Учет инфляции при планировании прибыли.

Выручка от реализации продукции N может быть разложена по элементам стоимости N = S + P или N = M + U + A + P, где М – затраты сырья, материалов, покупных изделий и полуфабрикатов; U – расходы на оплату труда с начислениями на соц. нужды; А – амортизация основных средств; P – прибыль от реализации.

Реальная величина притока чистых денежных средств на предприятии меньше общей выручки от продаж на величину НДС, налога на прибыль, суммы уплаченных экономических санкций и др. платежей, уплачиваемых из прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Поэтому чистая выручка (доход) предприятия составит величину N¹:

N¹ = М + (1-НДС) (U+А)+(1-НДС)(1-НП) Р - Ш, где: НДС - ставка НДС, НП - ставка налога на прибыль, Ш - штрафы и прочие выплаты, относимые на прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия.

Можно предположить, что материальные затраты и расходы на оплату труда растут в равной пропорции с коэффициентом K: K = (1+i)^t , где i- % инфляции за месяц, t- число месяцев.

Тогда минимальная прибыль, которую необходимо заложить для простого воспроизводства, определяется исходя из равенства N¹ = (1+i)^t (M+U) и составит

P = [(1+i)^t(M+U)-M-(1- НДС)(U+A)+Ш]/(1-НДС)(1-НП).

20.Понятие и характер действия финансового рычага. Сл-я эфф-та фр.

Финансовый рычаг (ФР) можно охарактеризовать как потенциальную возможность влиять на величину чистой прибыли, путем изменения объема и структуры источников финансирования.

Он отражает взаимосвязь между величиной валовой и ЧП, оценивая способность трансформации ВП в ЧП. Чем выше ФР, тем выше финансовый риск – риск недостаточности средств для выплаты % за кредит. При неблагополучных условиях вся ВП может быть использована на оплату %, следовательно ЧП = 0.

СВФР = (DFL) = %ЧП / %ВП = EBIT / (EBIT – I) = ПДПН / (ПДПН – П).

Эффект ФР (ЭФР) выражается в приросте к рентабельности СК получаемого за счет использования кредита, при условии, что отдача активов приобретенных за счет кредита выше чем стоимость кредита. В этом позволяет убедиться формула расчета ЭФР: ЭФР = (1 – Н) * (ЭР – СРСП) * (ЗК / СК), где СРСП – средняя расчетная ставка процента, Н – ставка налога на прибыль, ЭР – экономическая рентабельность.

ЭР = ПДПН / (А – бесплатные кредиты (стр. 620 – 670)).

ЭР – СРСП = дифференциал; ЗК / СК = плечо рычага, чем больше плечо, тем выше финансовый риск.

СРСП = фиксированные финансовые издержки в годовом исчислении (сумма выплачиваемая за кредит) / сумма кредитов взятых в год.

Правила вытекающие из финансового рычага:

1.Кредит выгоден если он обеспечивает положительный эффект ФР; надо следить за дифференциалом: при наращивании плеча рычага банк увеличивает % за кредит, тем самым защищаясь от усиления финансового риска.

2.Риск банка выражен дифференциалом: чем ниже дифференциал, тем выше риск.

3.При увеличении ЗК финансовые издержки утяжеляют СРСП и это (при данном уровне экономической рентабельности) ведет к снижению дифференциала.

4.Следует придерживаться привала: нельзя покупать акции предприятий с отрицательным дифференциалом; нельзя давать кредиты такому предприятию.

Из 2-х предприятий с одинаковым ЭФР предпочтение следует отдавать тому, у которого ЭФР обеспечен в большей мере за счет дифференциала, а не за счет плеча.

Совокупное воздействие ОР и ФР (СВОФР).

DOFL = DOL * DFL.

СВОФР = СВОР * СВФР. ЧП = СВОФР * ВР, т.е. допустим что при росте ВР на 10%, и СВОФР = 8, ЧП вырастет на 80%.

Формула для прогнозирования ЧП на 1 акцию: ЧП акц.план. = ЧП акц.отч. + (СВОФР * ЧП акц.отч * (ВРплан / 100)) = ЧП акц.отч. * (1 + СВОР * СВФР * (ВР план. / 100)).

Позволяет сбалансировать риски: при увеличении СВОР следует снижать СВФР, и наоборот.