1.4.Коефіцієнти рентабельності

(в млн. USD, за виключенням коефіцієнта)

	2012	2011	Change
EBIT	55,241	34,205	+21,036
Net sales	156,508	108,249	+48,259
Return on sales	0,35	0,32	+0,03

На кожен долар, отриманий в якості чистих продажів (виручки) припадає приблизно 30 центів прибутку до вирахування процентів та оподаткування. Показник визначає обсяг прибутку у виручці після вирахування прямих витрат на сировину та заробітну плату виробничо-промислового персоналу, інших операційних та не операційних витрат. Показник не враховує боргове та податкове навантаження.

(в млн. USD, за виключенням коефіцієнта)

Net income	41,733
Ending shareholders' equity	118,21
Starting sharegolders' equity	76,615
Average shareholders' equity	97,413
Return on equity ratio	0,43

На кожен долар акціонерного капіталу припадає приблизно 40 центів чистого прибутку, що означає ефективну діяльність корпорації в період з 2011 по 2012 рік. Слід зазначити, що значне зростання обсягу власного капіталу суб’єкта господарювання відбулося за рахунок нерозподіленого чистого прибутку, що відноситься до материнської компанії. Показник рентабельності власного капіталу характеризує ефективність роботи фінансових менеджерів компанії і фахівців в області управлінського обліку.

(в млн. USD, за виключенням коефіцієнта)

Net income	41,733
Average total assets	146,218
Return on assets	0,3

На кожен долар активів припадає приблизно 30 центів чистого прибутку, що свідчить про ефективне використання засобів для розширеного відтворення та розвитку корпорації.

1.5. Коефіцієнти ринкової вартості корпорації

Перш за все, необхідно обчислити ринкову вартість компанії (market capitalization). Вона визначається шляхом множення обсягу акцій, що перебувають в обігу, на ринкову вартість акції:

(в млн. USD)

	2012	2011	change
Market value per share (in USD)	667,105	404,3	+262,805
Average-weighted number of shares outstanding	934818	924258	+10560
Market capitalization (in million USD)	623,621762	373,677509	+249,944253

Капіталізаційний «бум» спричинений зростанням чистого прибутку, чистого прибутку на акцію, що, відповідно, зумовило зростання ринкової вартості акцій. Ринкова вартість компанії:

(в млн. USD)

	2012	2011	change
Market capitalization	623,621762	373,677509	+249,944253
Total debt	57,854	39,756	+18,098
Cash and cash equivalents	10,746	9,815	+0,931
Enterprice value	670,729762	403,618509	267,111253

(в млн. USD)

	2012	2011	change
Market value per share	667,105	404,3	+262,805
Earning per share	44,64	28,05	+16,59
P/E ratio	14,9	14,4	+0,5

Прийнятне значення даного показника варіюється між 12 і 15 пунктами. Варто зазначити, що акціонери/інвестори з кожних вкладених 14,9 та 14,4 доларів здатні отримати прибуток в розмірі 1 USD. На перший погляд корпорація знизила свої позиції у відповідності з цим показником, оскільки для отримання 1 долара необхідно на 50 центів більше інвестицій у 2012 році порівняно з 2011. Проте таке твердження було б недоречним, оскільки зростання ринкової вартості акції обумовлене значним приростом прибутку на акцію.

Вирують широко розповсюджені дискусії щодо релевантності показника P/E ratio, оскільки його знаменник (earning per share) може змінюватися в результаті маніпуляції з немонетарними статтями, наприклад, амортизацією. Тому, для коректування використовують показник Price/Cash Flow Ratio:

, де знаменник розраховується з використанням наступної формули:

	2012	2011	change
Operating Cash Flow (in million USD)	50,856	37,529	13,327
Shares outstanding	934818	924258	10560
Operating Cash Flow per Share (in USD)	54,4	40,6	13,8

На основі проведених розрахунків визначаю показник Price/Cash flow ratio:

	2012	2011	change
Market value per share (in USD)	667,105	404,3	+262,805
Operating Cash Flow per Share(in USD)	54,4	40,6	+13,8
Price/Cash flow ratio	12,3	10	+2,3

Абстрагувавшись від впливу негрошових статей, значення яких вагомо впливає на показник читого прибутку, особливо таке явище притаманне для великих компаній/корпорацій, коефіцієнт Price/Cash flow ratio у 2012 році виходить за межі загальноприйнятого значення на 2,3 пункти (загальноприйняте значення від 10 до 1). Проте, враховуючи лише чисті грошові надходження, ситуація, загалом, оптимістичніша за ту, яка віддзеркалюється за допомогою P/E ratio. Інвестори за один долар прибутку, відповідно до Price/Cash flow ratio, сплачують на 2,6 USD у 2012 році, та на 4,4 USD у 2011 році менше, ніж у відповідності з P/E ratio.