Курс облигации

Рыночная цена облигации, выраженная в процентах от номинала

Рейтинг облигаций бальная оценка инвестиционных качеств различных облигаций

Формулы расчета доходности по долгосрочным купонным облигациям

Ф ормула расчета полной доходности или доходности к погашению:

где

C – годовой процентный купонный доход

F - номинал

РB – текущий рыночный курс

n – годы, остающиеся до погашения

Формула расчета доходности к продаже или реализованной доходности:

где

C – годовой процентный купонный доход

Р – цена продажи облигации (или цена отзыва облигации)

РB – цена покупки облигации

n – годы, остающиеся до погашения

Упрощенные формулы доходности (приблизительная доходность)

Доходность к погашению:

C – годовой процентный купонный доход

F- номинал облигации

Р – текущий рыночный курс

n – годы, остающиеся до погашения

Доходность к продаже:

C – годовой процентный купонный доход

P1- цена покупки облигации

Р2 – цена продажи облигации

n – годы, остающиеся до погашения

Текущая доходность:

C – годовой процентный купонный доход

РB – текущий рыночный курс

Глава 7. Рынок инструментов собственности

Краткое содержание главы

Основные понятия главы 1

Классификация 1. Типы инвесторов 10

Классификация 2. Типы инвесторов 10

Основные понятия 14

Основные понятия 20

Облигация- любая ценная бумага, удостоверяющая отношения займа между ее владельцем и лицом, выпускающим данную ценную бумагу 21

Фундаментальные свойства облигаций 21

Преимущество облигаций для эмитента 21

Недостатки 21

Преимущество облигаций для инвестора 21

Курс облигации 23

Рейтинг облигаций 23

бальная оценка инвестиционных качеств различных облигаций 23

Привилегированные акции. Preferred (Preference) stocks 32

Полная доходность за период владения: 32

Котировки акций 32

Основные понятия

FT-SE 100 (Футси-100) –среднеарифметический взвешенный индекс. Рассчитывается по 100 крупнейшим компаниям Великобритании. Базовая стоимость берется равной 1000 по состоянию на 03.01.84г. Курсовая стоимость акций составляет 70% общей капитализации Великобритании.

IPO initial public offering (первоначальное публичное предложение акций) - это первоначальная продажа широкой публике акций компаний, которая проводится путем публичного выпуска новых акций (public issue). После размещения акций они могут стать предметом торговли на фондовой бирже. Целью размещения является получение нового капитала для ведения дел или для осуществления новых инвестиций владельцами компании

Nikkei – Среднеарифметический невзвешенный индекс, рассчитываемый по 225 компаниям Японии. Акции котируются на 1 секции Токийской фондовой биржи.

Standard & Poor's Composite 500 Index – это среднеарифметический взвешенный индекс по 500 компаний. При расчете индекса берется балансовая стоимость равная 10 по состоянию на 1941-1943 годы.

Акции барометры (barometer stocks) – это ценная бумага, курс которой служит показателем состояния всего рынка ценных бумаг. Обычно это первоклассная широко обращающаяся ценная бумага с устойчивым курсом.

Акции в «обращении» (outstanding shares) – количество акций компании, находящихся во владении инвесторов (включая служащих и высших должностных лиц компании). В их число не входят “выкупленные” и “разрешенные, но не выпущенные” акции.

Акции выпущенные (issued stocks) – составляют величину уставного капитала общества. В принципе это те акции, которые были выпущены корпорацией, и которые в настоящее время обращаются на рынке или выкуплены самой корпорацией.

Акции дохода (Profitable shares, Income Stocks) – это акции, по которым выплачиваются щедрые дивиденды. Но не все акции с высоким уровнем дивиденда - доходные, т.к. в данный момент высокий дивиденд может быть результатом ожидания необъявления дивиденда в будущем.

Акции именные (Personal Stock) На именной акции указывается конкретный владелец. Если собственник планирует продать акцию, необходимо будет заменять сертификат акции на новый и указать там нового владельца.

Акции конвертируемые (Convertible preferred stocks) – это акции, которые можно обменять на привилегированные или обычные акции по фиксированной цене в определенный срок. Условия конверсии, привилегии и срок их действия подробно указываются в проспекте. Большинство конвертируемых акций возвратно. Если истек срок конверсии, то такие акции становятся прямыми.

Акции крупных компаний (large-cap stocks) – на западе это акции компаний, чья капитализация превышает $500 млн.

Акции малых компаний (small-cap stocks) - к малым компаниям относятся компании с капитализацией менее $50 млн.

Акции младшие (Junior stocks) Так обычно называются акции компаний, не дающие своим держателям право голоса или дающие неполное право голоса и участия в дивидендах, не обладающие полной ликвидностью и подлежащие обмену на обычные акции лишь в будущем, при условии, что компания достигнет определенных успехов.

Акции на предъявителя (Bearer shares) - это обезличенная акция, права собственности на которую принадлежат ее держателю.

Акции невыпущенные (unissed stocks) – представляют собой акции, выпуск которых был разрешен корпорации в соответствии с разрешением регулирующего государственного органа на создание корпорации или разрешением на изменение капитала, но которые пока еще не выпущены.

Акции обыкновенные (Equities, common stocks, ordinary stock) Это акции, представляющие основные права на собственность корпорации; держатели обыкновенных акций имеют право выбирать совет директоров и влиять на ключевые вопросы, участвовать в доходах корпорации (в виде дивидендов), участвовать в активах в случае ликвидации корпорации на остаточных правах (после того как будут уплачены все долги, и привилегированные акционеры получат свою долю).

Акции привилегированные (preferred stock) – это акции, обладатель которых пользуется определенными привилегиями по сравнению с обладателем простых акций. Привилегии могут заключаться: (а) в получении дивидендов фиксированного, гарантированного размера; (б) в преимущественном получении остатков имущества корпорации в случае ликвидации. Однако привилегированные акции, как правило, не дают права голоса на собрании акционеров, в обмен на обещание фиксированного дивиденда. Однако есть разновидности привилегированных акций, по которым, если происходит невыплата дивидендов, то акции временно получают право голоса и голосуют до тех пор, пока не будут выплачены дивиденды (например, кумулятивные и некумулятивные привилегированные акции).

Акции роста (Growth stoks) – это акции быстрорастущих компаний, которыми чаще всего являются новые компании особенно в сфере телекоммуникаций.

Акции средних компаний (mid-cap stocks) - к средним компаниям относятся компании с капитализацией от $50 млн. до $500 млн.

Акции стоимости (Value Stocks) – это недооцененные акции, для которых соотношения прибыли, дивидендов к продажам и капитализации и другие общепринятые соотношения показывают существенный потенциал роста курсовой стоимости этих акций.

Акция (Stock) ценная бумага, удостоверяющая долю участия акционера в капитале компании и предоставляющая ему право на: (1)- участие в управлении компанией путем голосования на собрании акционеров, (2)- получение дивидендов, (3) - получение части имущества общества при его ликвидации после всех остальных кредиторов.

Акция без номинала (No par value stock)- это выпущенные компанией акции, которые не имеют номинальной стоимости (par value). Дивиденды по ним назначаются просто как сумма денег, приходящаяся на акцию, а не как процент от номинальной цены акции. Законы Великобритании не признают акций, у которых нет фиксированного номинала, но такие акции выпускаются некоторыми компаниями США и Канады. В России акции должны иметь номинал.

Американская депозитарная расписка (American Depository Receipt (ADR)) представляет собой сертификат, выпускаемый американским банком и подтверждающий, что определенное количество акций или других ценных бумаг депонировано компанией или частным лицом в этом банке. Сертификат служит для подтверждения прав собственности на ценные бумаги, хранящиеся в банке, и может свободно обращаться на рынке. Американская депозитарная расписка широко использовалась британскими компаниями, желающими найти выгодных инвесторов в США. Такие компании помещают часть своих акций в банк США. Затем банк выпускает депозитарные расписки, которые могут обращаться на фондовом рынке США. Операция проводится с разрешения Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Сертификаты имеют номинал, выраженный в американских долларах, и могут свободно обращаться в качестве ценной бумаги на рынках США.

Андеррайтер (Underwriter) – инвестиционный банк или компаний, которая будет исполнять роль консультанта и дистрибьютора при размещении эмиссионных ценных бумаг.

Балансовая стоимость акции (Book value per share of common stock) определяется на основе учетной документации компании: к разности между совокупными активами и совокупными обязательствами компании прибавляется ликвидационная стоимость привилегированных ценных бумаг; полученная сумма, деленная на число выпущенных в обращение обыкновенных акций, представляет балансовую стоимость обыкновенной акции.

Бездокументарные акции (Non-documentary stocks) – это ценные бумаги, существующие не в форме документа на бумажном носителе, а фиксируемые в памяти компьютера или бумажном реестре. В случаях, определенных законом, или в порядке, им установленном, депозитарий, получивший специальную лицензию, может по договору с эмитентом (депозитарному договору) производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в т.ч. в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.).

Бета-коэффициент - Измеритель не диверсифицированного риска, который отражает чувствительность доходности финансового инструмента к изменению всей рыночной доходности.

Выкупленные акции (Tresury Stoks) – акции, выкупленные самим обществом. Они значатся в балансе в отдельной строке, как выкупленные собственные акции.

Гарантированные акции (Guaranteed stocks) Это привилегированные или обыкновенные акции, выплаты или дивиденды по которым гарантированы корпорацией, не являющейся эмитентом.

Голубые фишки (Blue Chips) – это обычные акции наиболее известных крупных компаний США, зарекомендовавших себя высокими показателями получаемых доходов и выплачиваемых дивидендов, а также высоким уровнем руководства, качеством продукции и услуг. Такие акции имеют обычно высокую цену и низкий уровень дохода. Название "голубая фишка" идет из карточной игры покер, в которой голубая фишка имеет наибольшую стоимость.

Грошовые акции (Penny Stoks) – это ценные бумаги с очень низкой рыночной ценой (хотя она и может превышать 1 пенни), обращающиеся на фондовой бирже. Они популярны среди мелких инвесторов, которые при их покупке получают возможность приобрести весьма значительный пакет акций компании за очень низкую цену. Более того, повышение стоимости копеечной акции всего на несколько пенсов может означать довольно заметный процентный рост прибыли. Однако подобные акции обычно принадлежат компаниям, переживающим трудные времена и, по всей вероятности, стоящим на пороге банкротства. Инвесторы, покупающие такие акции, надеются на быстрое улучшение положения дел или на поглощение.

Двойным складским свидетельством (Twofold warehouse certificate) называют складское свидетельство, которое состоит из двух частей – складского свидетельства и варранта. Складское свидетельство удостоверяет помещение товара на склад для хранения. Варрант удостоверяет право залога на товар, помещенный на хранение. То есть по одному и тому же товару могут обращаться отдельно права собственности и права залога.

Дивиденд в форме акций (stock dividend) Это дивиденды, выплачиваемые в форме дополнительных акций в противоположность дивидендам в денежной форме. Дивиденды в виде акций ограничены суммой нераспределенной прибыли, так как они связаны с переводом средств со счета нераспределенной прибыли на счет акционерного капитала.

Дивиденд ликвидационный (Liquidating dividend)- это дивиденд, объявляется в случае ликвидации компании и представляет собой распределение активов компании между ее акционерами. Такой дивиденд обычно рассматривается получателем как возврат инвестиций, а не как поступление дохода.

Дивидендный доход (Dividend yield) дивиденды, выплачиваемые на каждую простую акцию, вычисленные путем деления дивидендов, выплаченных на одну акцию, на текущую рыночную стоимость акций.

Дивиденды (Dividends) это часть прибыли корпорации, распределяемая в среде акционеров в виде определенной доли от стоимости их акций (иначе говоря, пропорционально числу акций, находящихся в собственности). Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются только после уплаты всех налогов, процентов по облигациям и дивидендов по привилегированным акциям (если такие выпущены). Дивиденды выплачиваются наличными, в форме имущества и в форме акций самой АО.

Документарная акция (Documentary form of stock) - это форма эмиссионной ценной бумаги , при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо (из ст.2 Федерального закона от 22 апреля 1996 г. N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг").

Доход на акцию – (Earnings per share) – EPS один из методов отчета по прибыли, когда чистая прибыль компании за год или другой отчетный период делится на количество простых акций, выпущенных в обращение на последний день отчетного периода (результат выражается в денежных единицах).

Залоговое свидетельство (или варрант) (Warranty) - вторая часть двойного складского свидетельства, являющаяся товарораспорядительным документом и удостоверяющая факты принятия на хранение от этого лица определенного товара и отсутствия либо наличия залогового обременения данного товара, а также право ее держателя распорядиться указанными в свидетельстве залоговыми правами на товар, если таковые окажутся установленными, путем распоряжения самим данным документом (правом получения товара) в виде его передачи.

Золотая акция (golden shares) – эта акция, которую сохраняет за собой государство при приватизации компании. По этой акции не начисляются дивиденды, по общим вопросам она обычно не принимает участия в голосовании, но она предоставляет государству право «вето» в случае реорганизации компании и иных существенных случаях.

Индексы рынка ценных бумаг (фондовые индексы) (Share price index) — это индексы цен акций, обращающихся на рынке. Фондовый индекс — показатель, рассчитываемый по какому-либо представительному набору обращающихся на рынке акций с целью оценки уровня и общего направления движения их курсовой стоимости. Обычно считаются обыкновенные акции.

Индекс Доу-Джонса (Dow Jones Industrial Average) – это первый наиболее известный индекс в мире. Рассчитывается как среднеарифметический невзвешенный индекс цен по 30 крупнейшим промышленным компаниям США.

Капитализационная эмиссия (capitalization issue or script issue) Выпуск новых акций акционерным обществом и распределение их среди существующих акционеров без дальнейшей оплаты. Капитализационная эмиссия обычно имеет место, когда компания аккумулировала прибыли за несколько прошедших лет и, таким образом, имеет весомые резервные фонды либо переоценила свой основной капитал и прибавила капитальные резервы. Если компания желает капитализировать резервные фонды, она может сделать это путем создания дополнительных акций, стоимость которых соответствует резервам компании. Компания может произвести бонусный выпуск и распределить его среди акционеров пропорционально количеству существующих акций. В США в данном случае используется термин "выплата дивидендов ценными бумагами".

Капитализация (capitalization) представляет собой произведения рыночной цены акции на их количество.

Кворум (quorum) – это минимально необходимое количество акционеров с правом голоса, присутствующих на собраниях акционеров, наличие которых является необходимым условием законности принимаемых собранием решений.

Консолидация акций (reverse split) – представляет собой операцию, которое проводит акционерное общество, которая заключается в том, что несколько акций объединяются в одну.

Кумулятивные акции (Cumulative preference shares) - это привилегированные акции, по которым существует период кумуляции невыплаченных дивидендов, установленный уставом общества.

Кумулятивные привилегированные акции (Cumulative preference shares; Cumulative preferred stock (amer)) - это привилегированные акции по которым существует период кумуляции (накопления) невыплаченных дивидендов, который устанавливается уставом. Если по истечении этого срока дивиденды за весь период так и не выплачиваются, то акции становятся голосующими и голосуют до тех пор, пока не будут выплачены накопленные дивиденды за период кумуляции.

Некумулятивные привилегированные акции (Non-Cumulative preference shares) -это привилегированные акции по которым, в случае невыплаты дивидендов за отчетный год, акционеры получают право голоса на следующем собрании акционеров, и голосуют до тех пор, пока не будет принято решение о выплате дивидендов за отчетный год. Дивиденды за прошлый период не накапливаются и не выплачиваются.

Некумулятивные привилегированные акции (Non-Cumulative Preference shares)- это привилегированные акции по которым, в случае невыплаты дивидендов за отчетный год, акционеры получают право голоса на следующем собрании акционеров, и голосуют до тех пор, пока не будет принято решение о выплате дивидендов за отчетный год. Дивиденды за прошлый период не накапливаются и не выплачиваются.

Номинал (Denomination) официально объявленная стоимость ценной бумаги. Обычно номинал не соответствует рыночной стоимости. Например, номинал акции установлен в размере 1000 рублей, а на бирже акция покупается и продается по сложившейся на торгах цене, которая может быть как выше и так и ниже номинала. Разница между рыночной ценой и номиналом больше всего у обыкновенных акций. У привилегированных акций разница меньше, так как по дивиденд является фиксированным и в меньшей степени зависит от прибыли, чем дивиденд обыкновенных акций.

Оборонительные или защитные акции (Defensive stocks)- это акции компаний, проявляющих относительную устойчивость к плохой конъюнктуре, стабильно получающих прибыль и выплачивающих дивиденды. Они обычно выпускаются в отраслях экономики, менее других подверженных циклическим колебаниям. По защитным акциям обычно прогнозируется умеренный рост цен.

Объявленные акции по российскому законодательству представляют собой акции, которые общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям. То есть объявленные акции указывать максимальный объем дополнительных акций, которые можно выпустить.

Отзывная привилегированная акция (Callable preferred stock) – это вид привилегированных акций, которые могут быть выкуплены и изъяты из обращения компанией-эмитентом по ее усмотрению.

Преимущественное право покупки акций (Subscription privileges for new shares) – Владелец обыкновенных акций имеет преимущественное право покупки акций в случае принятия решения о дополнительной эмиссии акций.

Проспект эмиссии (Prospectus) Информационный документ, в котором содержится основная информация об эмитенте, структуре его капитала, условия и цели деятельности компании, условия выпуска ценных бумаг, прогноз прибыли компании. Проспект эмиссии подлежит регистрации в регулирующих органах.

Простым складским свидетельством (Simple warehouse certificate) называется товарораспорядительный документ, выдаваемый товарным складом товаровладельцу в удостоверение факта принятия на хранение от этого лица определенного товара и удостоверяющий право ее держателя получить лично этот товар, либо распорядиться указанным в свидетельстве товаром, находящимся на хранении, путем распоряжения самим данным документом (правом получения товара) в виде его передачи.

Расщепление (дробление) акций (split) – представляет собой операцию, когда на одну акцию, принадлежащую акционеру, компания выдает еще несколько акций. При этом за новые акции акционер не платит. Фактически, номинал одной акции дробится на более мелкие номиналы.

Рыночная доходность – это средняя доходность всего финансового рынка (рынка ценных бумаг).

Рыночная цена акции (Market price) Это цена акций на открытом рынке. На организованном рынке, таком, как фондовый рынок, между ценами покупки и продажи часто бывает разница - маржа (margin). Таким образом, существует две рыночные цены. В результате часто называемые рыночные цены представляют собой среднее между покупной и продажной ценой (middle price (средняя цена)).

Складским свидетельством (Warehouse's receipt) называется первая часть двойного складского свидетельства, являющаяся товарораспорядительным документом и удостоверяющая факт принятия на хранение от этого лица определенного товара и право ее держателя получить лично этот товар, либо распорядиться указанным в свидетельстве товаром, находящимся на хранении, путем распоряжения самим данным документом (правом получения товара) в виде его передачи.

Спекулятивные акции (Speculative Stocks) – акции, у которых неоправданно высокое соотношение между рыночной ценой и чистой прибыль на акцию.

Уставный капитал в США (authorized shares) – это количество акций, которые компания имеет право выпустить в соответствии с ее уставом, решением Совета директоров или собрания акционеров. То есть в понятие Уставный капитал в США входят как уже находящиеся в обращении акции, так и разрешенные к выпуску, но еще не выпущенные.

Уставный капитал общества (Nominal capital; share capital; legal capital, authorized capital of joint-stock company) Уставный капитал акционерного общества равен номинальной стоимости акций общества, приобретенных акционерами (номинал одной акции умножить на количество акций). Уставному капиталу придается особое значение, что объясняется его важными функциями. Первая функция уставного каптала состоит в том, что внесенное в его оплату имущество составляет материальную базу для торгово-производственной деятельности общества при его возникновении. Вторая функция уставного капитала - гарантийная. Акционерное общество несет перед кредиторами ответственность в пределах принадлежащего ему имущества. Достижению этой цели служат положения законов, допускающие распределение прибыли между акционерами только в том случае, если стоимость имущества общества превышает определенный в уставе размер акционерного капитала. Распределению в качестве дивиденда подлежит лишь балансовая (чистая) прибыль, которая составляет разницу между активом и долговыми обязательствами общества (за вычетом акционерного капитала). И третья функция уставного капитала состоит в том, что через его посредство устанавливается доля участия каждого акционера в акционерном обществе.

Инструменты собственности это свидетельство о доле в собственности компании. Акции, депозитарные расписки, варранты (складские расписки).

Акции. Shares, Stocks

• бессрочные ценные бумаги, обеспеченные физическими активами корпораций

• Ценная бумага, выпускаемая АО и удостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале

Балансовая стоимость обыкновенных акций. Book value

Сумма активов – сумма обязательств – сумма привилегированных акций/ количество обыкновенных акций

Ликвидационная стоимость. Liquidation value

Сумма активов компании, оставшаяся в случае реализации активов компании и погашения за счет полученных средств обязательства и выплат по привилегированным акциям

Текущая доходность акции. Current yield

Сумма годовых дивидендов/ текущий рыночный курс

Инвестиционная стоимость. Investment value

Оценочная стоимость, по которой с точки зрения инвестора должна продаваться ценная бумага