2. Статические и динамические критерии оценки эффективности в проектном анализе.

основанные на учетных оценках – статические методы; основанные на дисконтированных оценках – динамические методы.

статистические методы: срока окупаемости и норма прибыли.

СРОК ОКУПАЕМОСТИ ИНВЕСТИЦИЙ— это расчетный период возмещения первоначальных вложений (инвестиций) за счет прибыли от проектной деятельности.

ПРОСТАЯ НОРМА ПРИБЫЛИ. аналогичен коэффициенту рентабельности капитала и показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования.

Статические методы недостаточно точны, так как в них отсутствует фактор взаимосвязи времени и денег.

Динамические методы:

1. Дисконтированныйсрококупаемости(DPP).

2. Чистаятекущаястоимость(NPV).

3. Индексрентабельностиинвестиций(PI).

4. Внутренняянормарентабельности(IRR).

Под дисконтированным сроком окупаемости понимается тот период времени, за который поток дисконтированных проектных доходов станет равен дисконтированному потоку затрат, связанных с реализацией проекта.

DPP  C/B

где В – средняя величина текущей стоимости денежного потока в периоде эксплуатации проекта

Критерий DPP может быть использован для оценки уровня инвестиционного риска, связанного с ликвидностью. Тк чем длительнее период реализации проекта до его полной окупаемости, тем выше уровень инвестиционного риска.

Чистая текущая стоимость (NPV)Net Present Value.

Сальдо доходов и расходов инвестиционного проекта, приведенных к моменту начала его осуществления.

Сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или превышение интегральных результатов над интегральными затратами.

Определение чистой текущей стоимости предполагает суммирование дисконтированных показателей ежегодной прибыли (убытка), т. к. величина поступлений от реализации продукции и услуг, а также объем затрат на производство и инвестиций различаются по отдельным годам функционирования проекта.

Rn - доход (убыток) от реализации продукции или услуг в период n;

In - инвестиционные затраты в период n;

i - норма дисконтирования (ставка помещения);

n - период оценки (функционирования проекта) (n = 1, 2, 3...N);

Ln - ликвидационная стоимость в конце службы проекта;

то чистая текущая стоимость проекта в этом случае определяется по формуле:

когда весь объем инвестиционных затрат реализуется в начальный период времени или эти затраты могут быть приведены к начальному году производства (n = 0), а величина получаемых доходов непостоянна в течение всего периода функционирования проекта (n = 1,...N). Тогда формула чистой текущей стоимости принимает следующий вид:

1. Показатель чистой текущей стоимости отражает прогнозную оценку изменения экономического потенциала предприятия в случае принятия анализируемого проекта.

2. Этот показатель аддитивен во временном аспекте.

3. планируемые инвестиции могут считаться минимально выгодными только когда показатель NPV = 0.

4. NPV > 0 ожидаемая норма доходности на использованный капитал больше, чем принятая норма для расчета эффективности данного инвестиционного проекта.

5. NPV < 0 прогнозный показатель эффективности данного проекта ниже нормы дисконтирования, принятой для расчетов.

Индексрентабельностиинвестиций(PI).

соотношение между чистой текущей стоимостью доходов и совокупностью инвестиций, необходимых для получения этих доходов, которое указывает на величину условной выгоды (потери) на единицу инвестиций.

Числитель - текущая стоимость доходов без учета инвестиций;

Знаменатель - текущая стоимость инвестиций.

1. PI > 1 проект следует принять;

2. PI < 1 проект следует отвергнуть;

3. PI = 1 проект минимально эффективный.

Внутренняянормарентабельности(IRR).

• такая ставка процента или норма дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость конкретного инвестиционного проекта равна нулю;

• ставка помещения, при которой весь объем дисконтированных инвестиционных и функциональных затрат проекта равен дисконтированной величине поступлений от реализации продукции или услуг.

наиболее выгодный проект если IRR >=норме ставке помещения и >= аналогичному показателю альтернативного инвестиционного проекта. При отсутствии известной ставки помещения для разных альтернатив, предпочтение отдается инвестиционным проектам, имеющим наибольшую внутреннюю норму рентабельности.

Возможные комбинации значений динамических критериев:

- Проект принимается, если:

NPV > 0; PI > 1; IRR > i

- От проекта следует отказаться, если:

NPV < 0; PI < 1; IRR < i

- Проект минимально эффективный, если:

NPV = 0; PI = 1; IRR = i