Вопрос 2. Банковское кредитование. Оценка кредитной политики предприятия.

Кредитная политика – часть финансовой политики организации, которая заключается в способности руководства влиять на финансовые процессы через систему и механизмы кредитных отношений с помощью финансового рычага.

Финансовый рычаг – показатель использования заемных средств в их соотношении с собственными средствами, который выражает меру финансового риска.

Основные задачи расчета эффекта финансового рычага:

1. Определение безопасного объема заемных средств.

2. Определение допустимых условий кредитования.

3. Уменьшение налоговой нагрузки путем компенсации налоговых изъятий приростом рентабельности собственных средств.

4. Определение целесообразности приобретения акций предприятия в зависимости от его финансовой структуры

Основные показатели эффекта финансового рычага:

1. Нетто-результат эксплуатации инвестиций (Характеризует эффект, получаемый предприятием от производственных инвестиций. Складывается из прибыли до налогообложения + финансовые издержки по заёмным средствам).

2. Финансовые издержки по заемным средствам (сумма всех фактических затрат, связанных с использованием заемных средств на данном предприятии (% по кредитам и займам)).

3. Средняя расчетная процентная ставка (характеризует цену заемных средств, привлекаемых данным предприятием = (ФИ : Заем. средства) *100%

4. Аналитический баланс (характеризует основные статьи, учитываемые для расчета эффекта финансового рычага).

Состоит из разделов:

1. С редняя величина собственных средств (итог 3 раздела баланса + резерв предстоящих расходов и платежей).

2. С редняя величина заемных средств без кредиторской задолженности.

Сумма 1) и 2) формирует пассив аналитического баланса. Актив принимается равным пассиву.

ПРИМЕР 1.

Имеется 2 подразделения с одинаковым уровнем экономической рентабельности. Одно из них пользуется только собственным капиталом, а другое дополнительно привлекает заемный капитал.

Показатели	А	Б
1. Инвестиционный (аналитический баланс), в т.ч. собственные средства заёмные средства 2. Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) 3. Экономическая рентабельность активов 4. Финансовые издержки по заёмным средствам 5. Прибыль до налогообложения 6. Налог на прибыль 7. Чистая прибыль 8. Рентабельность собственных средств	2000 2000 ------ 300 15% ------ 300 72 228 11,4	2000 1000 1000 300 15% 100 200 48 152 15,2

Выводы:

1. Предприятие, использующее только собственный капитал, имеет рентабельность собственных средств в размере 0,76 от экономической рентабельности активов.

(1-Сн)

РСС= *ЭРА

0,76

2. Рентабельность собственных средств у предприятия, благодаря использованию кредита, возрастает на величину эффекта финансового рычага. Этот эффект может увеличиваться или уменьшаться в зависимости от соотношения собственного и заемного капитала, либо в зависимости от величины процентной ставки за кредиты. Если эта процентная ставка оказывается слишком высокой, то предприятие получит сокращение рентабельности собственных средств. Эффективность финансового рычага может возникнуть, если ЭРА больше цены кредита, т.е. средней расчетной кредитной ставки.