен своей страны.

Реальный валютный курс представляет собой соотношение потреби. тельской корзины за рубежом, переведенной из иностранной валюты в на­циональную с помощью номинального валютного курса (номинальный валютный курс, умноженный на индекс цен зарубежной страны) и цены потребительской корзины одних и тех же товаров в своей стране.

Индекс реального валютного курса показывает его изменение с по­правкой на темп инфляции в обеих странах. Если темп инфляции в сво­ей стране превышает зарубежный, то реальный валютный курс будет выше номинального.

Номинальный эффективный валютный курс. Он рассчитывается как соотношение между национальной валютой и валютами других стран, взвешенными в соответствии с удельным весом этих стран в ва­лютных операциях данной страны. Он выражается формулой:

S/~ = Li(P: х w,),

где S~ - номинальный эффективный валютный курс; L, - знак суммы показателей по i странам;

i - страна - торговый партнер

s Sn

Рn = _1 - индекс номинального валютного курса текущего года ( S п )

S 1

I'lo

по сравнению с базовым годом ( S п ) каждой страны - торгового партнера;

о

105

х, +IM_i гй

- удельнь вес каждой страны в торговом

I 1М

Х /010/ + юю!

1111111 данноЙ страны со странами, КОторые являются главными тор­,1 111 паотнерами-

IllIМllllальныЙ эффективный валютный курс показывает усреднен­I I 1IIIIIамику движения курса наЦИОliальной валюты по отношению к

I IIIII,КИМ валютам, а также отражает изменение уровней цен в любой

Il'illl. ~ ~

1"'\lJIЬНЫЙ эффективныи валютныв курс. Это номинальный эф-

i 1IIlillЫЙ валютный KYPC~ скорреКТИрованный на изменение уровня I 11 ипи других показателеи издержек ПРоизводства, который показы­". I Юlllамику реального валютного курса данной страны к валютам

11' \11 основных TOPГOBЫX~ партнеров.

1111 выражается формулои:

se="",,(p'" W)

r ~, r Х I ,

(9.3)

I I 8;' - реальный эффективный валЮТНый курс;

\ Sf₁

'1 = _ - индекс реального валютного курса текущего года по

/ S

го

Р,IIIIIСIIИЮ С базовым годом каждой СТраны - торгового партнера.

IllIдекс s; считается главным показателем, характеризующим обоб- 1111 иную динамику курсов основных валют, и на его основе прогнози­l' кпся тенденции их развития.

I~сли э; национальной валюты пОвышается, то экспорт становится бо- 11' )(орогим, его размеры сокращаются, а импорт ставится более дешевым 11 ".lIмеры его возрастают, то есть КОнкурентные позиции страны на миро-

IIIIM рынке ухудшаются. Следовательно, s; является показателем, харак- 11 I'"IУЮЩИМ конкурентоспособность страны на мировом рынке.

9.3. Зачем нужно знать кросс-курс и трехсторонний арбитраж?

Каждая валюта имеет не один валютиыя курс, а столько, сколько I щсствует валют. Обменные курсы валют, имея разное числовое вы­р.I/liсние, взаимосвязаны и составляют совокупность цен, взаимосвя­IIllIlIhIX трехсторонним арбитражем. Трехсторонний арбитраж - это

₁

₁

Ю.Г. Козак, не ЛО'6UНО6а, А.И.

операция обмена двух валют че е

ИСПользуя разность между б р з третью с целью ПОлучения

К о менным курсом

росс-курсом называется к б и кросс-курсом.

валюту (С). Определение к c~ о мена двух валют (А и В) через люты «А» сначала в валЮТУ~С урса Происходит путем конвертации », а потом - валюты «С» в валюту «В:

(А!с)х(с! В) == А! В

Действия арбитражеров создают

них валют и дополнительный спрос дополнительное предложение

между арбитражерами Приводит к т на другие валюты.

СТолько мала, что практически б ому, что прибыль от арбитража

Вмест о менный курс и

е с тем трехсторонний а б кросс-курсы

уравнивает Спрос и предлож Ритраж создает механизм Вс ение на валюту на '

лслствие этого экспорт в всех валютных

при измерении ее в валют:^еדהא ֿ־גראוע ׁׂ־ָּ־ׁׂ גאכ‏ע

9,4, K:~~~~~:~~~~~~ ~;~~::~~:~~и'rРСОВ

В международной практике испол

лю;,ых курсов: фиксированные плав~~Т та(ки~ ОСНОвные режимы ва-

~жим фиксированных ва;ютнь щие ги кие), компромиссные. тороя валЮтный курс фиксируется гх курсов - это система, при ко. лебания спроса и предложения стп а его ИЗменения под ВЛИЯнием ко. стабилизационных мероприяти~ ~няются пр~ведением государством ных курсов Является валютная сист аССическои формой фиксирован. ждая страна устанавливает ЗОлотое ~~a «золотого стандарта», когда ка­цы, Валютные курсы при этом держание своей денежной едини­СООТношение ЗОЛотого содержания в представляют фиксированное

Фиксированный валЮТНЫЙ апют,

СОб~МИ: курс может фиксироваться разными спо-

. Фиксация курса национальной

щих валют меж валюты к Курсу наиболее знача-

2 И дународных расчетов.

. СПОЛьзование валю

тежного среДства. ты других стран в качестве законного пла-

"jlll"I1W экономика: в вопросах II ответах

101

Фиксация курса национальной валюты к валютам других

111 главных торговых партнеров.

I Фиксация курса национальной валюты к коллективным валют­I , 1 ециницам, например, к СДР

I преимуществам фиксированных валютных курсов следует отне- 11 111, что когда курс стабильный, то он обеспечивает компаниям на- 111 Ю основу для планирования и ценообразования; ограничивает jI 1 рt'IIIiЮЮ денежно-кредитную политику; положительно влияет на I 1111 I "точно развитые финансовые рынки и финансовые инструменты.

Пслостатки фиксированных валютных курсов:

гели ему не доверяют, то он может поддаться спекулятивным дей­II""IM, которые в дальнейшем могут обусловить отказ от фиксирован- 111111 курса;

не существует надежного способа определить, является ли вы­I'II,IIIIII,IЙ курс оптимальным и стабильным;

фиксированный курс предусматривает готовность центрального '111111 к проведению валютных интервенций с целью его поддержки.

1 \ целом система фиксированного валютного курса позволяет ре- 111,111, только краткосрочные проблемы, связанные в первую очередь с 111·11 пким уровнем инфляции и нестабильностью национальной валюты. 11 цоигосрочном периоде такой валютный режим неприемлемый, пото­I '11'0 расхождения в темпах роста производительности производства

111 ииходят адекватного отражения в изменениях относительных цен и 1"lllIfJеделении ресурсов между разными группами товаров и услуг, в 1" 1 льтаге чего накапливаются диспропорции в структуре народного

.ияйотва.

11 странах с рыночной экономикой и высоким уровнем дохода, как "I',IIIИЛО, действуют рыночные (плавающие) валютные курсы.

Гибкие или свободно плавающие валютные курсы - режим, при .111 ором курсы обмена валют определяются беспрепятственной игрой , "роса и предложения. Рынок валют уравновешивается с помощью це­пипого, Т.е. курсового механизма.

Ilреимуществом рыночных валютных курсов является то, что они 111 лсдствие свободного колебания спроса на валюту и её предложения 1111 оматически корректируются таким образом, что в конечном итоге 1 I раняются несбалансированные платежи; у спекулянтов нет возмож-

ппсги получать прибыль за счет центрального банка; у центрального 1IIIIIKa нет необходимости осуществлять валютные интервенции.

К недостаткам можно отнести то, что рынки не всегда работают с 11/( 'ЗЛЬНОЙ эффективностью, и поэтому существует риск, что валютный I ре будет находиться на протяжении продолжительного времени на пгибосноваииом экономическими прогнозами уровне; неопределен-