15.2. Рівновага на грошовому ринку. Її порушення та відновлення.

Тепер поєднаємо попит на гроші з пропозицією грошей і проаналізуємо механізм визначення рівня процентної ставки як ціни грошей (див. графік 15. 4).

Графік 15.4. Попит і пропозиція грошей. Рівновага га грошовому ринку.

Як нам уже відомо, пропозиція грошей контролюється центральним банком і в конкретний період є величиною фіксованою, тому графічно її можна показати вертикальною лінією (Мs). Попит на гроші є спадною функцією процентної ставки для даного рівня номінального ВВП, тому його можна представити кривою (Мd). Рівновага грошового ринку досягається тоді , коли попит на гроші поглинає всю створену банківською системою кількість грошей (Мd = Мs). На графіку їй відповідає точка (Е), в якій попит на гроші дорівнює їхній пропозиції. Процентна ставка, за якої це відбувається (і₀₎, є рівноважною процентною ставкою, тобто оптимальною ціною грошей. Графічна модель грошового ринку показує, що існує лише одна процентна ставка, за якої попиті пропозиція грошей співпадають.

Головною умовою підтримання ринку грошей в стані рівноваги є мобільність процентної ставки внаслідок проведення економічними суб′єктами змін у структурі своїх фінансових активів. Так в умовах нестачі грошових коштів (коли попит на гроші перевищує їх пропозицію) економічні суб′єкти почнуть продавати свої негрошові активи. За попередньою домовленістю облігації. Масовий продаж облігацій приведе до перевищення їх пропозиції над попитом на них, що, в свою чергу, викличе пониження цін на облігації і відповідно підвищення процентної ставки як альтернативної вартості грошей. За таких умов попит на гроші почне скорочуватись. В умовах надлишкової пропозиції грошей, навпаки, економічні суб′єкти будуть активно скуповувати облігації і, як наслідок цього, підвищаться ціни на них, понизиться процентна ставка, збільшиться попит на гроші. Для кращого розуміння оберненої залежності, яка існує між зміною цін на облігації та динамікою процентної ставки, розглянемо наступний приклад. Припустимо, що облігація номінальною вартістю 300 грошових одиниць приносить щорічний дохід 30 грошових одиниць. Тоді її процентна ставка становить 10%. Якщо ринкова ціна облігації зросте до 400 грошових одиниць, хоча вона як приносила так і буде продовжувати приносити 30 грошових одиниць доходу,то процентна ставка в цьому випадку дорівнюватиме 7,5%, тобто понизиться. Якщо ж ціна облігації знизиться до 200 грошових одиниць при збереженні 30 грошових одиниць дохідності, то процентна ставка зросте до 15%.

На практиці на грошовому ринку постійно виникають коливання двох типів: 1) коливання, пов′язані з початковою нерівновагою грошового ринку, коли існуюча процентна ставка відхиляється від рівноважної; 2) коливання, пов′язані зі зміною в цілому стану рівноваги на грошовому ринку, а значить і рівноважної процентної ставки.

Припустимо, що на грошовому ринку існує процентна ставка, яка по різним причинам відхиляється від свого рівноважного стану (див. графік 15.5.), а саме є або нижчою (і₁<і₀), або вищою (і₂>і₀) за рівноважну процентну ставку (і₀).

Графік 15.5. Відновлення рівноваги на грошовому ринку.

В першому випадку, коли (і₁) нижча за (і₀,) попит на гроші (Мd) перевищує їх пропозицію (Мs) на величину (Мd₁ –Мs). Прилаштовуючись до нестачі грошових коштів, економічні суб′єкти, як ми вже знаємо, почнуть продавати свої облігації. А це приведе до зниження цін на них і, відповідно, до підвищення процентної ставки до рівноважного рівня (і₀) і, як наслідок, обумовить зменшення попиту на гроші до тієї їх кількості, що пропонується банківською системою (Мd = Мs) . За процентної ставки (і₂₎, яка перевищує рівноважну (і₀), має місце надлишок пропозиції грошей (Мs – Мd₂), тому економічні суб′єкти будуть масово скуповувати облігації, що підвищить ціну на них і знизить процентну ставку до рівноважного рівня (і₀), а попит на гроші, збільшуючись, прийде у відповідність з пропозицією грошей (Md = Ms).

Коливання рівноважних значень грошового ринку пов′язані зі змінами в пропозиції грошей та обсязі номінального ВВП. Припустимо, що пропозиція грошей в національній економіці в наслідок певних дій центрального банку зросла від (Мs) до (Мs₁) (див. графік 15.6.). Це призведе до того, що при існуючій рівноважній процентній ставці (і₀₎ виникне надлишкова пропозиція грошей (Мs₁-Мs). Вона буде усуватися економічними суб′єктами за рахунок підвищення попиту на облігації, що супроводжуватиметься зростанням їх цін і триматиме до тих пір, поки процентна ставка не досягне такого більш нижчого свого рівня, при якому відновиться рівновага між попитом і пропозицією грошей (Мd₁ =Мs₁₎. Таким чином, при збільшенні пропозиції грошей рівновага на ринку грошей відновиться при порівняно нижчій рівноважній процентній ставці (і₀₁) та при більших обсягах попиту на гроші та пропозиції грошей (Е₁).

Графік 15.6. Вплив зміни пропозиції грошей на рівноважні параметри грошового ринку.

При зменшенні ж пропозиції грошей від ( Мs) до (Мs₂ ) (див. графік 15.6.) за наявної рівноважної процентної ставки (і₀) попит на гроші перевищуватиме їх пропозицію на величину (Мd‑Мs₂). Прилаштовуючись до нестачі грошей, економічні суб′єкти в цьому випадку почнуть продавати облігації, що визве пониження цін на них і підвищення процентної ставки до такого рівня, при якому попит на гроші, зменшившись, знову співпадатиме з пропозицією грошей (Мd₂ = Мs₂). Таким чином, при зменшенні пропозиції грошей рівновага на ринку грошей відновиться при порівняно вищій процентній ставці (і₀₂) та при менших обсягах попиту на гроші та пропозиції грошей (Е₂).

Зростання об′єму номінального ВВП, як ми вже знаємо, переміщує криву попиту на гроші вправо (див. графік 15. 7.).

Графік 15.7. Вплив зміни рівня номінального ВВП на рівноважну процентну ставку.

За незмінної пропозиції грошей (Мs) і при існуючій рівноважній процентній ставці (і₀) це спричинить появу надлишкового попиту на гроші (Мd₁ –Мd), який буде задовольнятися економічними суб′єктами за рахунок продажу облігацій, що спричинить пониження їх цін і зростання процентної ставки до такого рівня (і₀₁), при якому на ринку грошей сформується нова рівновага (Е₁).

Навпаки, зменшення об′єму номінального ВВП змістить криву пропозиції грошей вліво (див. графік 15.7.), що при інших рівних умовах приведе до виникнення у економічних суб′єктів надлишку грошей (Мs - Мd₂₎ і, як наслідок, бажання придбати облігації. А це приведе до підвищення цін на них і зниження процентної ставки до такого рівня (і₀₂), при якому попит на гроші знову дорівнюватиме пропозиції грошей (Е₂). Таким чином, зі збільшенням номінального ВВП рівновага на ринку грошей відновиться при більш високій рівноважній процентній ставці, а при його зменшенні – при більш низькій рівноважній процентній ставці. При цьому рівноважні параметри попиту на гроші і пропозиції грошей остаються незмінними.